Cuando se dice de uno que está en Babia, queremos decir que se está como distraído, con la mente ajena a la realidad, en otro mundo, pensando en otras cosas.
Pero ¿se ha preguntado alguna vez de dónde viene ese dicho? Pues lo mejor es recurrir a lo que digan los propios habitantes de esa bella comarca de León, famosa entre otras cosas por sus caballos, tanto que dicen que el caballo del Cid Campeador venía de allí y por eso se llamaba Babieca. Vean en esta web del centro de Turismo Rural "El rincón de Babia", los dos orígenes de esta expresión.
Por referencias vistas en otros autores, me quedo más con esta primera versión que les destaco en la siguiente cita:
"Unos se decantan por la que hace referencia a los Reyes de León que cuando comenzaban a estar cansados de sus tareas cotidianas, abandonaban su Corte y se retiraban a esta Comarca de Babia durante largas estancias, para descansar y practicar la caza. En resumen para olvidarse de todo."
-¿Dónde está el Rey? Preguntaban. En Babia, respondían.
Cuando el Rey estaba en Babia, ni recibía embajadas, ni otorgaba audiencias. La creencia popular atribuye a esta circunstancia el origen de la expresión " estar en Babia ", porque aquí los Reyes tenían una estancia tan feliz que al volver a la Corte su mente aún seguía en Babia."
Pues ya ven, cuando los Reyes de León se iban a este tranquilo y bello lugar de descanso no atendían a nada, eran felices, estaban tranquilos... Qué duda cabe que sin ningún género de duda las Bolsas europeas están en Babia desde hace meses sin atender a nada, y limitándose a estar en lateral. Seguimos en un lateral muy importante, si bien dentro de un tramo alcista a corto plazo, pero mientras no se salga del mismo no significa nada.
Hoy bastante planas las bolsas europeas. Una mala noticia, como ha sido el que se dijera que Deutsche Bank vendería acciones para recaudar 9.000 millones de euros y capitalizarse, cualquier otro día podría haber montado una oleada de ventas, pero llevamos unos días tranquilos, y no se ha hecho demasiado caso, viendo además que la deuda periférica se tranquilizaba algo más, y que la semana que viene es semana de vencimientos de derivados, lo cual suele conllevar manipulaciones alcistas a menudo.
Vamos con la crónica de la sesión.
Se esperaba una apertura moderadamente bajista en Europa, ante la bajada prevista de Deutsche Bank ante comentarios en prensa de posible fuerte venta de acciones para capitalizarse, pero con las pérdidas limitadas por una buena noche en Japón. Estas son las claves del día.
1- Así quedaron las cosas al cierre de EEUU según datos del Wall Street Journal:
Last Chg % Chg
DJIA* 10415.24 28.23 0.27
DJ Transportation Average* 4388.07 -12.33 -0.28
DJ Utility Average* 398.60 2.78 0.70
Nasdaq* 2236.20 7.33 0.33
Nasdaq 100* 1886.14 6.14 0.33
S&P 500* 1104.18 5.31 0.48
S&P 400 Mid-Cap* 761.51 1.59 0.21
S&P 600 Small-Cap* 338.93 -0.01 0.00
DJ Total Stock Market* 11500.10 46.75 0.41
NYSE Composite* 7034.37 34.43 0.49
NYSE Financial* 4654.32 40.09 0.87
Russell 2000* 634.62 0.37 0.06
Amex Composite* 1949.35 0.45 0.02
KBW Bank* 46.64 0.73 1.59
PHLX Gold/Silver* 183.49 -3.33 -1.78
PHLX Housing Sector* 96.58 0.53 0.55
PHLX Oil Service* 182.61 0.88 0.48
PHLX Semiconductor* 321.08 0.18 0.06
* at close
Finalmente Wall Street cerró al alza, gracias a dos buenos datos macro publicados, como fueron el de déficit comercial y el del paro semanal. Poco fiable este último dato pues siete estados los dieron estimados y no reales por no tener tiempo para su cálculo correcto, por la festividad del lunes pasado, pero el mercado se lo tomó por todo lo grande. En general se puede decir que la mentalidad de los operadores ha cambiado ligeramente, y tras algunos datos macro recientes, no sólo los de ayer, ya se piensa que la doble recesión es bastante difícil y que es más probable un crecimiento flojo pero constante.
