Realmente sorprendente esta curiosidad que cuenta esa magnífica revista que es "Muy Interesante", vean esta cita:

Las estadísticas sugieren que las personas que nacen en diciembre, enero o febrero tienen, por lo general, menos educación, menores niveles de inteligencia, una salud más pobre y menos ingresos que los individuos que nacen en otras estaciones del año. Según un reciente estudio de los economistas Kasey Buckles y Daniel Hungerman, de la Universidad de Notre Dame (EE UU), este fenómeno se debe a que es más frecuente que las madres adolescentes, con poca formación o solteras den a luz en la estación fría. Y, por lo tanto, sus hijos crecerían y se educarían con menos recursos.

Estudio curioso y polémico, mi hija nació el uno de enero, y es un cerebrito :-)...pero bueno ahí queda.

Igual las tendencias que nacen en invierno tampoco son fiables, ya puestos...

El caso es que por si alguien pensaba que podríamos haber cambiado a tendencia bajista de fondo, se han encontrado con un par de días de fuertes subidas.

Hoy de nuevo alzas, nuestra teoría ya la saben, ayer la deuda periférica se encontró con zona de resistencias en rentabilidades muy importantes que nadie se atreve a cruzar desde hace tiempo. Una vez más a su altura aparecieron como siempre inversores domésticos, léase bancos italianos y españoles, según el caso, y las bolsas fueron detrás. Las excusas no han faltado:

Que Bernanke ha prometido helicóptero eterno en los cielos de los mercados tirando dinero, una relativamente buena subasta en Italia, al menos no tan mala como cabría esperar, buenos datos macro en EEUU, y cómo no, la sorpresa dada por el gobierno español de que el déficit del 2012, queda en el 6,7% cosa que casi nadie ha acertado, todo el mundo tiraba por arriba. Por cierto el único que lo acertó fue Goldman, estos se las saben todas, hasta esas... Pues si siguen acertando, no las tenían todas consigo con el déficit 2013-2014. El caso es que estas cifras, como no podía ser de otra manera, han sido bien acogidas por el mercado.

Vamos con la crónica al completo de la sesión.

Se esperaba una apertura al alza en Europa ante cierre aceptable de Wall Street, rebote técnico, y un cierto aire de intento de concertación en Italia. Mejor no fiarse mucho, la prima de riesgo sigue tensa. Estos eran los factores clave en el día:

1- El cierre de EEUU en positivo. Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal:


Last Chg % Chg
DJIA* 13900.13 115.96 0.84
DJ Transportation Average* 5820.15 4.58 0.08
DJ Utility Average* 473.91 1.57 0.33
Nasdaq* 3129.65 13.40 0.43
Nasdaq 100* 2713.02 12.05 0.45
S&P 500* 1496.94 9.09 0.61
S&P 400 Mid-Cap* 1088.15 6.47 0.60
S&P 600 Small-Cap* 503.67 2.33 0.46
DJ Total Stock Market* 15610.86 92.13 0.59
NYSE Composite* 8766.18 46.77 0.54
NYSE Financial* 5335.61 29.13 0.55
Russell 2000* 900.05 4.21 0.47
NYSE MKT Composite* 2358.83 9.25 0.39
KBW Bank* 53.28 0.26 0.49
PHLX Gold/Silver* 139.71 1.65 1.20
PHLX Housing Sector* 180.18 5.65 3.24
PHLX Oil Service* 239.97 2.28 0.96
PHLX Semiconductor* 419.89 3.23 0.78
* at close

Los valores que subieron prácticamente doblaron a los que bajaron.

Rebote ayer tras las peores bajadas desde noviembre, gracias a los comentarios del presidente de la FED, Bernanke, que salió a agitar la mano de Dios, diciendo que los programas de compras de bonos se mantendrán mucho tiempo.

Igualmente además del rebote técnico, influyeron buenos datos macro como el de ventas de nuevas viviendas al mejor nivel de cuatro años y medio.

