El propio premio Nobel de literatura, el magistral Gabriel García Márquez, contó en muchas ocasiones una curiosa anécdota sobre la simbología de una de sus obras.

Resulta que en una ocasión su hijo Gonzalo se presentó a un examen de literatura, dentro de las pruebas de admisión en un prestigioso centro de estudios londinense. Dio la casualidad de que una de las preguntas del cuestionario versaba sobre una de las obras de su padre, en concreto del libro "El coronel no tiene quien le escriba". La pregunta era: "¿Qué representa la figura del gallo en el libro 'El Coronel no tiene quien le escriba?'"

Aquello era muy fácil para el joven Gonzalo que estaba harto de escuchar a su padre explicar en casa que aquel gallo que hereda el viejo coronel, que se pasa la vida en su casa llena de deudas mientras espera la pensión, simbolizaba la legendaria gallina de los huevos de oro.

Pues bien, la respuesta le fue dada como incorrecta, a pesar de, por supuesto, estar totalmente en lo cierto. ¡Dejaría de saberlo él que era el hijo del autor! El profesor sólo dio por buena la contestación que él había explicado a los alumnos que era que el animal representaba la fuerza popular reprimida.

A García Márquez siempre le divirtió aquello, pues reconoce que inicialmente el final del libro era que el coronel le retorcía el pescuezo y hacía con él una sopa de protesta.

Es muy típico esto de buscarle tres pies al gato en las simbologías de algunos textos y hoy la bolsa europea ha pagado muy caro el buscarle los tres pies al gato a un comentario de Constancio del BCE que hubiera quedado mejor callándose, y por supuesto le ha buscado tres pies al gato, y con razón, al texto del PIB de la eurozona. No se libra nadie. Bajadas del PIB unánimes y peor de lo esperado, incluida Alemania con una bajada del 0,6% en el cuarto trimestre. Esto deja claro que no atan los perros con longanizas y que la política de austeridad extrema impuesta a costa de todo, no está funcionando, y está provocando un círculo vicioso, donde la recesión severa puede anular los efectos benéficos de los ajustes.

El euro ha estado muy presionado a la baja por todo ello, y la sesión no ha tenido más historia: bajadas de principio a fin.

Vamos con la crónica al completo de la sesión.

Se esperaba una apertura moderadamente bajista en Europa ante malos datos de PIB de Japón, Alemania y Francia y cierre soso de Wall Street. Estos eran los factores clave en el día:

1- El cierre de EEUU. Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal:

Last Chg % Chg
DJIA* 13982.91 -35.79 -0.26
DJ Transportation Average* 5929.22 22.36 0.38
DJ Utility Average* 475.61 -1.06 -0.22
Nasdaq* 3196.88 10.38 0.33
Nasdaq 100* 2773.77 11.15 0.40
S&P 500* 1520.33 0.90 0.06
S&P 400 Mid-Cap* 1114.61 2.89 0.26
S&P 600 Small-Cap* 515.60 1.66 0.32
DJ Total Stock Market* 15879.97 15.01 0.09
NYSE Composite* 8955.60 -2.00 -0.02
NYSE Financial* 5487.98 -12.69 -0.23
Russell 2000* 920.58 3.06 0.33
NYSE MKT Composite* 2403.47 3.57 0.15
KBW Bank* 55.38 -0.33 -0.59
PHLX Gold/Silver* 148.36 -2.27 -1.51
PHLX Housing Sector* 192.15 0.15 0.08
PHLX Oil Service* 248.17 1.68 0.68
PHLX Semiconductor* 427.48 1.20 0.28
* at close

Los valores que subieron superaron ligeramente a los que bajaron.

Cierre con pocos cambios de ayer con volumen bajo, ante la cautela inspira el que se estén tocando máximos desde 2007 en estado de máxima sobrecompra.
GE subió un 3,6% y Comcast el 3% tras tocar el mejor nivel desde 1999 tras saberse que Comcast comprará a GE la participación en NBCUniversal que aún no tiene. Fue la noticia corporativa del día.

Deere dio resultados mejor de lo esperado. Empezó subiendo pero al final bajó 3,5%.

Como hemos dicho al principio el volumen fue flojo. No están los operadores demasiado apasionados últimamente. Al cierre, un doji fue la vela que formó el futuro del mini S&P 500, figura de duda.