Pero llama la atención que los mejores fueron los sectores defensivos.
El temor a que la crisis de la deuda en Europa siga, y sus bancos sigan en problemas alejó al final el cierre de los máximos del día.
Igualmente limitó las subidas McDonald's con una bajada del 2,3 % que perjudicó al Dow Jones debido a que sus ventas de agosto en Europa estuvieron por debajo de lo esperado.
Los valores que subieron casi doblaron a los que bajaron en NYSE y en Nasdaq los que subieron superaron a los que bajaron en la proporción más estrecha de 1,3 a 1.
El volumen volvió a ser muy bajo, lo cual deja claro que las manos fuertes siguen muy cautas. Ya son muchos días seguidos de volumen impropio de la época del año en que estamos, ya fuera del gran período vacacional en EEUU.
En el NYSE se negociaron tan sólo 838 millones de acciones negociadas, muy por debajo de la media en lo que va de año de 1.205 y un 16 % por debajo de la media de 10 días. No parece ésta la mejor carta de presentación para confirmar una subida.
En el nasdaq se negociaron 1.706 millones de acciones, muy por debajo de la media en lo que va de año de 2.314. Esto representa un 8% por debajo de la media de las 10 últimas sesiones.
2- Este comentario de Bloomberg puede presionar a Deusche Bank y quizá causar que el sectorial bancario europeo ande flojo:
Deutsche Bank AG se ha
acercado a bancos de inversión para evaluar su interés en
administrar una venta de acciones de hasta 9.000 millones de
euros (US$11.400 millones), dijeron tres personas con
conocimiento de las conversaciones.
El mayor banco de Alemania aún no ha decidido si efectuar
la venta, dijeron las personas, que se negaron a ser
identificadas porque los planes son confidenciales. Los ingresos
pueden usarse para aumentar la participación del banco en
Deutsche Postbank AG y cumplir crecientes requisitos en materia
de encaje, dijeron las personas.
Personalmente creo que hay bastantes posibilidades de que esta venta de acciones se produzca. Hay además otros bancos alemanes que está muy claro no están suficientemente capitalizados.
En preapertura Deutsche Bank baja casi el 5 %
3- China publica dato de importaciones mayor de lo esperado.
4- Australia baja 0,5 % inquieta por la publicación del dato de inflación en China durante el fin de semana.
5- El Nikkei pone la nota positiva del día, tras subir el 1,6%. Se ha publicado dato de PIB del segundo trimestre que queda en +1,5 % como se esperaba.
El mercado sigue presentando una fuerza subyacente algo sorprendente.
Esta mañana la noticia de que Deutsche Bank iba a lanzar una venta de acciones de 9.000 millones de euros para financiarse ha provocado bajadas iniciales, pero han durado poco, enseguida han aparecido las compras.
Todo parece indicar que los últimos datos macro favorables en Europa y EEUU, menos en España, claro está, están cambiando el sentimiento de fondo, hacia el convencimiento de que no va a haber doble recesión. Desde luego parece que de momento esto no va a pasar, aunque por poco, aunque posiblemente sí en España. Demoledor escuchar ayer al Ministro de Trabajo, que ahora de repente se va, diciendo que pasarán varios años antes de que mejore el desastre tremendo del paro nacional.
No obstante es importante que situemos toda esta subida bajo el prisma del muy bajo volumen con el que está cursando. Un sólo dato nos lo deja claro. Es la primera vez en el año, que se dan cinco días seguidos en el NYSE negociando menos de 1.000 millones de acciones. Ni siquiera en agosto con todo el mundo de vacaciones se dio esta circunstancia.
Es decir, la subida de los últimos días se da con el volumen acumulado más bajo de todo el año. No parece que ésta sea una carta de presentación fiable. En cualquier caso ningún índice ha salido del movimiento lateral en el que se encuentra atrapado.
Vamos a dar un repaso a cómo se comportan manos débiles y manos fuertes, observando los gráficos de Bloomberg de grandes órdenes en bloque y las más pequeñas.
