Hace unos 5 años moría un sacerdote que pasó a la historia y que fue muy querido en todos los años que vivió por muchas personas.

Werenfried van Straaten nació en la localidad de Mijdrecht en Holanda en 1913, justo un año antes de que se iniciara la I Guerra Mundial. Su vida ya estaría marcada siempre por esa época de guerras en Europa. Desde joven sintió la vocación sacerdotal, aunque tuvo problemas en sus estudios por su mala salud, siendo ordenado finalmente en 1940 tras ingresar en la Abadía de los Padres Norbertinos en Bélgica. Desde siempre se preocupó por la miseria que rondaba a su alrededor y que se aceleró tras la tragedia de la II Guerra Mundial.

Fue el responsable de multitud de iniciativas humanitarias en Europa, Asia y Latinoamérica y el responsable de inventos curiosos como los sacerdotes de la mochila. Casi 3000 sacerdotes que recorrían los pueblos de la devastada Europa de la II Guerra Mundial allí donde no había iglesias. Aquello prosperó y terminaron funcionando los llamados 'coches capilla'.

Pero la iniciativa que hizo pasar a la historia al padre Werenfried fue cuando desde la Bélgica en que vivía, abrumado por ver la extrema miseria en la que vivían los refugiados alemanes tirados por las cunetas de las carreteras, se lanzó a la famosa iniciativa de pedir a cada belga que olvidara todo el sufrimiento causado por los alemanes pidiéndoles que pensaran que "los hombres son mucho mejores de lo que pensamos". Este era su lema, que repitió una y mil veces durante toda la campaña, así como pedir que que aportaran un trozo de tocino para socorrer a los alemanes que se morían de hambre.

Los belgas hicieron muestra de una gran solidaridad humana y respondieron a la campaña del padre Werenfried aportando toneladas y toneladas de tocino que llenaron muchos camiones que luego eran transportados por Cáritas hasta los más necesitados entre dichos refugiados. Desde entonces al padre Werenfried van Straaten siempre se le conoció con mucho cariño hasta su muerte como el "padre Tocino".

Como vemos, el "padre Tocino" consiguió que dos enemigos antágonicos se reconciliarán en un momento de desgracia para todos, especialmente para los alemanes, algo como lo que pasa en los últimos días en la bolsa.

Que falta le haría en este momento a Europa, un padre Tocino, que consiguiera volver a poner en paz económicamente hablando a Europa. Una Europa que presume de ortodoxia, cifras, y que el euro es el no va más, cuando lo que han hecho los políticos locales e internacionales es que vuelva a aparecer la pobreza y la necesidad. Los ciudadanos no le importan a nadie, solo importan los votos y las cifras. Pero en fin...

Hoy el mercado ha apostado a que aparecerá un padre Tocino, que pondrá de acuerdo a unos y a otros para que ayuda por los bancos centrales.

Ha sido curiosa, muy curiosa la reacción alcista de los mercados, incluso de forma exagerada tras la mayor bajada en la confianza empresarial alemana del instituto ZEW desde 1997. Nunca había bajado tanto la confianza en un sólo mes desde entonces.

Y la bolsa tras unos minutos iniciales de bajadas se ha puesto a subir.

Los comentarios que se escuchaban no daban pie a la duda. ¡Estaban deseando datos macro negativos para que Alemania se diera cuenta de que va en el Titanic y que tiene que flexibilizar su postura!

Posteriormente además se han visto ventas de fuertes paquetes de bund alemán que se pasaban a bonos americanos.

Mientras, las bolsas siguen esperando que en Europa se tomen medidas, porque no puede ser, según el mercado, que se deje morir el euro (y lo conseguirán entre unos y otros si no hacen nada), mientras que por otro lado se cree que mañana la FED en su reunión va a anunciar una QE3 o algo parecido.

Quizá sea mucho descontar, pero es lo que ha cotizado hoy.

