Hoy Droblo contaba en la web euribor.com una anécdota interesante. Vean esta cita:

En 2008 asistí allí a una exposición, aprovechando el sesquicentenario del nacimiento de la peseta, muy sencilla ya que no parecía muy interesante celebrar el cumpleaños de una moneda ya muerta pero no obstante me quedé con algún dato curioso. Uno por ejemplo fue la existencia de la peseta saharaui si bien el que quiero traer a colación es el que decía que cuando nació la peseta su cambio respecto al franco francés era de 1 a 1 ya que ambas tenían 5 gramos de plata. Teniendo en cuenta que cuando en 2002 pasaron ambas a euros hacían falta 25 pesetas para conseguir un franco, significa que en 144 años nuestra moneda se devaluó respecto a la del país vecino un 2500%.

Como pasa con la inflación, que poco a poco nos va comiendo los ahorros sin apenas darnos cuenta, las sucesivas devaluaciones han ido menguando nuestro capital. No obstante, sin cambios de nombre y dentro del país, todo ese proceso apenas era percibido por la población

Fuente: http://www.euribor.com.es/2012/06/11/como-hemos-llegado-al-rescate/ (el artículo también es interesante y merece la pena leerlo)

Ya ven, una devaluación de 2500% en 144 años y casi sin que la gente se diera cuenta... Hoy en día todo sucede mucho más rápido... Lo que personalmente esperaba que pasara en varios días, puede que en semanas, ha pasado en una sola mañana.

Les comentaba en apertura que para España la medida era positiva, pero que para la crisis de la eurozona tarde o temprano empezarían a atacar a Italia y luego a Francia, que es el bastión final. Si cae, adiós eurozona.

Pues bien, no ha sido necesario esperar 144 años como en la anécdota, se empezaba subiendo en el Ibex el 6% con una fuerte mejora de la deuda y terminamos con bajadas, con la deuda muy penalizada y atención al detalle porque es vital: la bolsa italiana baja 2,8%, la peor de Europa.

Es decir, en el mercado no han dicho “uy, qué bien, qué buena es la eurozona”. No, primero han cerrado cortos del susto y luego se han ido directamente a por el siguiente, Italia. Así de claro lo tiene el mercado. Que rescatan a España, que pase el siguiente.

Y, mientras, la eurozona no parece entender de qué va el juego y especialmente cada vez es más difícil de entender el comportamiento del BCE. Hoy a favor de tendencia, cuando esta mañana se recuperaba todo, con una compra mísera de bonos, habría bastado con el gesto y el cierre de cortos hubiera sido extraordinario. Pero no, lo que ha dado la eurozona toda la mañana ha sido un espectáculo deplorable. El numerito de costumbre. Contradiciéndose los unos a los otros, no sabían los tipos a los que iría el rescate español, ni sabían de dónde iba a salir el dinero, ni cómo ni cuándo, los finlandeses montando numeritos y amenazando con pedir garantías aparte, los holandeses con pedir autorización... El BCE diciendo cosas raras. Así es imposible. Y el mercado no está para tonterías, ve todo este caos y dice... que pase el siguiente, o sea, Italia. Le van a buscar las cosquillas a Italia, hasta que la arrinconen. La prensa anglosajona ya ha empezado con articulitos de gore financiero italiano... Y para terminar el enredo total, Reuters comentaba hacia el cierre que en Bruselas se estudiaban medidas extremas de seguridad por si Grecia dejaba el euro, como controles fronterizos, limitaciones de la libertad de movimientos de capitales, limitaciones de retirada de cash... Sin comentarios.

Soluciones aún hay para salir de la crisis, pero cada vez hay menos tiempo. Las soluciones pasan por un cambio total de la arquitectura de la zona euro y la mutualización de la deuda (no necesariamente eurobonos, hay posibilidades menos gravosas para los que han hecho los deberes). Los parches sólo permitirán ganar tiempo. Es duro pensar que 100.000 millones de euros sólo han dado de tregua dos horas a la deuda periférica...

Vamos con la crónica completa de la sesión.