Las constructoras volaron al alza tras el buen dato macro. También todos los valores relacionados con el sector inmobiliario, destacando Home Depot que subio el 5,7% tras resultados.

La subida no fue suficiente para superar el nivel psicológico de los 1.500 por lo que aún no es de fiar.

2- El buen cierre de Wall Street, se superpone al rebote técnico, y a un ambiente de cierta concertación en Italia, para generar esta apertura positiva.

Berlusconi dice que por el bien de Italia (léase por el suyo) habrá que concertar y evitar nuevas elecciones, Grillo, el cómico, dice que tampoco van contra el mundo y que algo se podrá pactar, y esto ha devuelto alguna esperanza de que haya algún tipo de acuerdo, aunque la situación siga siendo un poco de sainete. Europa tiene mucho que pensar, cuando el 50% de los votos son para partidos que no verían con malos ojos una salida de la tercera potencia de la desUE del euro.

3- En Asia, cada uno por un lado. China sube 0,87% y el Nikkei baja 1,27%.

4- Al final, para nosotros, la verdadera clave de todo esto hay que buscarle en la prima de riesgo. Ayer la prima española llegó a la resistencia y al 5,50% de rentabilidad del bono a 10 años, y como siempre ahí salieron muchos, permitiendo a las bolsas el rebote. Ahora mismo se tensa un poco de nuevo, al 5,37%. No es nivel para seguir bajando pero tampoco para grandes alardes al alza. Este es el factor vital, lo seguiremos paso a paso todo el día.

5- Hoy hay subasta de largo plazo en Italia, que será clave por completo, con todo lo que está pasando en ese país.

Pues ya tenemos el punto caliente del día que no era otra cosa que la subasta de Italia que ha quedado en algunos términos tal como se esperaba, con una subida de rentabilidades. Sin embargo, en el plazo más crítico, 10 años, la subida no ha sido tan exagerada y en todos los plazos hemos visto una notable subida de demanda, que indica que se ha visto una oportunidad de poder atrapar algo más de rentabilidad en un entorno estable a medio y largo plazo, por lo que es positivo para el mercado de riesgo.

Sin embargo, la escasa reacción positiva de la deuda alemana es lo que nos está metiendo suficiente presión en los activos e índices de riesgo para no ver una mejora sustancial.

Si damos un vistazo un poco amplio del futuro del bono a 10 años con nocturno, veremos que tenemos a tiro de piedra la zona de fortísima resistencia de los máximos del año pasado que empieza en los 146, zona que hemos alcanzado tres veces. También debemos tener en cuenta que falta muy poco para el crecimiento trimestral de derivados en renta fija y siempre que nos hemos acercado al mismo, unos días antes hemos tenido una fuerte subida de fondo, así que puede que este factor también esté influyendo en no dejarnos respirar demasiado. También hay que añadir que nos estamos acercando a fin de mes, así que ahora mismo parece que esas compras que siempre se suelen ver por estas fechas, también están dando un buen apoyo al mercado de derivados sobre renta fija alemán. No podemos olvidar tampoco que faltan dos días para que los recortes en Estados Unidos entren en acción y de momento y hay pesimismo sobre la situación de las negociaciones, así que también tenemos apoyo por esa parte para la deuda más segura.

Por lo demás, tenemos que el euro sigue con ganancias alejándose de los mínimos de ayer, pero también lastrado por esa nula mejoría del mercado de deuda que siempre viene por ver el comportamiento de bajadas en el Bund.

Por lo tanto, el mercado sigue luchando a brazo partido por poder quitarse de encima esa mala imagen de la situación que emana el mercado de deuda alemán e intenta sostener las ganancias en los valores que todavía las tienen.

Los resultados empresariales también están generando movimientos puntuales, pero no son suficientes como para poder eclipsar de forma general a la situación que se está creando con Italia y Estados Unidos.

Cerramos el día con todos los súper sectores al alza con automoción y recambios a la cabeza con más del 2% seguido de constructoras y materiales con también más del 2% y las telecos con +1,6%. Los que menos han mejorado son cuidados de la salud con +0,1% y las inmobiliarias con +0,15%.