En primer lugar vamos a ver que hacen las manos fuertes, las órdenes bloque, en gráfico de media tarde de ayer:
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/9920101832363_fuertes_grande.gif
Como vemos en el último tramo de subida han ido comprando aunque con timidez, y en realidad andan confusos desde hace meses sin una dirección clara.
Veamos ahora a las manos débiles.
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/9920102049303_debiles_grande.gif
En los últimos días muy tímidas compras, pero en general situación confusa. Lo que llama la atención de este último gráfico, es cómo confirma lo que les digo desde hace días. El pequeño inversor está hastiado y ha salido en masa del mercado paulatinamente desde hace meses. Vean cómo han vendido y vendido y vendido y no han hecho más que vender, dándole igual los muy fuertes rebotes que ha habido. Todo el lateral están vendiendo. ¿Será esto un signo de capitulación total de dejar la bolsa por imposible?
Desde luego para el pequeño inversor la competencia de depósitos a plazo en muchos países del mundo bastante elevados sin riesgo son algo que disuade de meterse en más líos.
Desde luego este tema del posible abandono de la bolsa por los inversores es el tema de moda de EEUU. Y hay numerosos artículos a este respecto. Pero especialmente quería recomendarles la lectura de este, y sobre todo que se fijen en los gráficos:
Rumors About The Demise Of US Equity Culture, Premature
http://www.tradersnarrative.com/rumors-about-the-demise-of-us-equity-culture-premature-4603.html
Como pueden comprobar este gráfico es demoledor:
http://www.tradersnarrative.com/wp-content/uploads/2010/09/cumulative%20fund%20flows%20ICI%20Sep%202010.gif
Desde que empezó la crisis la curva que se desploma son los valores acumulados tanto de EEUU como extranjerois, en este caso los que se quitan de encima, y la curva que vuela al alza es lo que se acumula en bonos.
Creo que no merece más comentario. La salida es impresionante de bolsa...
Pero si vemos este otro gráfico que cita el artículo:
http://www.tradersnarrative.com/wp-content/uploads/2010/09/stocks%20relative%20to%20household%20financial%20assets%20Ned%20Davis%20Sep%202010.gif
Hablando de gráficos interesantes den un vistazo a este otro, donde se ve, lo atractivo que es el dividendo de los componentes del Dow comparado con las rentabilidades de la renta fija:
http://tickersense.typepad.com/.a/6a00d8341c924353ef0134872848fb970c-800wi
Vemos, que el nivel que aún acumulan en valores es bastante alto en relación con las normas históricas.
Claro, este tiene dos lecturas, el artículo lo ve por la parte buena, pero también se puede ver por la parte mala ¡aún podría quedar muchísimo que vender! si por ejemplo se llegara a lo que se llegó en los años 70-80.
En fin, el tiempo lo dirá, pero este artículo creo que nos ayuda a situar mejor las cosas en contexto.
Demos ahora un vistazo a este pantalla de Bloomberg que ellos llaman monitor mundial de la deuda, da datos interesantes:
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/1092010926453_monitor_grande.gif
Como vemos España anda bastante endeudada desde luego...
Para terminar una traducción de un informe sobre bonos de Goldman que me ha parecido interesante pues da un enfoque interesante.
- La reciente subida de los CDS de deuda soberana ha recalcado los recientes nuevos miedos acerca de las pérdidas latentes en los libros de bonos de los bancos europeos. Al contrario, nuestros análisis sugieren que el valor de la tenenecia agregada de bonos, para los bancos bajo nuestra cobertura, tiene margen de subida de hasta 6.000 millones de euros. Esto es debido a la evolución de las rentabilidades de los bonos de la Europa principal, que es la que domina los libros bancarios de bonos.
- Hemos examinado el desarrollo de los precios de bonos gubernamentales y solapado con las exposiciones a la deuda soberana a un nivel individial para los bancos. El ejercicio es teórico- asuminedo que no hay cobertura, sin cambios en las posiciones, etc- sin embargo, los resultados deberían mostrar una tendencia correcta, desde nuestro punto de vista. Encontramos: 1. Un incremento agregado en el vaor de las carteras de deuda soberana de 6.000 millones, desde el tercer trimestre hasta la fecha, para los bancos bajo nuestra cobertura.