Se esperaba una apertura muy fuertemente al alza ante cierre masivo de cortos tras le rescate bancario en España que hemos comentado durante el fin de semana. Estos eran los factores clave del día:

Dada la importancia del tema central del día nos saltamos el comentario de cierre de Wall Street del viernes ya que no tiene relevancia alguna en la apertura. Y nos vamos directamente al meollo del asunto:

Los mercados reaccionan fuertemente al alza a las medidas anunciadas el fin de semana. En esencia:

1- se da línea de crédito a España para que a través del FROB pueda inyectar dinero a los bancos en problemas, es decir la mayoría menos BBVA y Santander.

2- No se imponen condiciones extra de ajustes, sin bien es evidente que dado que los intereses computan como déficit, habrá que ajustar más por algún lado, ya que lo que ha quedado claro es que ahora si que no se va a dejar pasar que en 2014 no se llegue al objetivo del 3%.

3- En nuestra opinión es lo mejor que le podía pasar a España, ya que dinero europeo era imprescindible como venimos insistiendo desde hace mucho tiempo para rescatar a los bancos. (Mientras la economía real sigue sin ayuda de nadie, pero es lo que hay).

4- Olvidemos el mundo Disney. Esta ayuda no viene por solidaridad ni tonterías así. Viene porque los nein tienen miedo de que el vórtice de la crisis se lleve sus bancos por delante. Incluso tiene miedo EEUU que ha presionado lo indecible. Ahora los nein venderán la burra, como la gran concesión y el gran sacrificio, pero no es así se están defendiendo a sí mismo.

5- A corto plazo la media es muy positiva, pero a medio plazo seguirá siendo buena para España, pero neutra para la crisis de la eurozona que va a seguir atacando a otros países posiblemente.

6- tras pasarme todo el fin de semana dando vueltas, y meditando, nuestra hipótesis es clara. Ahora con tiempo irán a por Italia y a por Francia. Siguiendo el tempo habitual de estas cosas, si no se toman medidas de calado posiblemente hacia finales del año que viene, los nein acepten los eurobonos viendo como Francia está cayendo y la catástrofe se acerca. Entendemos que los nein no quieran los eurobonos ahora, es lógico, y normal. Pero nadie se da cuenta de que estamos todos atrapados, los unos con los otros, con culpa y sin culpa, y que nadie va a escapar, o se adoptan los eurobonos ahora, aunque sean los especiales como pidieron los asesores de la propia Merkel, y se adoptan cuando Francia esté doblando la rodilla. O sea si o si. Lo malo es que tiene toda la pinta de que cuando los nein los acepten no tendrán ni la décima parte de efecto que ahora, o que hace un año donde hubieran zanjado la crisis de una vez por todas. Ojalá nos equivoquemos, nada nos daría más alegría. De momento disfrutemos de la reacción positiva.

7- Por lo demás hay que estar atentos ahora a posibles reacciones ante las elecciones de Grecia del domingo que puede ser otro foco de tensión.

8- Habrá que estar muy atentos a la evolución de las primas de riesgo.

9- En resumen a corto muy positivo, a medio volverán los sustos, puede que a España, puede que a otros países. España además debe ser muy serio en sus ajustes y no relajarse demasiado con la ayuda.

10- Datos macro en China importantes durante el fin de semana, la inflación más baja de lo esperado, la producción industrial peor de lo esperado.

Tras la enorme alegría inicial de los mercados por la línea de crédito que se ha habilitado a España para poder hacer frente a los problemas de la banca nacional, poco a poco nos estamos desinflando ya que las recogidas de beneficio están plagando los valores del Ibex 35.

Incluso la deuda ha llegado a estar por debajo del 6% en el bono a 10 años, pero también las ganancias en precio se alejan de máximos y volvemos otra vez a colocarnos por encima de esa cota.

El súpersector bancario, el que más subía con +3.14% a 132.09 puntos, poco a poco se acerca la resistencia del retroceso de Fibonacci que lo tenemos en el 135 desde los máximos anuales. Cierra en -0,62%

La mayor rebaja de la prima de riesgo hacía que las aseguradoras también subieran +2.77% a 136.34, también aliviadas por ver que los bancos tienen un mayor colchón. Ahora mismo conseguimos superar la resistencia que tenemos en los 135 puntos y que es donde estaban los máximos de este mes. La fuerza comparada con el Stoxx 600 se levanta un poquito y poco a poco nos acercamos a la directriz bajista desde Los máximos de marzo. Cierran con +0,23%.

