Hablemos de otra cosa.
Suecia ha bajado tipos, 0.25 puntos hasta situarlos en niveles de 1.0 %. Ha sido una decisión esperada, aunque la justificación no tanto.
La decisión de bajar tipos se argumenta por la debilidad económica, en buena parte importada desde el resto de Europa (Euro): desempleo al alza, consumo débil y las presiones de inflación bajas.
El mercado espera con otro recorte de tipos a principios del próximo año, quizás en febrero.
Por otro lado, en Irlanda hemos conocido los datos de PIB del Q3 hasta un 0.2 %. Se esperaba un dato de 0.5/0.7 %.
En cifra anual una aceleración del 0.8 % frente al dato negativo de -0.5 % anterior.
Irlanda paga rentabilidades de 10 años en estos momento de 4.57 %, por debajo del 5.3 % en el caso de España. ¿Tiene sentido?
El FMI ha reconocido que Irlanda sigue adelante con el plan de ajuste, pero ofreciendo margen de maniobra para ajustar el déficit en 2014/2015 que podría utilizar si el escenario macro se deteriora en los próximos meses. ¿Tiene este margen de maniobra el Gobierno español con respecto a los ajustes de déficit pendientes? Lo confirmaremos a muy corto plazo.
En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años cae hasta niveles de 395 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 5.33 %.
¿cds?
:::::::CITI SOVEREIGN (SOVS)::::::::: 5Y 10Y 5/10's ITALY 260/270 -4 290/306 29/37 SPAIN 282/292 -7 310.5/326.5 28/36 PORTUGAL 13.25/14.75 -0.25 24.25/27.25 10.75/12.25 IRELAND 208/223 -5 210.5/280.5 20/40 BELGIUM 77/83 0 119/131 40/50 FRANCE 87/91 -1 139/149 50/60 AUSTRIA 39/44 -1 68.5/78.5 28/36 UK 37/41 +1 64/74 27/33 GERMANY 39/42 +0.5 76/86 35/43
La rentabilidad del 10 años USA en niveles de 1.77 %.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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