En los datos macro también hemos tenido alguna alegría en forma de mejora superior a lo esperado en la confianza empresarial en la zona euro.

Varios pilares sustentan las alzas:

1- Por un lado las declaraciones de Bernanke de ayer prometiendo el tiempo que haga falta con el dopaje de la FED.

2- Una subasta italiana de bonos de 5 y 10 años, que no ha quedado nada mal. Con todo el enredo político que hay montado se temía lo peor, pero no ha sido así. Se ha colocado en el máximo previsto, y además el ratio bid to cover de demanda sobre oferta ha quedado bastante bien, más de 1,60, cuando en la anterior se quedaron en el entorno de los 1,30.

3- Las esperanzas de que Berlusconi acepte pactar con la coalición de Bersani. Pero las cosas no están claras, algunos partidos dentro de la coalición de Bersani no están de acuerdo, y el tercero en discordia, Grillo, ha dicho que las propuestas de Bersani son una indecencia y que no piensa aceptar...

4- La noticia dada por el propio Rajoy de que el déficit de España en el 2012, quedará en el 6,7%, muy poco por encima del objetivo marcado por Bruselas, y contra la mayoría de previsiones que eran mucho más pesimistas. La verdad es que una excelente noticia para la deuda española, que si no fuera por que se ve tensa por todo lo que pasa en Italia, lo habría celebrado por todo lo alto. Sólo hubo una entidad que acertó cual sería la cifra de déficit... Los que siempre aciertan en todo... Goldman, sí como lo oyen, la única que pronosticó exactamente el 6,7%,.

5- Algunos buenos datos macro en EEUU. En los últimos días están saliendo bastante buenos.

Lo que el mercado parece olvidar por completo, es que sigue sin haber acuerdo político en EEUU, y este fin de semana se activan los recortes automáticos... todo el mundo se ve que supone que una vez más se llegará a acuerdo de último minuto, esperemos que sea así.

Nosotros, como siempre, tozudos, le llevamos la contraria a la corriente dominante, y seguimos pensando que si estamos subiendo desde ayer, no hay que hacer caso de las excusas y la única realidad, es que la deuda a 10 años periférica, se encontró niveles de resistencia importantes, de rentabilidad, por encima de los cuales nadie se atreve a seguir apretando por lo que pueda pasar con el BCE.

Por enésima vez, en cuanto el bono a 10 años español, por ejemplo, llegó en rentabilidad a la zona del 5,5-5,60%, aparecieron compradores de deuda, que hicieron bajar la rentabilidad y la prima de riesgo y las bolsas reaccionaron de inmediato.

Para ser exactos, según los especialistas, los compradores que aparecieron ayer que salvaron a las bolsas, fueron domésticos, tanto italianos como españoles cada uno en su país. Eso es algo inquietante, parece que son los bancos los que están salvando los match ball una y otra vez y ya van cargaditos de deuda hasta los topes.

Pero ahora mismo parece poco probable que esa resistencia de rentabilidad sea pasada con claridad y eso es buena noticia para las bolsas.

Está muy claro que si no fuera por la FED y por el BCE... todo depende de ellos a nivel de bolsa.

No obstante si nos fijamos ahora en el aspecto técnico de EEUU. Le queda poco recorrido al alza de manera cómoda. De hecho, si más adelante retomara las alzas, tiene un mal nivel de resistencia algo más arriba, un nivel que vemos imposible pasar a las primeras de cambio tal y como es la psicología de mercado.

Ya están apareciendo artículos a este respecto, y aquí tienen un ejemplo:

THE NEXT STOCK MARKET CRASH: Why Many Pros Think It Has Already Begun

Read more: http://www.businessinsider.com/stock-market-crash-2013-2?op=1#ixzz2M74uTY7v

Aquí tienen el gráfico que aparece en el artículo, pero más grande vía nuestro Visual Chart, es un nivel de resistencia enorme de largo plazo, el mismo que paró al mercado la vez anterior.