Automoción y recambios también subía +2.65% a 287.8 alegrarnos también por las buenas cifras macro que hemos conocido en China. El problema es que tampoco hemos podido superar los máximos del mes y nos quedamos atrapados en la zona de los 290 puntos. El RSI no consigue superar la directriz bajista desde los máximos de febrero y la fuerza comparada con el Stoxx 600 sigue dentro de un canal bajista creado a partir de los máximos de marzo. Cierra -0,07%

El que menos subía es el de bebidas de alimentación con +0.66% a 407.68 puntos y se coloca muy ligeramente por encima de los máximos de este mes, haciendo que el RSI a días supere la directriz bajista desde los máximos del mes pasado. La fuerza comparada con el Stoxx 600 sigue por debajo de la directriz alcista desde los mínimos de marzo, por lo que está en clara desventaja con respecto al índice.  Cierra plano

Cuidados de la salud también subía poco, +0.69% a 438.84 puntos y supera los máximos del mes pero todavía por debajo de la fuerte resistencia que tenemos a partir de los 440 puntos. La fuerza comparada con el Stoxx 600 también se ha colocado por debajo de la directriz alcista desde los mínimos de marzo, por lo que también está en desventaja con respecto a los sectores de más riesgo. Sube +0,27%.

En el apartado de divisas, también estamos teniendo fuertes ventas de la subida de hoy y todos los gap al alza con respecto al cierre del viernes se están cerrando de forma bastante contundente, por lo que si contamos el precio de apertura, ahora mismo bastantes cruces están en negativo buscando casi el -1% de pérdida.

Esto en general está mandando una señal de cautela al mercado porque nos hemos quitado un foco de incertidumbre este fin de semana, pero poco a poco nos vamos a acercar a otro enorme en las elecciones de Grecia del fin de semana que viene.

Las bolsas europeas suben fuertemente por el acuerdo de rescate del sistema bancario acordado por Europa este fin de semana.

A nosotros nos parece muy positivo, como venimos comentando desde el sábado.

Ya saben que nuestra opinión era que tarde o temprano el Gobierno tenía que pedir dinero a Europa para el saneamiento bancario. No había otra. Era una cuestión de matemáticas.

Partiendo de la base de que no teníamos otra solución, aunque aún no hay detalles, a priori parece que se ha conseguido en condiciones aceptables. Y sin ajustes agobiantes.

Lo cual no quiere decir que no conlleve ajustes.

Es incorrecto lo que dijo ayer Rajoy, en la rueda de prensa, hasta dos veces, de que la operación no afecta al déficit.

Es un préstamo al Estado Español, que el FROB canalizará a los bancos, y evidentemente a los bancos a los que se les preste, les caerán los hombres de negro, que empezarán despidiendo a todos los políticos que nadie sabe qué hacen ahí, y poniendo coto a las prácticas no correctas en todos los campos.

Pero es un préstamo al Estado español.

Y es un préstamo con intereses. Y esos intereses no está claro que los bancos que reciban el dinero estén en condiciones de devolverlos pronto, con lo cual los tendría que pagar el Estado y eso va a déficit.

Por otro lado, no debemos olvidar que hablamos de que 100.000 millones de euros es, a bote pronto, como el 10% del PIB, con lo cual en el supuesto de que se dispusiera de toda la cantidad, hablaríamos de que nos iríamos a una deuda sobre el PIB como poco del 90%, frente al 60% de objetivo.

Pero, a pesar de todo esto, lo consideramos lo mejor que nos podía pasar. Además, sinceramente, dado lo que han hecho los partidos políticos en España en los últimos años, los de un color y los de otros, no viene nada mal un poco de supervisión externa en todos lados, sin llegar a los agobios y exigencias de Grecia o Irlanda. Ese es otro peligro. Que los políticos españoles despilfarren la ayuda, es su especialidad, de un bando y del otro. Por ello es muy conveniente que vigilen el proceso, como así se va a hacer.

Desde luego la operación no se puede comparar. Aparte de que en todos estos casos sí se exigió condición macro muy dura, las cantidades en % no son comparables. A Grecia se le daba más del 70% a Irlanda más del 40%, etc.

Dice un refrán que el diablo está en los detalles y la eurozona ha hecho lo de siempre. Llegar a un importante acuerdo pero sin perfilar los detalles, esperemos que no nos encontremos ningún susto en forma de plazos de devolución demasiado cortos o de tipos de interés demasiado altos que desvirtuarían todo.