2- Tras el cierre Cisco dio resultados y bajaba 2% en el fuera de horas.

3- En Japón se ha dado dato de PIB del Q4 que ha quedado mucho peor de lo esperado con una contracción del 0,4%. Además su banco central se ha mantenido con los mismos planes de política monetaria. Era lo esperado, aunque algunos creían que podría haber regalo de San Valentín. Por cierto, con amor, feliz día Doctora Nein.

4- Pero el principal factor bajista en Europa está siendo el dato de PIB de Francia y Alemania del cuarto trimestre.

Francia baja el 0,3% cuando se esperaba el -0,2% y sobre todo ojo con Alemania que baja su PIB en este Q4, el 0,6% cuando se esperaba el 0,5%.

La política de austeridad a costa de todo, se está llevando por delante a toda la eurozona, y no sólo a los países periféricos. El contagio es ya completamente general.

Esto está haciendo bajar claramente al euro, y esto ya saben que no gusta nada a las bolsas.

Ojo al soporte 1,3350, por debajo puede caer con fuerza. Ayer formó karakasa invertida al cierre, inquietante, y hoy vela negra de momento importante.

5- Hay numerosos resultados empresariales que iremos desgranando poco a poco. De momento según datos de Reuters el 48% de las compañías europeas que han publicado han quedado mejor de lo esperado. Una cifra realmente pobre.

Dejamos los máximos del día de los futuros sobre índices europeos muy cerca de los máximos de ayer, pero seguimos teniendo el ojo puesto en un cierto mal aspecto técnico que está teniendo el euro en algunos cruces debido precisamente a que siempre su cotización se toma como un termómetro de la confianza en la zona euro, aunque los movimientos ya no sean precisamente por eso.

Hay que reconocer que los datos del producto interior bruto que hemos conocido de bastantes países de la zona euro, son bastante peor de lo esperado y ahondan en la factura que hay que pagar por esa reducción del déficit hasta el infinito y más allá en el que estamos metidos.

Con semejantes datos, es difícil, por mucha esperanza que se tenga en los datos del primer trimestre, poder superar los máximos de ayer a la primera.

En Europa los resultados empresariales son muy abundantes y están ayudando a generar movimientos intradía en los súper sectores.

Automoción y recambios era de los mejores del día con +0.79% gracias a una fuerte subida de más del /% de Renault tras resultados, pero cierra -0,81%

Recursos básicos suben +0.54% y de momento se está desvinculando de la presión en divisas que tienen las materias primas, con BHP Billiton subiendo cerca del +1.4%.

Las químicas son las que más caen con -0,96% y las telecos con -0,85% presionadas por Vodafone.

No hay que profundizar en esta ocasión demasiado en el análisis para encontrar las causas:

- El PIB de Francia baja 0,3 % cuando se esperaba -0,2%.

- El de Alemania baja 0,6% cuando se esperaba 0,5%.

- El de Italia baja 0,9% cuando se esperaba -0,6%.

- El de la eurozona también peor de lo esperado.

Era de esperar. La política de austeridad a ultranza sin medida alguna de apoyo al crecimiento y una velocidad desmedida, ha terminado por pasar factura. Ya advertía el FMI que los multiplicadores de la austeridad sobre el PIB, en lugar de estar a 0,5 como históricamente se ha defendido, se estaban yendo al 1 y al 1,5, es decir, por cada euro rebajado, destrucción de más de un euro del PIB.

El mensaje es claro, hay que bajar la velocidad de la política de austeridad, o esto va a terminar mal. Y los mercados están temerosos de que alguien en la eurozona se dé cuenta de verdad. Muy al contrario, lo que ve es que últimamente están todos muy complacidos.

Estas malas perspectivas de crecimiento, esta recesión general, provocada por la austeridad, han debilitado al euro y esto ha puesto más nerviosas a las bolsas.

Además también han sido consideradas unas palabras de Constancia del BCE, como simplemente, que el BCE no quiere intervenir contra la fortaleza del euro, porque ve que los malos datos macro van a seguir bastante tiempo, y el euro se va a debilitar él solo, cuando se vea la mala marcha económica europea.

El problema es que ya los países del núcleo central están todos con el mismo problema.