Algo muy interesante, es que el saldo de las instituciones ha pasado a comprador, tras mucho, mucho tiempo como vendedor.

Vamos con la crónica al completo de la sesión.

Se esperaba una apertura plana y más o menos confusa en Europa a la espera de acontecimientos sobre España y con todo el G20 presionando a la doctora Nein. Vamos con los factores clave del día:

1- El cierre de ayer en EEUU. Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal.

Last Chg % Chg
DJIA* 12741.82 -25.35 -0.20
DJ Transportation Average* 5192.13 100.89 1.98
DJ Utility Average* 484.02 0.97 0.20
Nasdaq* 2895.33 22.53 0.78
Nasdaq 100* 2592.52 21.29 0.83
S&P 500* 1344.78 1.94 0.14
S&P 400 Mid-Cap* 928.02 7.76 0.84
S&P 600 Small-Cap* 430.74 0.49 0.11
DJ Total Stock Market* 14001.73 33.01 0.24
NYSE Composite* 7662.29 -1.98 -0.03
NYSE Financial* 4336.90 -25.07 -0.57
Russell 2000* 772.53 1.21 0.16
NYSE Amex Composite* 2298.10 9.55 0.42
KBW Bank* 44.52 -0.20 -0.45
PHLX Gold/Silver* 167.10 3.01 1.83
PHLX Housing Sector* 126.28 2.70 2.18
PHLX Oil Service* 200.72 -2.56 -1.26
PHLX Semiconductor* 380.55 5.40 1.44
* at close

Los valores que subieron superaron ligeramente a los que bajaron tanto en NYSE como en Nasdaq. En este último la diferencia fue muy pequeña de casi empate.

El volumen fue alto, en NYSE un 16% por encima de la media de 10 sesiones, en Nasdaq de un 20% por encima.

El Nasdaq estuvo más o menos fuerte gracias a unas pocas empresas, entre ellas Apple, pero el miedo a la crisis de la eurozona limitaron las subidas.

eBay subió 4,5% tras una subida de recomendación de un broker.

Apple, debido a su gran ponderación sobre el Nasdaq, él sólo fue el responsable del 50% de la subida del Nasdaq. Terminó con un alza de 2% a 585,78.

Todo el mundo vuelve a estar pendiente en el S&P 500 de un viejo conocido, la media de 50 días simple, que ayer volvió a ser atacada pero de momento resiste.

Hay bastante cautela sobre la reunión de la FED que empieza hoy, aunque se dará el comunicado mañana.

2- Por lo demás la situación sigue siendo básicamente la misma de ayer, un mercado absolutamente obsesionado con España. De una manera demasiado exagerada, pero el mercado es así, cuando se pone de moda un país, la lleva clara.

Ahora se dice en las crónicas que es una cuestión de vida o muerte, responsable de todos los males del mundo y del calentamiento global el resultado de la subasta española de hoy de deuda a 12 y 18 meses. Habrá que estar atentos entre las 10h30 y las 11h porque puede dar volatilidad. Se espera colocar de 2.000 a 3.000 millones de euros.

Se especula en mercado que más adelante o quizá mañana pronto podría haber un nuevo cierre de cortos, en previsión de que la FED pudiera decir mañana algo importante.

Las noticias que llegan desde el G20 muestran una enorme presión de casi todos los miembros contra Merkel, que ha quedado aislada. El FMI, la OCDE, la Comisión europea, el Parlamento europeo, EEUU, muchas potencias emergentes, todos le piden que al menos deje que los bancos se financien directamente del fondo de rescate sometidos al máximo rigor, pero que se rompa ese nudo diabólico entre los problemas de los bancos y la solvencia soberana.

De que ceda o no dependen muchas cosas. Hará que estar atentos a este tema. La situación sigue siendo grave.

También hay que recordar que otro foco de tensión permanente es el hecho de que el jueves se conoce el resultado de las auditorías externas sobre la banca española.