Aclarado que consideramos la operación muy positiva y necesaria, poco más se puede hacer. No es perfecta, pero hubiera sido mucho peor otras cosas y hay que intentar quitar carga negativa de encima, hay que valorar el medio plazo.

España lo mejor que puede hacer es tomar el dinero y correr, no sea que se enreden las cosas en la eurozona (que lo harán tarde o temprano) y se arrepientan. Cuanto antes se formalice todo, mejor. Cuantas menos posibilidades se le dé al nein de turno a montar un referendum sobre la ayuda o Dios sabe qué, mejor.

La primera cosa importante es que reforzamos nuestra postura de que no habrá corralito en España ni España se va a salir del euro. Lo de este fin de semana refuerza esta teoría.

Respecto a los mercados, no sé cuánto efecto tendrá esta medida. Puede que menos de lo que esperamos.

Muy inquietante que la rentabilidad del bono español haya llegado a bajar casi 30 puntos a primera hora y a la hora de escribir estas líneas, hacia medio día, sólo mejore 3 puntos.

Y es que aunque se haya aliviado las goteras de España, aún hay mucha cera que arder en la eurozona.

Sería de ilusos pensar que con esta ayuda a España se acaba todo... Imposible.

Para empezar, si se ha dado la ayuda a España es porque los nein, EEUU, UK, estaban muy asustados, porque se veían venir que si España se iba al garete, especialmente sus bancos, se iba toda la banca europea detrás, con ramificaciones hacia el resto del mundo. Si los nein han cedido con la ayuda es por temor hacia sus propios bancos. El duro gobierno de Holanda, uno de los nein más severos, lo ha dicho bien claro. Que la cosa se ponía fea, que el sistema financiero holandés tenía muchos intereses en España y que había que hacer algo.

Los nein, y es normal, sólo toman decisiones cuando ven las orejas al lobo.

Pero está muy claro que el mercado no va a soltar la presa de la eurozona hasta que se mutualicen deudas. Le guste a Alemania o no. Sea justo o injusto. Mientras no se cierre ese flanco débil los mercados seguirán hurgando.

Si este domingo en Grecia salen los partidos tradicionales y se aleja el miedo de la salida del euro, EEUU toma medidas que parece se están mascando y el BCE despierta un poco y ayuda con compras de deudas, es posible que entráramos en uno de esos interregnos de tranquilidad que tenemos habitualmente en esta crisis. Períodos que luego se ve que no eran más que esa aparente calma que se produce en el ojo del huracán.

Pero Italia sigue con el flanco al descubierto. Y Bélgica. Y Holanda, por muy nein que esté, como le aprieten un poco. Y Austria con su sistema bancario muy contaminado. Y, lo que es peor... FRANCIA. Sistema bancario débil, economía débil, altos niveles de deuda y atención ¡burbuja inmobiliaria sin pincharse!, el único que está en estas condiciones. Es una burbuja diferente a la española y la irlandesa, sería largo contarlo, pero en esencia una burbuja a fin de cuentas. Alegan lo mismo que alegan todos cuando hay burbuja, que en Francia hay escasez de casas.

En este estado de cosas, no se puede aspirar a que pare la tormenta, que tardará su tiempo, pero caerá sobre Italia, sobre Francia, sobre España de nuevo, por qué no, mientras no se cierre el flanco, y eso sólo se consigue con la mutualización de deuda. Sea injusto o justo, sean los del Norte mejores o peores, los del Sur vagos o no, nos hemos enredado todos y no se puede salir.

En este estado de cosas, tras los ataques que llegarán seguro contra Italia, tarde o temprano llegarían a Francia. Puede que en algún momento entre finales del año que viene y mediados del siguiente, y entonces los nein claudicarán y habrá eurobonos. Pero como siempre tarde y mal. Ahora estamos a tiempo de cerrar la crisis de una vez. Y sí, los eurobonos normales, pueden ser muy injustos y difíciles de entender por los países que han hecho los deberes, pero hay otra fórmula muy válida que está saliendo estos días en la prensa, y que ha sido inventada precisamente... por Alemania... por los asesores alemanes precisamente. Deberíamos dejarnos de películas y tomarla muy en serio. Es una fórmula justa y sensata.

Hablo de los fondos de redención de la deuda de los que habló Alemania hace algún tiempo.