- Desde el último trimestre hasta la fecha, los bonos españoles son los que más han subido (+2,3%), seguidos por los italianos (+1,0%) y los británicos (+0,7%). Al contrario, las pérdidas más grandes están en los bonos griegos (-1,5%), húngaros (-1,2%) e irlandeses (-1,2%). Solapando los movimientos de los bonos con la composición de los libros de bonos a un nivel bancario individual (asumiendo que no hay cobertura ni cambios en las posiciones) nos da el siguiente resultado de impacto en valor tangible de libros: El más algo BBVA (+5,4%), Banco Pastor (+4,3%), BMPS (+3,4%), Santander (+2,6%). El más bajo: bancos griegos y chipriotas (-10,5% a -1,6% sin ABG), bancos irlandeses (-0,5% a -1,1%)
- Nuestro posicionamiento preferido en el sector BBVA y Santander (ambos con COMPRAR) son beneficiarios de los recientes movimientos en los bonos. Más aún, preferimos los (pocos) bancos que esperamos que muestren tendencias de crecimiento en el volumen (por ejemplo Unicredit, Erste Bank), o que se beneficien de cambios estructurales (por ejemplo Lloyd's), mientras que recomendamos evitar bancos en la "periferia", más concretamente bancos domésticos de España, Italia y Grecia.
En todo caso habría que añadir a todas estas consideraciones, el que no se habla de miedo a reestructuraciones o impagos que es algo que desde luego anda por ahí enredando, pero desde luego el enfoque que dan es interesante.
Casi hemos tenido una réplica en todo el día, de lo que había ayer por la mañana.
Él súper sector que más sube es el de automoción y recambios que sigue dando extensión a la superación de la resistencia de los 270, sube +1,73% a 277,84. Los buenos datos macro animan a que la crisis no empeore demasiado y pueda generar demanda de vehículos.
Las tecnológicas subían +0,97% a 200,10.
Bienes personales y consumo suben +0,53% a 391.89. Éste también recientemente ha superado la súper resistencia de los 380 que era soporte de febrero de 2007 a enero de 2008 y después ha sido resistencia. Ahora ha recuperado todo lo perdido en la crisis.
En la parte negativa teníamos a los bancos bajando -0,58% a 221,57 capitaneados por Deutche Bank y ese miedo que tiene el mercado a un aumento de capital mediante nuevas acciones que diluyan el valor de las actuales. Aun ási, está por encima de la media de 200 sesiones y atacando la directriz bajista desde los máximos de octubre.
Las petroleras bajaban -0,61% a 303,27 afectadas porque BP ha retrasado la publicación de sus resultados una semana sin decir el motivo, cosa que siempre pone nerviosos a los inversores.
Las utilities bajan -0,58% a 316,46 tras empezar a ver ventas por la casi llegada a la parte alta del canal alcista que describe desde los máximos de junio en la zona de los 320.
El saldo institucional es ligeramente comprador en estos momentos. Pero con un muy bajo nivel de actividad, y muy moderado, por lo que se podría seguir diciendo que en realidad siguen neutrales.
En el mundillo hedge, mucha gente aburrida, fuera de mercado, o dedicándose únicamente al scalping. En general siguen valiendo los mismos niveles de los últimos días, parece que hay muchos vendedores apostados en el entorno 1,125, y compradores en el soporte 1.080-1.085. Ahora mismo el mini de diciembre que es ya el más operativo, sigue alejado...
Los datos de Europa de Hoy:
- IPC armonizado de agosto de España sube 1,8% interanual frente al 1.9% del mes anterior Según Avance del Mercado Laboral de Afi-Agett desde diciembre de 2007 ha desaparecido el 10% de la fuerza empresarial. Dato muy duro.
- Tasa de paro de junio en Grecia pasa de 8,6 el año pasado a 11,6 %
BBVA estima que la economía española puede tener en el tercer trimestre un leve crecimiento, y posiblemente el tercer trimestre en la misma línea. Comentan que a pesar de lo esperado, no se observan en el tercer trimestre bajada de la actividad fuerte debido entre otras cosas a la subida del IVA
- Producción industrial en Francia sube 0,9% mejor que el 0,7% esperado
- Producción industrial de Italia sube 0,1 % mucho peor que el 0,5 % esperado.