A estas horas las bolsas europeas registran fuertes alzas, basándose en esperanzas de que la FED o la eurozona tomen medidas, y en las noticias que llegan de que Grecia para ya próximo a formar gobierno de un momento a otro.

El súper sector más beneficiado es el de aseguradoras con +2,75% seguido de los bancos con +2,51% y viajes y ocio con +2,13%.

El único que baja es el de bebidas y alimentación con -0,58% por el muy mal comportamiento de Danone al recortar perspectivas.

No obstante también hay muchas malas noticias que descontar.

En cuanto a las buenas, todos los indicios muestran que en Grecia se ha llegado ya a un acuerdo de coalición entre partidos a favor del rescate europeo, y se puede anunciar entre hoy y mañana, lo que cierra temporalmente un frente abierto de preocupación.

Por otro lado, las noticias que llegan desde el G20 son de una fuerte presión por parte de casi todo el mundo contra Merkel, para que ceda principalmente en un tema, en romper el bucle entre los problemas de los bancos y de la deuda soberana.

Lo que se pretende es que los bancos se refinancien directamente con todas las condiciones del mundo pero sin arrastrar a los estados en su caída.

Precisamente en esta línea, algún periódico nacional, comenta hoy que Rajoy podría haber dicho que no pedirá el rescate de 100.000 millones de euros (oficialmente aún no se ha pedido) si se hace responsable al estado. Esta es una noticia no confirmada, pero podría ser.

Además mañana habrá comunicado de la FED, tras reunión de dos días que se inicia hoy, y el mercado siempre tiene esperanzas en estos casos de que le toque la lotería vía otra QE, en este caso sería la QE3. Algunos creen que dada la incompetencia de los políticos europeos igual tiene que venir la caballería de EEUU al rescate de todos.

Pero como decía más arriba, también hay noticias malas.

No es precisamente una buena noticia que España haya tenido que financiarse en 3.000 millones de euros aproximadamente, en letras a 12 y 18 meses a la mayor rentabilidad desde el año 1997. Es decir, antes de la entrada en la zona euro.

Peor noticia, la del dato de confianza empresarial del instituto alemán ZEW, que cuando se esperaba a poco más de 10, se ha ido a menos de -16. Ha sido la peor bajada en un solo mes desde el año 1.998, mostrando que los empresarios alemanes son muy conscientes de que si siguen cayendo fichas de dominó en Europa, Alemania también tendrá problemas. El dato ha sido realmente muy malo.

Desde el punto de vista técnico, interesante dar un vistazo a la situación técnica del S&P 500.

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Como vemos tras la reacción después de las elecciones griegas se ha estrellado contra la gran zona de resistencias que hace tiempo venimos indicando.

Por encima de 1352, estaría rompiendo todo y además pasando más filtro la media de 50 días simple, que es la línea marrón, que suele ser un nivel de referencia clave para muchos operadores.

Siguiendo con la cuestión técnica interesante, el estudio que publica hoy Bespoke, sobre el rango intradiario de las grandes bolsas mundiales.

Así podemos ver cómo en el S&P 500, la media de 50 días del rango entre el máximo y el mínimo diario está en 1,31%, siendo el máximo interanual del 3,01% y el de 5 años de 6,23% en el 2008.

En el Dax hay más volatilidad y la media de rango de 50 días es del 2,02% con un máximo interanual del 3,97%

En el castigo del Ibex, el rango medio de 50 días es mucho más alto, en concreto de 3,21%, con máximo anual de 3,59%. El máximo de 5 años fue de 4,62% en 2008.

Hay que tener en cuenta que en los máximos de todos, anuales y de 5 años, hablamos siempre de la media de 50 días, no de rangos en días concretos.

Volvamos repasada la actualidad del día, a los grandes temas de fondo que pueden mover los mercados a medio plazo.