En este enlace del economista Sala i Martí se explica muy bien:

Eurobonos: ¿Qué son? Algunos Pensamientos Aleatorios y Desordenados

En esta cita en concreto queda claro lo que son:

Primero, cada país va al mercado de deuda y emite sus propios bonos para toda la deuda hasta llegar al 60% del PIB. Los países que tienen deuda por debajo del 60% quedan fuera del programa (lo que deja fuera a Finlandia, el país que más se opone a mutualizar la deuda). También se quedarían fuera del programa los que están siendo “rescatados” por el European Financial Stability Facility (EFSF) que son Grecia, Irlanda y Portugal. Por lo tanto, los países que podrían participar serían Italia, Alemania, España, Francia, Austria, Bélgica, Holanda, Chipre y Malta.

Segundo, toda la deuda por encima del 60% del PIB se pone en un pozo o fondo común y se financia con eurobonos. Es decir, los 9 países que participan en el programa son corresponsables de devolver el dinero del pozo común. Italia sería el que más deuda pondría en ese pozo (900.000 millones de euros), seguido de Alemania (550.000 millones) y Francia (500.000 millones). España podría poner unos 120.000 millones (antes de contar el rescate de los bancos). Se estima que el total de deuda que acabaría en ese pozo sería de 2,3 billones de euros.

Fijaos que, al reducir la deuda “individual de cada país” al 60% del PIB, en teoría ningún país debería tener problemas para financiar esa deuda por lo que los intereses sobre el primer tramo se reducirían a niveles normales. En cuanto al resto de la deuda, al estar garantizados por los 9 estados (entre los que está Alemania), los intereses del segundo tramo también bajarían.

¿Cómo se pagaría la deuda? Pues bien, en el momento de formalizar el “pozo común”, cada país se comprometería a devolver el dinero EN 25 AÑOS a base de enviar directamente a los acreedores para pagar los eurobonos una parte de su recaudación impositiva. Se habla de enviar una parte del IVA directamente para redimir los eurobonos

Los que han hecho los deberes (Alemania no los ha hecho aún del todo), libres de toda esta historia. Pueden seguir en Finlandia con Raikonen y la nieve tan tranquilos.

Los que no hemos hecho los deberes, entramos en ese fondo común, respondiendo cada uno de lo suyo, pero garantizando todos. Es una fórmula muy buena.

Es buena ahora, que aún los países centrales tienen buen nivel de rating, si seguimos dejando pasar tiempo y siguen cayendo países, el rating de Alemania, Francia y demás de estropeará y está solución no sería más que un cubo de basura enorme.

Es una buena idea y además es que o se hace algo de esto o vamos a seguir hablando de ataques a unos a otros durante un par de años, hasta que los ataques lleguen a Francia y se acabó la zona euro.

Creo que a valorarlo muy seriamente por los políticos. Ahí tenemos la posibilidad de terminar con esta pesadilla de una vez.

En esta línea, recomiendo también leer este artículo de un exprimer ministro belga, Guy Verhofstadt, que aporta más datos:

Un "fondo de redención de la deuda" puede salvar a Europa ya

Los eurobonos son una solución a largo plazo

Vean esta cita:

Los esfuerzos realizados por la UE, el BCE y los prestamistas del sector privado en los últimos 24 meses para tratar de superar la crisis de la deuda soberana en la eurozona suman ya un total de un billón de euros y, aun así, seguimos tan lejos de resolver la crisis como en diciembre de 2009, cuando empezó a ser innegable la terrible situación de la deuda griega.

Ha llegado la hora de examinar las soluciones estructurales y ayudar a los países de la eurozona a pagar sus deudas, en vez de seguir prestándoles dinero a unos tipos de interés cada vez más elevados

(.../...)

Sin ese fondo de redención de la deuda o un sistema similar, que recompense a los que se comporten bien y penalicen a los que no, seguiremos teniendo que recurrir a que el BCE inyecte cientos de miles de millones de euros en el sistema bancario cada dos o tres meses y pidiendo a las instituciones financieras internacionales o a inversores extranjeros que nos den más dinero, y la esperanza de que se termine la crisis de la deuda seguirá siendo un sueño imposible.

Creo que el último párrafo da totalmente en el clavo. Y es lo que acaba de pasar con España, un sistema como el de fondos de redención evitaría el sinsentido de que total al final los nein siguen tirando de chequera cada pocos meses, con una esperanza inútil de que termine la pesadilla.