Y el tiempo pasa y nadie hace nada. Este texto lo escribía un servidor a mediados de febrero del año pasado:

Ya estoy desde hace varios días, comentando, lo urgente que empieza a ser el que la UE indique una agenda a tomar para fomentar el crecimiento, y sin aflojar demasiado el tema de la austeridad, que al menos afloje un poco el nudo de la corbata. No podemos seguir la errónea política de solo austeridad, o acabaremos como la Alemania de los años 30.

Pues bien, en esta línea me ha gustado mucho este comentario traducido al español de Philippe Legrain que es asesor económico independiente del presidente de la Comisión Europea.

"La austeridad por sí misma no puede resolver la crisis económica y financiera"
Destaco lo siguiente:

El Banco Central Europeo ha actuado en forma decisiva para sostener a los bancos europeos; ahora debe mantener también a la economía real. Si bien las tasas de interés oficiales son del 1%, los países solventes como España pagan más del 5% por créditos a diez años, mientras que las empresas solventes italianas sólo pueden endeudarse a tasas punitivas, si es que lo logran. Por lo tanto el BCE debería esforzarse más para desbloquear el mecanismo de transmisión de la política monetaria; la Autoridad Bancaria Europea debería desalentar el desapalancamiento excesivo insistiendo en que los bancos obtengan montos específicos de capital en vez de cumplir con una tasa uniforme del 9%; y, cuando sea necesario, los gobiernos nacionales deberían proporcionar garantías para los créditos bancarios a pequeñas y medianas empresas.

Esta es la clave. Está muy bien que el BCE apoye a los bancos, pero es el momento de que el dinero llegue a la economía real, y los bancos si no se les aprieta y obliga no lo van a hacer. Es vital por tanto como dice el autor desbloquear el mecanismo de transmisión de la política monetaria.

Ha pasado un año, el dinero sigue sin llegar a la economía real...muy al contrario...vean este enlace:

La crisis expulsa de España a casi 400.000 trabajadores

http://www.finanzas.com/noticias/economia/20130214/economia-laboral-casi-espanoles-1722467.html

Ya no es un problema periférico. Y por ello y esta es la buena noticia del día, la deuda periférica no empeora. Muy al contrario, se mueve en 350 puntos con la rentabilidad del bono a 10 en el 5,18%.

Desde el punto de vista técnico el euro tiene la zona clave en el 1,3250 por donde pasa la directriz alcista de largo plazo. No parece fácil pasar ese nivel sin presentar batalla.

Pasemos ahora al mundo de las materias primas. Hay que diversificar. Y tener Iberdrolas y Vueling no es diversificar, porque es estar en un sólo mercado de las acciones. Hay que acostumbrarse a trabajar con todo tipo de productos.

El Gas natural tiene unas pautas estacionales peculiares que vienen inducidas por su uso. En EEUU se usa para el aire acondicionado en verano, algo en lo que muchos inversores que no conocen este mercado no tienen en cuenta, y para la calefacción en invierno. El mes que viene es un mes de transición para este mercado, ya que los operadores empiezan a preparar la transición de las calefacciones al aire acondicionado y es un mes típico de acumulación de inventarios para la temporada de aire acondicionado por lo que es un mes que tiende a ser más alcista que bajista.

Según el calendario de los hermanos Hirsch, donde hablan de esta pauta, desde 1991 a 2006, el gas natural ha sido bajista en sólo 3 ocasiones y alcista sin embargo en 12. Además se observa que casi siempre que en febrero este producto es bajista, se da la vuelta en marzo, por lo que si tuviera un mes malo sería una buena ocasión.

Demos para terminar un vistazo un gráfico, que para nosotros es fundamental para ver si de verdad, el inversor extranjero está confiando tanto de nuevo en España como se dice. El gráfico del spread entre el futuro del Ibex y el futuro del Dax.

Aquí, en este enlace, lo pueden actualizar actualizado a ahora mismo:

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/14220131515113_ibexvsdax_grande.gif

Como pueden ver de confianzas las justas... Eso sí, se ha dejado de empeorar, pero el spread está metido en un desesperante lateral desde hace mucho tiempo, que deja bien a las claras que la confianza no ha vuelto. Volverá cuando el spread rompa ese lateral al alza, pues querrá decir que entra más dinero en una bolsa periférica que en Alemania, y de momento no es así.