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/27220131621393_sp1990_grande.jpg

Ya ven, zona cómoda de subida del S&P 500 hasta como mucho el 1.600, por encima de eso, podría costar semanas, quizá meses, incluso años, pasar, esas resistencias psicológicas de largo plazo las carga el diablo.

Desde luego que nunca se sabe pero a la primera no pasa.

Si la FED quitara el dopaje, la caída podría ser equivalente a la anterior, por eso, entre otras cosas no lo quita, mientras aguante el dopaje podemos estar por el entorno dando vueltas, pero nadie, incluso la FED puede seguir así indefinidamente.

Vean en el siguiente gráfico, cómo los ciclos de caída de este gráfico anterior, coinciden con recesiones en EEUU.

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/27220131621414_sp5001990rece_grande.jpg

Veamos ahora, como todas las semanas, un repaso de las posiciones abiertas en opciones, de la mano de Javier M. Esteban Quebrada.

De nuevo con algo de retraso, y antes de que avance más la semana, vamos a ver como quedan los vencimientos de marzo, abril, mayo (que ya ha empezado a cotizar) y junio.

Empezamos con Marzo, que esta semana presenta un empeoramiento al bajar el strike con menor número de opciones en dinero hasta los 2650 desde los 2700 en los que ha estado las cuatro semanas anteriores. Los strikes 2600 y 2700 se quedan a menos de un punto, siendo de los dos el siguiente más próximo el 2600, lo que le da margen para empeorar más en las próximas semanas. El open interest subió hasta 5.194.167 contratos.

El vencimiento de Abril repite en los 2650 puntos, manteniendo como la semana pasada el strkie 2700 a menos de un punto. El open interest sube hasta 1.063.683 contratos.

La pasada semana empezó a cotizar el vencimiento de mayo, aunque con un volumen irrisorio de tan solo 51.769 contratos. A título informativo, el strike con menor número de opciones en dinero se situó en los 2600 puntos, aunque con tan bajo volumen no aporta gran cosa.

Y terminamos con junio, que repite por cuarta semana consecutiva en los 2600 puntos con el strike 2500 a 0,79 puntos. El open interest subió hasta 4.243.807 contratos.

En resumen, empeoramiento en el primer vencimiento y mantenimiento de la situación en los más lejanos. Parece que al final llegó la corrección y ahora habrá que ver la intensidad de la misma y la reacción posterior. De momento hoy se está parando en la primera zona de soporte en torno a los 2560 puntos, aunque una zona más fuerte está en torno a los 2430-2440 puntos. Creo que ahí al primer toque podría rebotar, pero cuidado si lo pierde porque por debajo tan solo tenemos el 50% de fibonacci en 2391 y el 61,8% en torno a los 2300 puntos.

El saldo neto de las instituciones a cierre de ayer sigue siendo ligeramente vendedor pero se ha reducido un poco. Hay que decir que estamos hilando finísimo y que los movimientos son bastante suaves, pero claro, están vendedores.

De momento con el rebote de ayer este saldo, como decimos, se ha reducido un poco y la actividad general está a un nivel parecido al que tuvimos cerca de las Navidades pasadas, lo que nos deja una sensación de pausa a la espera de acontecimientos, lo que nos hace pensar en el famoso uno de marzo.

La relajación del iTraxx hoy:

Este otro indicador de miedo, se está relajando un poco y pierde -4.8 puntos colocándose en 469.690. La mejora no es mucha y seguimos en zona muy complicada al estar por aquí la directriz bajista desde los máximos de mayo del año pasado. Pueden verlo en el gráfico adjunto de Bloomberg.

http://www.serenitymarkets.com/popup.asp?src=/upload/comentarios/2722013911493_itraxx_grande.gif

La tensión en la deuda antes de la subasta:

Nada más comenzar vamos a dar un vistazo a cómo se encuentra el mercado de bonos internacional en esta tabla adjunta de Bloomberg. Como se puede observar, seguimos con graves problemas en la deuda de la periferia en donde España es la que peor está ahora mismo en los plazos cortos, pero no en los plazos largos, aunque eso no es un consuelo. Recordemos que Italia tiene una subasta fuerte de plazos largos hoy y se espera que reciba el golpe de la incertidumbre por sus elecciones.