Hoy Alemania ha colocado 3.530 millones de euros en una nueva emisión de bonos a seis meses. Normalmente este tipo de misiones no tienen relevancia, pero como es la primera pregunta al mercado tras el rescate español, pues adquiere mayor importancia.

La demanda ha quedado en el 1.2 desde la última subasta del 14 mayo pero es que la rentabilidad ha quedado en el +0.007% cuando en esta última estuvo en el +0.037%.

Como vemos, parece que ha habido coberturas por lo que pueda pasar en el corto plazo con la subasta de Grecia y no ha importado esa ridícula rentabilidad, pero ya se está viviendo que la baja rentabilidad está haciendo daño. El problemas que si la situación se vuelve muy inestable no importa tanto la rentabilidad como la garantía conseguir el dinero invertido a fecha de vencimiento y ése es su gran aliado.

A cierre del viernes el saldo vendedor que mantienen las instituciones desde hace mucho tiempo, se había reducido mucho más aún, pero aún queda un resto.

Por cada acción comprada se venden 0,8. Como vemos muy poco, pero la cuestión es que los compradores siguen sin imponerse.

El volumen de compras ha mejorado hasta el mejor nivel desde mayo.

Una vez prácticamente perdido todo lo ganado y a merced de lo que haga Wall Street, varias cosas han quedado patentes:

Desplome de los duros. El bono español baja el 1,92%, el italiano el 1,75%. La rentabilidad del bono español a 10 al 6,45%, sube 28 puntos. ¿Ahora que quieren otro rescate? Si a favor de tendencia esta mañana, como hemos comentado tantas veces, el BCE, hubiera comprado unos pocos bonos, habría desatado tal pánico de cortos que estaba el bono español ahora al 5,5% como mucho. Pero no, el BCE es demasiado para mí, no lo entiendo, no se de que va, ni como funciona. Si el jueguecito, es voy a forzar rescates tralará que se anden con cuidado porque para rescatar a toda España entera no tiene dinero nadie. y me sorprende con la facilidad con que se habla del rescate total de España. ¿De donde? ¿Alenígenas?

Coene, del BCE, asegura que no hay relación entre el rescate a España y una posible reactivación del programa de compra de bonos del BCE. Desde luego. Lo que está todo el mundo diciendo por lo bajini, pero no se atreve a reconocerlo en público, pero para eso estamos las webs irreverentes, es que el BCE ha forzado el rescate bancario de España, y por eso no ha comprado ni un bono. Yo no tengo opinión, porque como no entiendo ni que es el BCE, ni cual es exactamente su función, ni nada, mejor no opinar.

La prima riesgo se sitúa en 515. Menos mal que el rescate iba a devolver la confianza. Lo malo es eso que los mercados han devuelto la confianza, y quieren que a cambio les devuelvan también el dinero. Adjunto gráfico.

http://www.serenitymarkets.com/popup.asp?src=/upload/comentarios/116201217933_prima_grande.gif

LO que está demostrando la sesión es que la gente no es que no se fíe de España (que no se fían) es que no se fían de toda la zona euro. Aún estamos a tiempo de tomar alguna mutualización razonable como la que comentamos en situación intradía. Si se tarda mucho, el problema será que ya nadie se fiará de la zona euro, ni de Alemania, ni de los finlandeses verdaderos, y entonces ya ni eso servirá.....

No hay que exagerar y pensar viendo la reacción de la deuda de esta mañana, que todo lo de este fin de semana no sirve para nada. ¿Cómo no van a servir 100.000 millones de euros aplicados a los bancos? Por supuesto que sirve.

Otra cuestión muy diferente, es que esto no deja atrás la crisis de la zona euro, es un parche más, pero hay muchos más pinchazos.

Por otro lado el mercado olvida que hay algunos bancos importantes sanos.

Sigo sin entender muy bien, porque el mercado no se quita de en medio a los valientes que se están poniendo cortos de deuda otra vez, con pequeñas compras. El efecto psicológico sería demoledor.

Los datos de Europa de hoy:

PIB final del primer trimestre baja 0,8% que era lo esperado, aunque en interanual baja 1,4% cuando se esperaba bajada de 1,3%

Producción industrial de abril de Francia sube 1,5% cuando se esperaba sin cambios

Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.

Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.