Muchos de nuestros lectores se muestran muy preocupados por la Tasa Tobin, y por ello vamos a aclarar algunas cosas.

1- Ahora mismo lo que se está aprobando es la declaración política demagógica de turno. Es de broma pesada que digan que van a poner el impuesto para obligar a los bancos a que contribuyan a reparar parte del daño que causaron de la crisis. Que lo diga Walt Disney pase, ¿pero ellos? Que no les quepa ni la menor duda de que hasta el último céntimo de la tasa Tobin será repercutido en quien haga la transacción, o sea usted, como siempre. Si quieren castigar a los bancos, que se lo merecen, todo sea dicho, que pongan un impuesto sobre los bancos directamente y en paz.

2- Pero no se ha elaborado un reglamento, ni saben exactamente lo que van a hacer más allá, del mantra de que según ellos van a recaudar 35.000 millones de euros.

Los porcentajes están fijados, 0,1% para las acciones y 0,01% para el nominal de los derivados.

Hablando claro. Si se compran 100.000 euros de acciones cash, se pagan 100 euros. Si se compra un futuro del Ibex al cambio actual unos 8,5. A esto habría que sumar la comisión del broker.

Pero la experiencia francesa, por ejemplo, dejó claro, que los políticos se encuentran cuando la van a poner en práctica con multitud de problemas. ¿Y se castiga el saldo al final del día que se ha dejado abierto, o todas las operaciones hechas? ¿Se gravan los CFDS? ¿Se gravan los futuros sobre índices?

Y mil cosas más.

Todo esto generó en Francia numerosos cambios, y modificaciones de última hora, en medio de una gran confusión, porque en ningún momento tuvieron demasiado claro que hacer.

Al final lo pusieron solo sobre algunos valores. Los valores que la sufren tuvieron enseguida un descenso de volumen medio del 15% sobre los que no tienen la tasa.

Pero insistimos en que de momento nadie ha pensado aún en los detalles, y recordemos que en la desUE el diablo siempre está en los detalles. Por lo tanto hay que esperar, es imposible saber nada.

3- Otro arrebato de candidez Disney, es el hecho de que digan que nadie podrá escapar, porque basta con que sea residente en cualquiera de los países afectados para tener que pagarla.

Ya saben nuestra postura. Esta tasa es una locura, si no la toman todos, sobre todo UK.

Que no les quepa ni la menor duda, que ahora mismo, y se lo que me digo, hasta el último gran operador lleva tiempo planteándose que hacer para pasarse todo esto por el arco del triunfo y lo harán.

Crearan sociedades, montarán líos, pero el éxodo a UK va a ser de los buenos.

También dicen que por ejemplo, si alguien compra una acción española lo pagará. Pues evidentemente, el que no quiera pagarlo, comprará una de otro sitio que no tenga la tasa y asunto concluido.

De todas formas, en nuestra opinión, más que en acciones cash, donde se puede notar esta medida de manera muy importante es en los mercados de derivados. La gran duda es si los CFDS los consideran derivados. Es un producto especial, y no está claro. Si no los consideran sería un boom de estos productos.

Si finalmente se aplica la tasa a los futuros del Ibex, y hay que pagar 8 euros por un futuro más la comisión habitual, y sin embargo se paga 2 euros por un futuro inglés o de EEUU, está muy claro lo que harán los operadores fuertes.

El volumen del futuro del Ibex, del Dax, del bund, del eurostoxx, y de muchos otros puede sufrir un golpe bastante duro.

Los operadores intradía desaparecerán del mercado, y estos son los que dan liquidez. Una comisión tan alta imposibilita cualquier estrategia intradía medianamente razonable. En cambio importa menos si uno hace pocas operaciones al año a largo plazo y nada si hace muy pocas.

Nos parece de una ignorancia sobre la realidad del mercado supina, pensar que uno que opera intradía es un especulador, y el que va a dos semanas es un inversor.

Excepto que entre al mercado San Juan Bosco, o la madre Teresa de Calcuta, no conocemos a nadie que entre en el mercado, a apoyar el desarrollo nacional o a devolver la confianza a los bancos. Que se sepa aquí todo el mundo entra a ganar dinero, todos somos especuladores, y es indiferente el plazo en que trabajemos.