Como les comentaba antes, ha salido un dato de confianza empresarial alemana del instituto ZEW realmente muy duro. Y tras una bajada inicial, las bolsas han subido, ¿por qué? Pues porque, y no es especulación mía, aparece en las grandes agencias de noticias, se piensa que cuanto peores sean los datos en Alemania mejor, porque si Alemania por fin deja de verse erróneamente inmune a la crisis cederá en determinadas cuestiones.

Ése es el quid de la cuestión.

Creo que hay que enfocar bien las cosas. En situaciones tan graves, es demasiado fácil caer en las posturas maniqueas de los buenos y los malos.

Veo en muchos medios, que dicen que nos merecemos todo lo que nos pasa, que aquí somos unos pecadores, y que Alemania es perfecta.

En otros que lo que hay que hacer es castigar a la casta política española, fuente y mal de todo.

En otros que se va a rescatar a España y se dan cifras concretas.

Todo el mundo intenta explicar las cosas lo mejor que puede, pero en mi opinión, que puede estar completamente equivocada, las cosas casi nunca en la vida son blancas o negras sino casi siempre grises.

En primer lugar, que la casta política española desde hace muchos años, con despilfarro y corrupción ha hecho mucho daño, es evidente. La desconexión con el pueblo, y me incluyo totalmente en eso, es total, no me siento representado, ni por el gobierno ni por la oposición, ni por nadie del espectro político, me han defraudado todos.

Que es evidente que es necesario un adelgazamiento brutal de la administración del estado, está claro. No deberíamos retrasarla. Con este modelo no vamos a ningún lado y sobran muchos políticos por todos lados, duplicidades, municipios absurdos y no sé cuántas cosas más.

Todo esto está claro. Pero creo que es un error grave pararse aquí. Somos unos corruptos, Alemania es la repera, y tenemos lo que nos merecemos, volvamos a la Edad Media.

En primer lugar, si esto es así ¿porque también están cayendo Grecia, Irlanda, Portugal, Italia, y los que quedan. Bajo este prisma, la explicación sería porque todos eran igual de corruptos que los españoles, y al final todo el sistema político mundial es corrupto. Lo malo es que mucho me temo que es así.

Pero más bien, creo que además de la cuestión local de que haya habido más corrupción o menos, algo más pasa además del despilfarro y demás y de la historia de la corrupción.

Por ello es imprescindible que profundicemos más. Por ejemplo la economía holandesa, como demostramos el otro día, está fatal. Este es un país que como todos tiene políticos corruptos, pero es evidente que en mucha menor proporción, y sin embargo tiene graves problemas. Y Francia. Y Austria, y casi nadie se salva.

Luego, está claro que hay un problema en España con los políticos, pero no debemos pararnos ahí, hay mucho más problema de fondo, no es una cuestión maniquea del despilfarro de los vagos del sur, del trabajo divino del norte, donde los ángeles tocan el arpa.

Aunque hubiéramos tenido unos políticos modelo, estaríamos metidos en el fango, no un fango tan espeso, pero sí en el fango.

Porque también ha perjudicado mucho que la habilidad de los políticos europeos, es lamentable. Y ha sido muy deficiente. Y la arquitectura de la eurozona, ha sido un error, y todo lo que se ha hecho para corregirlo se ha hecho tarde y mal, mientras se fomentaba la historia, y permítanme la expresión, casi xenófoba, de los vagos del sur contra los buenos del norte.

Porque como he repetido cien mil veces, si se toma a un país disparado en el crecimiento sea por el motivo que sea, y se le ponen los tipos a cero, para favorecer a otro que se está reunificando, el primero monta una burbuja de mil pares de demonios. Se llame España, se llame EEUU o se llame como se llame.

¿Se hizo a posta? Pues claro que no, nadie dice nada de eso. Pero ahora estamos todos atrapados, y o hacemos algo o nos hundimos todos. Y nadie le está echando la culpa a Alemania de nada. Por favor, abandonemos el maniqueísmo. Se ha llegado a esta situación por un cúmulo de circunstancias y errores de todos, unos más que otros. Uno de los que más errores ha cometido ha sido precisamente el BCE, una entidad difícil de entender con una crisis de identidad desde que nació.