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La subasta de Italia:

Italia coloca en mercado 6.500 millones en deuda a 5 y 10 años con subida de rentabilidades pero en el máximo esperado.

A 5 años queda la rentabilidad en el 3,59% cuando en la última de enero fue del 2,94%. El BTC es el 1,61 desde 1,3 así que hay aumento de demanda en una colocación 500 millones inferior al mes pasado.

A 10 años tenemos rentabilidad media del 4,83% cuando el mes pasado fue del 4,17%, por lo que la rentabilidad no se ha movido mucho, pero es la más alta desde octubre de 2012. Se colocan 4.000 millones con un BTC del 1,654 desde el 1,320 y son 500 millones más, así que es un buen resultado, siendo conscientes de la situación de incertidumbre.

En total, parece que se ha visto una oportunidad de compra a mejor rentabilidad pensando en que el bache político es de corto plazo y eso es buena noticia en el fondo.

Cómo mejoró la situación tras la subasta:

Como pueden ver en la primera tabla, España está mejorando bastante y la rentabilidad a 10 años está bajando, cosa que es apoyo para el mercado de riesgo de nuestro país.

En la segunda tabla también pueden ver cómo la situación en Italia ha mejorado bastante con respecto a la tensión que teníamos al principio de la sesión, antes de la subasta en plazos largos.

Sin embargo, Alemania sigue mejorando ya bajado sus tipos de interés, lo que sigue presionando la prima de riesgo y es precisamente esto lo que mantiene en vilo a los activos de riesgo, aparte de tener cada vez menos tiempo para los recortes automáticos en Estados Unidos.

http://www.serenitymarkets.com/popup.asp?src=/upload/comentarios/2722013142683_mercadoespana_grande.gif

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Los resultados empresariales destacados hoy en Wall Street:

- Target da resultados de +1,47$ peores de lo esperado que eran +1,48$ pero mejores que los del año pasado que fueron +1,45$. Las ventas subieron +6,8% a 22.370 millones de dólares. Prevé beneficios de 1,1 a 1,2 por acción en le primer trimestre, mejores de lo esperado que eran +1,05$.

Ayer tuvimos una subida fuerte de +1.84% a $64.05 y es sorprendente cómo no le ha afectado nada en absoluto la incertidumbre con Italia, ya que ayer creó un nuevo máximo del mes y del año en curso.

La subida de este mes ha evitado que la media de 50 sesiones cruce a la bajada de 200, y nos mantengamos alcistas en el medio plazo, continuando el rebote desde los mínimos de diciembre que están a la altura de la media de 50 semanas, junto con los máximos de 2011 en la cota de los $58. En el gráfico de semanas también tenemos al MACD que se ha cruzado al alza y cierra la señal de debilidad creada en octubre pasado.

- Dollar Tree da resultados de +1,01$ mejores de lo esperado que eran +0,99$ y mejores que los del año pasado que fueron +0,8$. Las ventas fueron de 2.250 millones, mejores que las del año pasado que fueron 1.950.

Ayer cerramos con una subida de +0.64% para quedar en 41.08 dólares, no alejándonos demasiado de la zona de máximos del mes que está en los $42 y que es una zona de resistencia en donde andan también los máximos de noviembre del año pasado.

De momento nos mantenemos por encima de la media de cimentaciones que fue soporte hasta hace bien poco.

Si miramos un gráfico a semanas, tenemos que el MACD está cruzado al alza desde principios de año y cierra la señal bajista que se creó en julio, y que nos alejó de los máximos de 2012.