4- Todo esto conllevaría un fuerte, o muy fuerte desarrollo de los derivados anglosajones, americanos y asiáticos, que a partir de ahora mismo y por si acaso nos deben interesar más. Y también sobre forex contado, ya que salvo error, no parece que vayan a tasar las operaciones de forex contado. Aunque esto podría no ser así.

5- Los operadores intradía por tanto son los que más peligro correrían con estas tasas. Esto recuerda mucho a lo que pasó con la ley del juego en España. Causó que todos los profesionales del poker que había en España emigraran a UK y otros países como Malta. El varapalo para el sector de brokers podría ser durísimo, perderían las cuentas pequeñas intradía. El que estuviera tomándose en serio el mercado, se iría a UK o donde sea si no le dejan ganarse la vida aquí.

6- En todo caso nada de esto entrará en vigor hasta enero de 2014. Mejor no precipitarse ni sacar demasiadas conclusiones, ya conocemos a los políticos, e insistimos primero hay que conocer el reglamento detallado. En Francia parecía que lo iban a liquidar todo, pero al final pusieron tantas excepciones que no fue tan terrible ni mucho menos. Mejor esperar y conocer los detalles exactos, porque al final puede no ser tan duro.

Un día más el comportamiento de las instituciones a cierre de ayer sigue siendo comprador y prácticamente sin movimiento.

Las novedades siguen viniendo por el nivel de actividad, ya que las compras han bajado ligerísimamente y también ligerísimamente han subido las ventas. Quitando esto, que casi es inapreciable, la situación sigue siendo la misma que desde hace días.

Bankia es el peor del mercado continuo español con un descenso superior al 15% tras estar gran parte de la mañana suspendida de cotización para que los accionistas puedan reaccionar a la noticia de que el FROB dice que habrá una significativa dilución de los actuales accionistas de Bankia para absorber pérdidas y así poder entrar en el FROB.

El valor económico de la entidad está situada en negativo en -4148 millones de euros.

Según la CNMV, todavía no ha completado la valoración de la entidad porque todavía no está toda la información necesaria para ello.

En el primer gráfico adjunto de Bloomberg, pueden ver la evolución de la capitalización de la entidad.

En el segundo gráfico, pueden ver cómo andan los compradores y los vendedores del valor.

En el último clásico pueden ver cuál fue la evolución de las recomendaciones del último analista que se le ocurrió recomendar comprar Bankia. El resto han sido todo ventas. Ya se pueden imaginar la rabia que da ver que los profesionales se ponen de acuerdo en algo, y de repente a los usuarios les llega un mensaje completamente diferente.

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Vaya susto nos ha dado Japón hoy, por esa contracción de su PIB del -0.1% cuando se esperaba precisamente un crecimiento de +0.1%. De manera interanual, la contracción fue del -0.4% cuando se esperaba un crecimiento de +0.5%.

La decepción ha sido mucha, y esta situación apoya el movimiento de las divisas del nuevo gobierno de Japón y también que el grupo del G 20 examine ese movimiento.

El consumo privado descendió -0.4% cuando se esperaba una subida de +0.5% y la inversión empresarial cayó -2.6% cuando se esperaba un descenso de -1.8%. Es decir, la demanda exterior se ha debilitado y la demanda interior no se está recuperando al ritmo esperado. Hay una bajada de los inventarios, pero se espera que sea temporal, lo que hace que muchos esperen que lo haga mejor la economía nipona próximamente gracias a la debilidad del yen y los paquetes de estímulo del nuevo gobierno. También la economía china empieza a mejorar, así que tirará de la japonesa, siempre teniendo en cuenta los piques que hay entre ambos países por su estrategia geopolítica.

Gráfico del PIB de Japón desde 2007 en variación trimestral hasta el segundo trimestre del año pasado. Recuerden que ahora queda -0.1%.

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Renault es el mejor valor del índice francés tras haber dado resultados que parece que han gustado.

Por un lado tenemos que su beneficio neto ha caído a 1770 millones de euros el año pasado cuando tuvo cerca de los 2000 el año anterior estos beneficios incluyen casi 1000 millones de beneficio en la venta de lo que quedaba de participación en Volvo. Esto ha gustado mucho, ya que la venta ha reportado tanto dinero que ha dejado a la compañía sin deudas y con un efectivo libre de 1.490 millones cuando un año antes tenía una deuda neta de 299 millones.