Otra cuestión. Hablamos de que España va a ser rescatada. Y ponemos una cifra. Pero tenemos que valorar que cuando en un país se empieza así, la cifra es mucho mayor, para rescatar a España de verdad nos vamos a una fortuna. Basta mirar la de dinero que hay enterrado en Grecia ¿De verdad creemos que se la van a gastar? Y no sólo eso ¿alguien cree de verdad que si cae España no va Italia detrás en meses, sino en semanas?¿Y cuánto tardará Francia? Y entonces hablaríamos de cifras por encima, muy por encima del billón de euros sólo para España e Italia. Insisto, muy por encima del billón de euros. ¿De verdad creemos posible un rescate así? Nosotros lo vemos imposible. De ahí nuestra opinión de que a la zona euro le quedan meses, si no se hacen cambios muy radicales, y no precisamente de ese tipo.

¿Y cómo se enfoca este tema en Alemania ahora mismo?

Pues un amable lector que vive allí, nos manda información de primera mano, y ya lo ha hecho en muchas ocasiones, mostrándonos su gran sentido de la observación y de correcta valoración de la situación. Esta es la crónica desde Alemania:

Efectivamente, la población en Alemania se empieza a preocupar, como también refleja el ZEW.

Esta fue la programación de anoche (horario estelar) en la primera cadena de la televisión alemana:

20:00-20:15: Noticias

20:15-21:00: Programa especial. "Quién rescata ahora al Euro"?

21:00-22:15: Hart aber Fair: "Elecciones en Grecia: En vez de final con terror, ahora cheques sin final"?

22:15-22:45: Noticias

La tónica general fue que Alemania no tiene dinero para rescatar a toda Europa ni tampoco debe andar cediendo a las presiones, en resumen lo que nos transmite Doña Angela cada día. Todas las ideas que llegan (Eurobonos, Union Bancaria, etc) no tienen aceptación. Desconfían que si Alemania da el dinero primero el despilfarro sin control del Sur va a continuar. Estarían dispuestos ayudar pero solamente si puede ser bajo estrictas condiciones. Es decir, en el caso de España, acabar con la corrupción y el desastre político y después ayudar.

Estamos en una especie de encrucijada donde los alemanes tienen razón y los periféricos también. El problema es que no hay tiempo (para la solución alemana) ni dinero suficiente (para la solución periférica), con lo cual se empiezan a considerar aquí escenarios de "damage limitation".

Es como cuando una gran empresa tiene problemas y posibles interesados prefieren que quiebre primero para después comprarla más barata en la subasta. Probablemente que los periféricos quiebren, entren en default, se salgan del Euro para posteriormente ayudarlos se vea como una solución más barata y efectiva.

Lo que es cierto es que los alemanes se sienten abrumados por la situación. Ni quieren ayudar porque supondría fomentar la irresponsabilidad del sur ni creen que tengan el dinero para hacerlo,

Es lo que hay y creo que el autor de esta crónica sitúa bastante bien las cosas en su lugar. Es normal que los del Norte, tengan miedo de dar dinero con lo mal que lo gestionan los políticos, pero también es normal que los del sur pidan ayuda, porque también se les ha metido al margen de sus errores en un berenjenal sin salida. Parece evidente que la supervivencia del euro dependerá de dos cosas, que la clase política de muchos lugares por primera vez en la historia se ponga las pilas, y que otros se terminen de mentalizar que si se hunde el Titanic nos hundimos todos con él. Si no es así, al euro le queda muy poco, y tendremos que prepararnos para esa eventualidad.

Atención al importante cambio que se ha dado en el saldo neto de los institucionales. Abruptamente y con la que está cayendo a cierre de ayer se daban la vuelta y tras mucho tiempo con saldo vendedor han pasado a saldo comprador.