- PPI de UK, se espera subida de 0,1 % y queda sin cambios.
- PIB final de Italia del segundo trimestre queda en +0,5% y +1,3% en la interanual, mayor de lo esperado.
Los datos de EEUU de hoy:
- Los inventarios mayoristas de julio, suben 1,3 %, cuando se esperaba una subida de tan solo 0,4 %.
Las ventas suben 0,6 % cuando se esperaban 0,3 %
Esta es la mayor subida de los inventarios desde julio de 2008.
Es un buen dato para las bolsas y malo para los bonos.
Adjunto gráfico donde se ve la importante mejora que llevan últimamente.
http://www.serenitymarkets.com/popup.asp?src=/upload/comentarios/10920101615303_inventarios_grande.gif
- Estos son los datos publicados hoy por el Instituto del Ciclo Económico ECRI.
Su indicador adelantado semanal sube de 120,5 a 122. Este es el mejor nivel desde el 6 de agosto donde también llego a 122.
El indicador de crecimiento anualizado, mejora de -10,2 a -10,1, mejor desde el 20 de agosto.
ECRI sigue comentando que los indicadores muestran que la recuperación seguirá débil.
Ya saben que suelen acertar, y lo que marca es claramente que no hay doble recesión cercana por el momento, pero sí recuperación débil.
ECRI Vs SP500
http://www.serenitymarkets.com/popup.asp?src=/upload/comentarios/1092010170293_ecris_grande.gif
Como todos los viernes nos ocupamos, como de costumbre, de estudiar a Wall Street desde la diferente perspectiva del análisis de flujos de entrada y salida de capitales, que es una de las aproximaciones que más pueden clarificar la situación con vistas al medio plazo.
Empecemos con el primer grupo influyente, los insiders, es decir, directivos que mantienen acciones de sus propias compañías.
Hay que recordar que el nivel de 2,5 es la lectura considerada neutral. Hay que recordar igualmente que las ventas de los insiders no son un buen indicador para las bolsas cuando venden pero sí muy efectivo cuando están comprando y entran en la zona de 2,5 o menos, no suelen fallar.
Queda además claro históricamente que los insiders compradores suelen ser una buena señal alcista, siempre hablando del medio plazo,a corto plazo a veces aparecen sus compras demasiado pronto, mientras aún se producen bajadas mucho más profundas. Cuando venden nunca se sabe, no siempre significa bajadas en bolsa, ni mucho menos.
El ratio está en 2,1. Esto nos muestra a los insiders claramente compradores, ojo por tanto, porque esto empieza a ser una muy buena señal para el mercado. Este es el dato de media de 8 semanas que es el que siempre usamos, pero si nos vamos al de solo una semana nos da 1,3, es decir nos muestra a los insiders en estos días agresivamente compradores.
Las ventas más destacadas en la semana según datos de Barrons son:
- D. Powell de Intuit vende 6.180.300$ a un precio medio de 44,15$.
- D. Dillon de Fiserv vende 6.032.582$ a un precio medio de 52,47$.
- C. Moses de Parametric Technology vende 5.294.991$ a un precio medio de 18,01$.
Las compras más destacadas son:
- Y. He de Deer Consumer Products compra 821.200$ a un precio medio de 8,21$.
- M. Eliasek de Prospect Capital compra 153,522$ a un precio medio de 9,595$.
- J. Rivkin de Neuberger Berman RL compra 92.077$ a un precio medio de 3,64$.
También hay compras de menor cuantía en compañias como: Hhgregg, Timberland Bancorp, Adcare Health Systems, Seabright Holdings, Community Partners Bancorp y Ingersoll Rand Plc.
Pasemos ahora a ver algunos valores que tienen insiders comprando, pero no de manera puntual como los que acabamos de ver , sino de forma más general.