La división de automoción núcleo de la empresa ha tenido una pequeña pérdida operativa de 25 millones cuando tuvo el año anterior 330 millones de beneficio.

Le pasa exactamente lo mismo que al resto, que está metida en una guerra de precios con el resto de fabricantes para intentar mantener el volumen de ventas, así que los márgenes han caído.

Lo que más está gustando es que espera que de un beneficio operativo positivo y generación de efectivo en 2013.

Ahora mismo está subiendo +5.63% a €45.63, lo que nos deja justo a la altura de los máximos de enero.

Automoción y recambios es uno de los mejores súper sectores de Europa con una subida de +0.48% a 371.19 puntos.

Este indicador del miedo, el iTraxx Crossover, está siguiendo a ese otro indicador del miedo que es la cotización del euro, y sube +2.3 puntos a situarse en los 437.228. Como pueden ver en el gráfico adjunto del Bloomberg, intentamos poner una parada en ese descenso que hemos tenido desde la zona de los máximos del des y que nos volvió a colocar por debajo de la media de 50 sesiones.

Muy importante que no aparezca ninguna muestra de interés comprador en esta zona ya que volveríamos a atacar otra vez esa fuerte resistencia de los mínimos de septiembre y podríamos tener problemas de medio plazo, ya que no estaríamos muy lejos de la directriz bajista desde los máximos de mayo de 2011.

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Los resultados empresariales de EEUU de hoy:

- GM presenta resultados ajustados de +$0.48 cuando se esperaba más $0.51 las ventas han sido de 39,200 millones, ligeramente más altos de lo esperado.

Las ganancias netas en 2012 han sido de 4.900 cuando en 2011 fueron 7600.

Ayer cerramos con una ligera ganancia de +0.42% a $28.67, muy cerca de la cota de los $29 que hemos tomado como resistencia de corto plazo. La media de cinco de sesiones está en los $27.92, está haciendo bien de soporte desde agosto del año pasado.

El MACD poco a poco está buscando quedarse plano y dar oportunidad a que podamos cruzar al alza y cerrar la señal de debilidad que creamos a mediados del mes pasado, cosa que nos alejó de los máximos ligeramente por encima de los $30.

- PepsiCo da resultados de +1.06 dólares, ligeramente mejor de lo esperado que eran +1.05 dólares y mejor que los del año pasado que fueron +$0.89. Beneficios ajustados de +1.09 dólares, peores que los del año pasado que fueron +1.15 dólares.

Las ventas descendieron un 1%.

Sube su dividendo anual a $2.27 desde $2.15. Las perspectivas de beneficio para este año son de una subida del 7%, ligeramente por debajo del esperado por los analistas.

Ayer cerramos con una fuerte bajada de -0.93% a 71.50 dólares, dejando los mínimos del día a la altura de la conjunción de soportes que forma la media de 50 sesiones en los $70.90 y los máximos de diciembre que están también en esa costa.

La bajada desde los máximos del mes pasado ha venido acompañada de una bajada en el RSI desde la sobrecompra y también un cruce a la baja en el MACD desde principios de este mes cuyo histograma se sigue ampliando.

Si miramos el gráfico a semanas, veremos que los máximos de este año se han conseguido en una karakasa invertida que deja el cuerpo la altura de los máximos de 2012 y que tiene un volumen superior al de la vela precedente, por lo que seguimos bajo la influencia de interés vendedor.

Los datos de Europa de hoy:

- Alemania es la otra sorpresa del día cuando ha presentado un PIB del último trimestre con una contracción superior a lo esperado, quedando en -0.6% frente al -0.5% del consenso.

Está claro que prácticamente no hay diferencias ya entre periferia y centro de Europa, porque todos estamos sometidos ya a los mismos efectos de esta locura de reducción de déficit sin fin.

En el tercer trimestre del año pasado creció +0.2% y no se le está dando demasiada importancia al dato de hoy ya que todos están viendo que la confianza está volviendo más de prisa de lo esperado y muchos esperan una grata sorpresa en los datos del primer trimestre, así que la tristeza por estos datos puede tener poca duración.