El nivel de compras es el más alto desde marzo. El nivel de ventas el más bajo desde abril.

La subasta de España.

Se adjudican 2.400 millones de euros en letras a 12 meses y 639 a 18 meses, en total se supera ligeramente el máximo esperado.

Tipo a 12 meses sube de manera violenta de 3,099% a 5,2%, a 18 meses sube de 3,404 a 5,350%.

Como podemos ver, el soporte de la banca nacional sigue presente y eso es un factor que hace que cada vez los bancos tengan más peligro por bajadas de calificación del país.

Ratio bid to cover de oferta sobre demanda queda en 4,42 desde el 3,23 de la última en la de 18 meses.

En la de 12 meses sube de 1,84 a 2,16.

Por tanto la demanda ha sido buena.

S&P asegura que la futura rebaja de calificación de España no es inevitable, pero dejan claro que los riesgos están más bien a la baja. Estima que el hecho de que España pida rescate ya está incorporado en este rating actual. De EEUU y UK no dice nada.

Las pocas cosas que se han sabido del G20:

Merkel dice que los bancos que no están suficientemente capitalizados ponen en peligro a una economía estable.

Merkel dice que espera que España presente pronto la petición de "ayuda" para los bancos pronto.

Hollande está haciendo declaraciones y dice que él y la doctora Nein están de acuerdo en que la zona euro no debe pedir ayuda externa sino encontrar su propia solución. Afirma que el FMI no está para respaldar a la eurozona.

Merkel dice que ha luchado duro para pedir medidas contra el proteccionismo...normal en una potencia exportadora...

Los diversos rumores que corren por el mercado y que siempre son buena excusa para que el mercado se mueva.

Corren por el mercado rumores de que el BCE estaría comprando deuda española. Aún no lo vemos demasiado claro. Eso se suele ver por cómo se mueve el estrecho mercado secundario, si detectamos movimientos sospechosos se lo comentamos.

Bank of America cree que LCH Clearnet podría aplicar un aumento de margen en los bonos españoles por la alta prima de riesgo.

En un cuarto de hora desde las tres de la tarde ha perdido casi 60 puntos. Los operadores comentan que son ventas de bund que se van directas a bonos americanos.

Las bolsas al ver que el bund baja, erróneamente consideran que baja la aversión al riesgo y suben. Parece comprobado que el dinero que está saliendo del bund, por parte de manos muy fuertes, se va a bonos de EEUU.

A todo este movimiento se le ha unido el hecho de que corre un fuerte rumor de que el BCE prepara para los bancos un esquema de ayuda similar al de UK.

Reuters está confirmando lo que se decía esta mañana, citando fuentes propias de que España podría retrasar las auditorías hasta septiembre para que estás sean más completas. La primera entrega de las mismas se mantendría para el día 21.

Los resultados empresariales de EEUU hoy :

- FedEx da resultados de +1,73$, peores de lo esperado que eran +1,94$. Ajustados son +1,99$ y peores que los del año pasado que fueron +1,75$. Las ventas subieron +4%.

- Barnes & Noble da resultados de pérdidas de -1,08$, peores de lo esperado que eran -0,93$ pero más bajas que las del año pasado. Ojo que por acción son -1,04$ las del año pasado, pero en dinero son 57,7 millones de dólares ahora contra 59,4 millones del año pasado.

Las ventas han subido sube un poco con respecto a las del año pasado.

Los datos de Europa de hoy:

ZEW Indicador de sentimiento baja de 10,8 a -16,9 cuando se esperaba +4. El indicador de condiciones actuales baja de 44,1 a 33,2 cuando se esperaba 39,8. Dato realmente muy malo.

