Hoy comienza una semana decisiva en la deuda de la periferia porque hay bastantes jugadas en proceso.

Empezamos por la subasta de España de hoy:

Adjudica el Tesoro 2,192 millones de euros en letras a 12 meses y 711 a 18 meses. En total unos 2.900 cuando el máximo era 3.000. El tipo a 12 meses sube de 2,738% al 3,099%. Bid to cover baja de 2,9 a 1,84.

El de 18 meses sube de 3,22 a 3,404%. Bid to cover baja de 3,77 a 3,23 veces demanda sobre oferta.

También la de Italia:

Bonos a 3 años suben en tipos de 3,89 a 3,91% máximos desde enero. Bid to cover de 1,5 desde el 1,4 anterior.

El ver que la demanda aumenta con plazos fuera de la LTRO pone una ventaja a la deuda italiana con respecto a la española y eso presiona el diferencial con ellos a nuestra contra.

No cubrimos el máximo y esas cosas al mercado no le gustan, ya que sabiendo que es la banca nacional la que busca en su mayoría esta deuda, hay miedo a que el aumento de provisiones acabe afectando a la demanda de deuda, por lo que la subasta de deuda de largo plazo va a ser muy mirada.

Para rematarlo todo, tenemos subasta en Alemania el miércoles y es ahí donde veremos qué tal está de demanda de seguridad el mercado con tipos que pueden llegar a esa fecha por debajo del 1,5%. Es vital que el mercado no acuda con demanda para poner un freno en la bajada.

La subida de hoy de nuestra deuda por encima del 6% mantiene con tensión al mercado a la espera de las subastas y a ver si desde Europa aparece una ayuda para los bancos españoles. También hay tensión por ver si el BCE entra otra a comprar deuda española e intentar contener los tipos por debajo del 6%, ya que superar el 6,5% nos llevará a los indomables 7%.

Con todo esto, tenemos que constructoras y materiales es el súper sector que más baja de Europa con -2,98% arrastrado por la amplia representación española en el mismo y los bancos caen -2,88%. Están muy dañados por las preocupaciones de la ramificación de efectos secundarios que va a tener la reforma bancaria.

La reforma bancaria también afecta a las subastas, ya que se tiene asumido que la deuda pública española está siendo comprada masivamente por los bancos, pero si destinan dinero a pagar provisiones, no se sabe quién se va hacer con ella, por lo que es otro factor de subida de tipos de nuestro país. Las subidas de tipos afectan a las constructoras por subir sus costes financieros y poner en peligro refinanciaciones, lo que les aumenta los gastos.

Vean aquí como han subido hoy los CDS de los bancos en Europa y cómo Santander y BBVA encabezan la lista de empeoramiento.

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Vean aquí cómo estaba esta mañana el diferencial España-Alemania:

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