Demos para ello un repaso al boletín de insiders de Investors Intelligence (www.investorsintelligence.com), el más completo que existe, en busca de valores con los insiders comprando. Recuerden que nunca se debe entrar en estos valores, por mucho que compren los insiders, mientras por análisis técnico no se vea claro que están para subir y se confirmen las señales. Esto es sólo un factor más a tener en cuenta, pero no tiene por qué ser decisivo.
A continuación pueden ver los que me llaman la atención esta semana:
- Overseas Shipping OSG sector marítimo, tiene a 3 insiders comprando y a 1 vendiendo.
- RailAmerica RA sector ferroviario tiene a 3 insiders comprando y a 0 vendiendo.
- Red Robin Gourmet Burgers RRGB , del sector de restaurantes, tiene a 6 insiders comprando y a 0 vendiendo.
El balance corporativo muestra un fuerte incremento de la actividad de fusiones y adquisiciones.
En cuanto a las instituciones están con saldo ligeramente comprador, pero con niveles de actividad muy bajos tanto en compras como en ventas.
Y esto ha sido todo por esta semana queridos lectores. Ahora llega la hora del descanso con un fin de semana, tras el aburrimiento del anterior, muy interesante. Por fin vuelve de nuevo el fútbol y la F1. Servidor se traga todo lo que echen por el Canal Plus Liga y por el Plus y por donde sea :-), no hay mayor relax posible, y de la F1 clasificación, carrera, previas y entrevistas :-)
Por lo demás, mi hija sigue bastante bien dentro de lo que cabe. Su sistema inmune no termina de recuperarse de la quimio y tiene muchas más infecciones de la cuenta. Ahora por ejemplo, parece que va a perder varias uñas de los pies por infecciones, pero en fin, es algo menor. De lo demás va bien, y ella está muy activa, trabajando en su laboratorio de investigación. Pronto empezará ya el curso, dejará el laboratorio y se centrará en quinto de Farmacia. Eso sí, sigue muy comprometida con su defensa de los perros abandonados. Ya saben que nos trajimos por ella uno a casa, de un albergue, y además enfermo. La verdad es que el pobre animal, es muy querido por todos y casi ya se le considera uno más de la familia. Pero ella sigue en la lucha, y siempre anda buscando perros abandonados y avisando a sus amigas del albergue, la verdad es que nos cuenta cada historia más triste que acabamos todos llorando.
El peque ha tenido su primera semana de cole, al que volvió muy ilusionado y muy feliz. Estamos muy contentos de ver como poco a poco el duro tratamiento médico al que está sometido por su hiperactividad con déficit de atención está dando como resultado que aparezca un niño, con un corazón de oro y muy sensible. Su señorita nos lo ha dicho esta semana, y en fin, ya se pueden imaginar el orgullo. Eso sí, ya están sus compañeros de pitorrero con que tiene novia... y él insiste a sus siete años que la chica en cuestión y el... "son sólo amigos" :-)
En cuanto a la ONG una muy buena noticia. Gracias a sus ayudas, ¡este invierno que ya se acerca los niños del orfanato ucraniano que están bajo nuestra ayuda no van a pasar frío! Tenemos ya instalada totalmente la calefacción de una alta calidad. La calidad de vida para las pobres criaturas ya se la pueden imaginar. Acostumbrados a soportar sin ninguna calefacción temperaturas de más de 30 bajo cero, éste será un invierno diferente para años. Ningún niño se merece sufrir ni pasar penurias, y nuestra ONG ayuda a muchos que no tienen nada. Por favor seguimos necesitando más socios. Pueden ver más información de todo lo que hacemos, fotos, reportajes, y formas de ayudarnos en la web www.dimditey.com. Recuerden que todo el dinero que donen es para los niños, nosotros no tenemos sueldos, ni las personas que están en Ucrania tampoco, ni nada de nada. Todos somos voluntarios y sin intermediarios. Cuesta muy poquito ayudarnos, cualquier donativo es bienvenido. Las tragedias que vemos a diario, son durísimas, demoledoras, aún tenemos muchísimo que hacer.
Les espero el lunes, bien temprano como siempre desde 1998, tras la pantalla de mi ordenador. No me falten. Buen fin de semana a todos... y a Claudia en particular. |
