El mercado de bonos europeo está igual que el mercado de renta variable, totalmente pendiente de cualquier movimiento.

Para colmo, PIMCO dice que prefiere la deuda alemana a la norteamericana, lo que aumenta la percepción de que ésta es el refugio oficial contra la crisis.

Estamos metidos entre el máximo de ayer en la zona de los 124,5 y los 124 y ya hemos marcado que son suelo y techo en el día de hoy. El rebote desde los mínimos de ayer ha favorecido que los bonos estén buscando corrección preparándose para las emisiones no sólo en Europa sino en EEUU, por lo que hay que estar atentos a la rotura de soportes por si se aprovecha para endulzar las cifras antes de las subastas.

Algo que no ha favorecido nada es la reunión del G-7 de este fin de semana en donde todo eran palabras de buena voluntad pero nada concreto, lo que no ha despejado ninguna duda y menos incertidumbre, por lo que el mercado de bonos de la periferia no ha ganado soporte.

Hoy hemos sabido que los sindicatos de funcionarios puede que se unan a la huelga del día 24 de este mes y los bonos griegos han eliminado las ganancias del día ampliando el diferencial con respecto a los bonos alemanes a 356 puntos básicos y los CDS de su deuda a 5 años han eliminado las perdidas y están planos con respecto al viernes, por lo que el nerviosismo ha vuelto a los mercados.

El mal dato de Sentix de la Eurozona nos ha ayudado a aumentar el soporte del 124.

Por último vamos a ver una cosa que aclarará algo más las cosas. Con esta crisis, se necesitaba dinero rápido para poder poner en marcha planes de estímulo y pagos de desempleo etc. Ese dinero no sólo hay que pagar su interés sino también el nominal de la misma. Lo que tienen aquí debajo es un gráfico del Tesoro español en donde se muestra el vencimiento de la deuda de nuestro país desde este año hasta el 2041. Como ven, más del 25% de toda nuetra deuda vence este año. Quizá los CDS apunta a una posibilidad remota, pero como vemos, razón para presionar como lo hacen, les sobra:

Esta semana tenemos las siguientes subastas:

- Alemania:

- Miércoles 10 de febrero, extensión de bonos a 10 años por valor de 5.000 millones de euros.

- Inglaterra:

- Martes 9, subasta de Gilts al 4,25% vencimiento 2034 por valor de 2.000 millones de libras.

- Jueves 11, subasta de Gilts protegidos contra inflación vencimiento 2022 por valor de 900 millones de libras.

- Italia:

- Miércoles 10 subasta de notas a 3 y 12 meses.

- Viernes 12 subasta de bonos a 5 años.

Francia:

- Lunes 8, subasta de BTF.

España:

- Ninguna de relevancia.

Mucho tiempo acotados entre los 123 y los 120 y un día tan especial como el Acción de gracias perforamos al alza la zona de resistencias del 123. Por primera vez desde mayo, las medias de 20 y 40 estaban perforando al alza la media de 200 sesiones, lo que es una señal alcista fuerte, pero no exenta de sufrimiento ya que el precio se metió por debajo de la media de 200 sesiones.

El MACD se cruzó al alza por debajo del cero y el RSI ha perforado la directriz bajista desde los máximos de noviembre, lo que nos ha permitido recuperar altura y estar por encima de la media de 200 sesiones, dando continuidad a la señal del cruce de medias en gráficos de días.

Las cosas no son fáciles para la deuda este año, ya que los endeudamientos de los estados van a pesar mucho con advertencias de las agencias de rating a diestro y siniestro, por lo que es complicado poner estrategias de súper largo plazo (lo que no favorece a la parte larga de la curva de tipos) pues estamos atados a cada decisión cada día de los mandatarios de los estados que harán que las cosas vayan en una dirección u otra cada relativamente poco tiempo. Mientras los datos macro sigan en la línea correcta y haya movimientos de los estados para la contención del déficit, el corto plazo aguantará más que el largo, lo que favorecerá que la curva de tipos se siga pronunciando.

El Bund a estas horas baja 8 puntos en 124,12 máximo en 124,30 y mínimo en 124,03.

La rentabilidad de la deuda a 10 años está al 3,13%. La de dos años al 1,019%. La de 30 años al 3,80%.

Euro a 3 meses al 0,30%.

El número de contratos es de 351.000 casi normal a estas horas.

L.J. Diez-Ovelleiro.