Vaya dato de ZEW, parece que las empresas alemanas son bastante realistas y se ven venir la implosión de la zona euro y el grave perjuicio que les podría causar

http://www.serenitymarkets.com/popup.asp?src=/upload/comentarios/1962012117473_zew_grande.gif

Los datos de EEUU de hoy:

- Construcción de viviendas baja 4,8% hasta una tasa anualizada de 708.000 desde las anteriores 744.000 y cuando se esperaba 720.000.

Permisos de construcción suben 7,9% hasta los 780.000 cuando se esperaban 728.000 y desde los 723.000 anterior. Este es el mejor dato de permisos desde septiembre de 2008.

Dato que parece malo pero no lo es, porque a fin de cuentas el indicador de permisos que es indicador adelantado se ha ido al máximo nivel desde 2008, lo que hace augurar que la construcción de viviendas va a mejorar mucho.

Cambiemos de tema:

Los valores de mala calidad que en períodos de baja volatilidad a veces son hasta los mejores, cuando llega la alta volatilidad, si viene acompañada de bajadas generales son los que peor lo van a pasar y tienden a bajar muchísimo más que los de alta calidad.

Un estudio realizado por Merril Lynch no da lugar a dudas. Si tenemos los valores clasificados por su rating de A a D, siendo A los de muy alta calidad para las compañías de rating y D los de peor calidad para dichas compañías, tenemos que:

- Los A+ tienen la máxima correlación con el VIX, luego tenderán a hacerlo mejor que el índice si sube la volatilidad, en concreto de casi el 45%.
- Los A el 35%.
- Los A- el 33%.
- Los B + el 15%.
- Los B el 12 %.
- Los B - el -20% aquí entramos en correlación negativa, conforme suba la volatilidad tienden a hacerlo peor que el índice.
- Los C y D -35%.

Con lo cual las conclusiones son claras, los valores de alto rating tienen fuerte correlación positiva con los cambios del VIX, por lo que tenderán a hacerlo mejor que el índice en períodos de posible subida de volatilidad que el actual, mientras que los de muy mala calidad, tienen fuerte correlación negativa y si sube la volatilidad tenderán a hacerlo mucho peor que el índice, pues como vemos en la tabla anterior la proporción es perfecta, cuanto de peor calidad sea el valor más peligro vamos a tener, algo que no sucede en baja volatilidad.

Pasemos a otro tema.

Hace dos años, el Financial Times publicaba un estudio interesante.

Los autores, Oya Altinkilic y Robert Hansen de las universidades de Pittsburgh y de Tulane han investigado los cambios de los valores tras 44.000 cambios de recomendación de brokers. Todo ello desde 1997 a 2003.

¿Y saben la conclusión? Que a pesar de lo que parece, en el día a día, la influencia sobre el valor es mínima, de apenas el 0,03 %

Han estudiado lo que pasa en la acción 20 minutos antes y 20 minutos después del cambio de recomendación.

¿Y cómo puede ser si estamos acostumbrados a que aparentemente los valores se mueven mucho por este concepto?

Pues el estudio muestra al ver 20 minutos antes de la recomendación cómo el valor en muchas ocasiones ya se estaba moviendo antes. Según las estadísticas el 80% de las ocasiones una noticia corporativa importante había precedido en un tiempo más o menos corto al cambio de recomendación.

Financial Times, también comenta y con mucha razón, que también depende mucho del analista que haya hecho la recomendación y que eso no se ha contado en el estudio. Y estoy personalmente de acuerdo, los más conocidos, sinceramente creo que sí mueven. De manera efímera, porque no dura mucho, pero inicialmente sí.

Resumiendo la sesión: fuertes subidas en Europa, en una curiosa reacción a la mayor bajada en la confianza empresarial alemana desde 1997, que ha hecho pensar al mercado que Alemania tomará medidas si se ve afectada en la crisis que hace agonizar al euro. Además se cree que mañana la FED también puede reaccionar. Un cambio a destacar es que por primera vez en mucho tiempo todos estos movimientos suceden con un cambio de dirección en el saldo institucional a comprador.