Éstas son las últimas cifras disponibles: 

tabla

Como vemos sigue el pesimismo muy notable

Sigue activada la señal de compra del sistema que se activa cuando la media de 8 semanas queda por debajo de 29. La dio en niveles de S&P 500 de 1.276.

El Bullish Consensus de Market Vane da una lectura de un 50% desde el 54% de la semana pasada. No es buena noticia. Sus lecturas hay que tomarlas de manera muy diferente a las de la AAII. Hay que tener en cuenta que este indicador de Market Vane está confeccionado mediante consultas no a particulares, sino precisamente a todo lo contrario, a profesionales del sector, es decir, CTA (Commodity Trading Advisors).

Tradicionalmente, de puertas adentro, en el mercado se considera que los CTA suelen estar en el lado correcto y que hay un indicador que miran con interés: el de la media de cuatro semanas. Por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista, que va menguando a medida que se aleja de ese nivel. La media de cuatro semanas está en 52,5 desde 54,5 de la semana pasada. Mal asunto si bajara de 50.

Este indicador es uno de los más efectivos que existen para anticipar las tendencias bajistas cuando la media de 4 semanas baja de 50. Tiene un track récord impecable de acertar todos los grandes giros del mercado a la baja, es decir, de anticiparse antes que nadie a las tendencias bajistas, visto desde otro punto de vista, a confirmarlas.

1- Acertaron el crash de 1987 girando a bajistas antes de que pasara.

2- Acertaron el susto de 1998 girando a bajistas en cuanto se empezó a flojear, cuando a mediados de julio de 1998 el Dow Jones cayera de 9.367 a 7.467, es decir se metió entre pecho y espalda una bajada del 20,2% que hizo mucho daño al que no supo reaccionar a tiempo.

3- Pasaron a bajistas de forma continua desde primeros del 2000, cuando no parecía que vinieran los problemas y ya no pasaron de forma consistente a alcistas hasta que en el 2003 el mercado pasó a alcista.

4- En la crisis de 2007-2008 estuvo largo tiempo por debajo de 50...

5- En la crisis de este año, entró por debajo de 50.

Sigamos con otros datos.

El porcentaje de volumen que viene de los famosos programas de trading de ultra corto de los 10 principales bancos mundiales y que nadie tiene muy claro cómo lo hacen, aunque cada vez empieza a haber más pistas y que sólo ponen para cuenta propia y a disposición de clientes con grandes fortunas, que fue en la semana anterior del 29,8%, queda en ésta en 38,2%. Hay que recordar que desde hace unos meses usan la trampa de dividir por dos el volumen habitual, por lo que si usáramos el cálculo antiguo, estaríamos hablando que la semana que cerca del 76,4% del total del volumen ha venido de este tipo de programas.

Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.

El volumen medio de transacciones de más de 10.000 acciones dentro del NYSE la semana pasada fue de 3.900 mayor que los 3.730 de la semana anterior. Mucha incertidumbre y el volumen de operaciones grandes está muy bajo, buen indicativo de la espera a mejores tiempos.

A continuación repasamos cómo lo han hecho las principales bolsas europeas durante la pasada semana. Según datos publicados por Barrons:

D.J. Europa +2,86%.
España +8,41%
Alemania +1,41%
Bélgica +2,09%.
Dinamarca +1,55%
Finlandia +4,02%.
Francia +3,39%.
Holanda +2,91%.
Italia +5,51%.
Noruega +2,45%.
Reino Unido +3,3%.
Suecia +1,66%.
Suiza +1,58%
Grecia: -0,81%

Repasemos ahora la semana por sectores en EEUU:

Bienes de consumo +2,56%.
Cuidados de la salud +3,03%
Financieros +4,44%.
Industriales +3,66%.
Materiales básicos +3,88%.
Tecnología +4,21%.
Telecomunicaciones +2,88%.
Utilities +2,88%.
Petroleras y gasistas: +4%.
Servicios de consumo: +3,73%.

Resumiendo la sesión, el rescate bancario a España causa una apertura alcista enorme para después perderlo todo, ante la confusión constante que genera la eurozona en los detalles del plan y la falta de fe del mercado en el proyecto europeo mientras no se tomen medidas de fondo y no parches. Ya se está atacando al siguiente de la lista, es decir, Italia. ¿El mejor consejo para España? Que tome el dinero rápido y que corra antes de que se arrepientan...