Gráfico del PIB de Alemania desde 2007 en variación trimestral porcentual hasta el tercer trimestre del año pasado.

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El PIB de Italia en el último trimestre se contrajo -0.9% cuando se esperaba -0.6%. Pueden ver el gráfico en el adjunto de Bloomberg.

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En el cuarto trimestre baja 0,6% cuando se esperaba -0,4%, en interanual baja 0,9% cuando se esperaba -0,7% la política de la doctora nein está masacrando el crecimiento europeo.

Primera vez desde 1995 (donde se empezó a calcular) que el conjunto del PIB de la eurozona no tiene ningún trimestre en positivo en todo el año. La política de austeridad y nada más, se lo lleva todo por delante.

Los datos de EEUU de hoy:

- Peticiones de subsidio de paro semanal baja de 368.000 a 341.000 cuando se esperaba 360.000.

Media de 4 semanas sube de 351.000 a 352.500.

Total de perceptores pasa de 3,244 millones a 3,114 millones cuando se esperaba 3,2 millones. Dato más bajo desde julio de 2008.

Buen dato. Claramente favorable para las bolsas y dólar y al revés para bonos

Siempre es interesante, aunque sea por curiosidad ver qué ha pasado en otras recesiones con la economía y con la bolsa, para ver cómo andamos ahora.

Aunque quien está en recesión es Europa, de donde más informes hay es de EEUU. De los estudios que andan por ahí, me ha gustado mucho uno de esa excelente casa de análisis que es BCA.

Les destaco lo que me ha llamado la atención.

Si nos fijamos, desde la II Guerra Mundial tenemos un total de 9 recesiones en EEUU sin contar la actual, que igual es una depresión.

Veamos en cada recesión, cuánto bajó el PIB, cuánto bajó el mercado en algún momento durante el entorno de la recesión y la duración en meses.

En la recesión de 1953 a 1954, tuvieron una bajada del PIB real del 2,6 %, con una bajada de las bolsas del 13,7% y una duración de 8 meses.

En la recesión de 1957 a 1958, tuvieron una bajada del PIB real del 3,2 %, con una bajada de las bolsas del 21,6% y una duración de 6 meses.

En la recesión de 1960 a 1961, tuvieron una bajada del PIB real del 1,6 %, con una bajada de las bolsas del 13,6% y una duración de 15 meses.

En la recesión de 1969 a 1970, tuvieron una bajada del PIB real del 1,1 %, con una bajada de las bolsas del 36,1% y una duración de 18 meses.

En la recesión de 1973 a 1975, tuvieron una bajada del PIB real del 3,1 %, con una bajada de las bolsas del 48,2% y una duración de 21 meses.

En la recesión de 1980, tuvieron una bajada del PIB real del 2,2 %, con una bajada de las bolsas del 17,1% y una duración de 1 meses.

En la recesión de 1981 a 1982, tuvieron una bajada del PIB real del 2,6 %, con una bajada de las bolsas del 27,1% y una duración de 20 meses.

En la recesión de 1990 a 1991, tuvieron una bajada del PIB real del 1,3 %, con una bajada de las bolsas del 19,9% y una duración de 3 meses.

En la recesión de 2000 a 2001, tuvieron una bajada del PIB real del 0,4 %, con una bajada de las bolsas del 49,1% y una duración de 31 meses.

Todo esto nos da una media histórica de bajada del 2 % del PIB, bajada de las bolsas del 27,4 durante 14 meses, y estas son un poco las cifras de referencia.

Lo que sucede es que otros estudios de otros expertos, nos muestran que aunque haya bajada, el S&P 500 sólo está bajista en el 44 % del tiempo de la recesión, y si contamos todo el período de la recesión, al final las cierra con una media de subida de 5,1 %. Sólo tres las cerró con bajadas en todo el período de principio a fin, entre ellas la última.

Resumiendo la sesión, bajadas claras en Europa ante palabras del BCE que hacen temer debilidad económica mayor a la esperada, y unos datos de PIB en toda la eurozona, incluida Alemania, que dejan claro que la política de austeridad a costa de todo no funciona. La deuda periférica, como nota positiva, no ha empeorado demasiado. De momento los gráficos siguen indicando fase correctiva, dentro de tendencia alcista de fondo.