El S&P subió 103 puntos básicos al cierre, alcanzando los 5157 con una Orden de Mercado de $1.3 mil millones para comprar. El NDX aumentó 156 puntos básicos a 18297, el R2K subió 81 puntos básicos a 2084 y el Dow subió 34 puntos básicos a 38791. Se negociaron 11.2 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.6 mil millones de acciones. El VIX bajó 41 puntos básicos a 14.44, el crudo subió 33 puntos básicos a 78.87, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años bajaron 2 puntos básicos a 4.08, el oro subió 51 puntos básicos a 2159, el índice del dólar bajó 53 puntos básicos a 102.82 y el bitcoin subió 144 puntos básicos a 67426.
La fuerza continuó con el S&P subiendo un 1% (cerrando en un nuevo máximo histórico de 5,157), el NDX un 1.5%, y el R2K un 69 puntos básicos gracias a las empresas tecnológicas de gran capitalización que impulsaron al alza los valores. 395 miembros del S&P 500 participaron en este repunte hoy, ya que la amplitud continúa mejorando. Sí, NVDA fue el 19% de la fuerza del S&P, pero después de eso disminuyó hacia una distribución más saludable. Es útil que el BCE haya dicho que espera que la inflación alcance su objetivo del 2% el próximo año. Los operadores aumentaron las apuestas a favor de recortes de tasas, con un precio de 100 puntos básicos de reducciones este año.
Para los empleos mañana, estimamos que las nóminas no agrícolas aumentaron en 215 mil en febrero (ajustado estacionalmente respecto al mes anterior), reflejando un impulso de 30-50 mil debido a un cambio favorable en el clima. Creemos que menos despidos de fin de año impulsaron el aumento de 353 mil en las nóminas de enero, y con ese impulso ahora detrás de nosotros, asumimos un retorno hacia un ritmo más normal de crecimiento del empleo. Creemos que sería necesario un número superior a 300 mil para detener el mercado de valores.
El CPI del 12 de marzo es el evento principal (nuestro escenario base es que estará bien)… se hizo mucho énfasis en el efecto de enero como razón por la cual el último dato fue tan alto… si obtenemos otro dato alto, entonces algunos inversores comenzarán a cuestionar si el cambio de la Fed hacia recortes este año sigue siendo realista… da tranquilidad que la mayoría de los inversores en acciones con los que hablamos nos dicen que realmente no les importa si tenemos 2 o 3 recortes… sin embargo, un debate sobre «¿la Fed realmente va a recortar en 2024?» llevaría a un brusco retroceso del riesgo.
Nuestro escritorio tuvo una calificación de 4 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado en nuestro escritorio terminó con una inclinación de compra del 1.5% en comparación con el promedio móvil de 30 días de 26 puntos básicos. Las órdenes limitadas terminaron siendo compradoras netas del 1.8%, nuestro escritorio vio demanda de órdenes limitadas en grandes capitales (múltiples compradores de GOOGL) y nuestro escritorio de recompra está activo nuevamente funcionando a 1.3 veces el promedio diario notional ejecutado hasta la fecha. En términos de vientos favorables para recompra, creemos que se ejecutarán $925 mil millones este año y $1.075 billones en 2025. Los fondos de cobertura terminaron equilibrados y continúan comprando sectores cíclicos. DESPUÉS DEL CIERRE: MRVL -10%, en línea con el trimestre, sin embargo, guiando las ventas netas del primer trimestre muy por debajo ($1.15 mil millones frente a los $1.37 mil millones consensuados)… no es ideal… vimos demanda de fondos de cobertura en la publicación.
La fiesta de bloqueo continúa: se han recaudado $3.6 mil millones en lo que va del mes a través de 15 acuerdos, en comparación con los $8.9 mil millones recaudados durante todo el mes de febrero a través de 28 acuerdos… el mercado continúa absorbiendo esta oferta bastante bien. Contamos $13 mil millones de emisión total de acciones esta semana y seguimos siendo muy constructivos sobre el mercado estadounidense.
DERIVADOS: La volatilidad fue solicitada hoy en el aumento, a pesar de ver muy poco seguimiento en nuestro escritorio. La mayoría del flujo fue el reemplazo de coberturas de índices/ajuste de posiciones antes de mañana… aunque tuvimos un comprador de 28 mil llamadas SPY Mar 520. Los volúmenes de llamadas de tecnología de gran capitalización continúan destacándose, ya que NVDA ha negociado más de 1 millón de contratos en 4 de las últimas 5 sesiones de negociación. Antes de las NFP también hubo algunos compradores de gamma… y el straddle para el día salió al 0.69% después de darse cuenta de eso dos veces esta semana. (h/t Pat Grahling)