Los datos de Europa de hoy:

- España:

Rajoy acaba de decir que el déficit público de 2012 será del 6,7% del PIB

- Alemania:

Confianza del consumidor de Alemania de la agencia GFK sube a 5,9 dede 5,8.

- Eurozona:

M3 Eurozona: Crecimiento anualizado sube de 3,3% a 3,5% cuando se esperaba 3,2%. Préstamos privados baja 0,9% cuando se esperaba bajada de 0,6%

Sentimiento económico sube de 89,5 a 91,1 cuando se esperaba 89,8.

Clima de negocios pasa de -1,09 a -0,73 cuando se esperaba -1,04.

Sentimiento industrial pasa de -13,8 a -11,2.

Sentimiento del consumidor pasa de -23,9 a -23,6.

- Reino Unido:

PIB Reino Unido baja 0,3% en el último trimestre y sube 0,3% interanual, se esperaba plano en interanual

Los datos de EEUU de hoy:

- Pedidos de bienes duraderos bajan 5,2% cuando se esperaba -4,4%. Además el dato del mes pasado se rebaja de +4,3% a +3,7%.

En esta cifra es muy importante quitar la partida de transportes, pues los aviones dado su alto precio unitario lo distorsionan todo mucho.

Si la quitamos todo cambia pues sube 1,9% cuando se esperaba +0,2%.

Por lo tanto cifra engañosa, parece mala pero no lo es, en realidad buena para bolsas y dólar y mala para bonos.

- Pending Home Sales +4,5% cuando se esperaba +1,5%.

Desde enero de 2012 sube 9,5%.

El nivel que es de 105,9 es el más alto desde abril de 2010.

Bueno para bolsas y malo para bonos

Como todas las semanas vamos a estudiar la encuesta publicada esta mañana de sentimiento de mercado entre gestores profesionales por parte de la prestigiosa firma Investors Intelligence:

www.investorsintelligence.com

A continuación pueden ver los resultados

- Los alcistas están al 46,3% desde el 48,4% de la semana pasada.
- Los bajistas se quedan en el 21,1% desde el 22,1% de la semana pasada.
- Los alcistas que esperan corrección están al 25,2% desde el 32,6% de la semana pasada.

El diferencial entre alcistas y bajistas queda en 26,3% desde el 31,1% de la semana pasada y desde el +29,7% del día 16 de septiembre. Se considera señal alcista cuando este indicador pasa de +15 al alza viniendo desde abajo. Y se considera sobrecalentado cuando pasa de 30 por arriba. Tras entrar en zona peligrosa en semanas anteriores, nos marcó muy bien la vuelta actual, ahora sale ya hacia abajo de dicho zona, y no nos da mayores referencias.

El indicador de sentimiento que realiza la web Ticker Sense entre unos 50 blogs independientes de bolsa en EEUU. Entre los componentes de la encuesta están los más influyentes y conocidos de este país.

Así quedaron los últimos datos de la semana del 19 de febrero

- Un 21,43% de los analistas independientes era alcista.
- Un 42,86% bajista.
- Un 35,71% neutral.

Veamos cómo quedaron los datos de la semana del 25 de febrero.
- Un 30,43% de los analistas independientes era alcista.
- Un 52,17% bajista.
- Un 17,39% neutral.

Siempre teniendo en cuenta que la pregunta que se les hace es: ¿cuál es su previsión para el mercado de renta variable para los próximos 30 días. Ojo con el fuerte cambio de sentimiento.

La confianza se acerca a la zona excesiva, y que hay que recordar que septiembre de 2012 una lectura de alcistas de 55% anticipaba el techo del mercado.

Resumiendo la sesión, fuertes alzas en Europa. Para nosotros el que ayer aguantaran resistencias clave de rentabilidad en la deuda periférica es la llave del asunto. Las excusas, que si hay posibilidades de acuerdo en Italia, algo no demasiado claro, buena subasta en Italia, promesa de Bernanke de helicóptero para siempre y un dato de déficit de España 2012, mejor de lo esperado en 6,7%. La visibilidad a corto sigue siendo escasa a pesar de la subida.