Comentarios Mesa de Trading de Goldman

S&P: +107 puntos básicos, cerrando en 5554 con una orden de cierre de mercado (MOC) de $1.1 mil millones para comprar. NDX: +217 puntos básicos en 19237, R2K: +29 puntos básicos en 2103 y Dow: +31 puntos básicos en 40861. Se negociaron 12 mil millones de acciones en todos los mercados de valores de EE. UU. frente a un promedio diario de 11.5 mil millones de acciones en lo que va del año. VIX: -760 puntos básicos a 17.63, Crudo: +224 puntos básicos a 67.21, rendimiento del bono a 10 años de EE. UU.: +2 puntos básicos a 3.65, oro: -16 puntos básicos a 2516, DXY: +9 puntos básicos a 101.72 y bitcoin: +3 puntos básicos a 57594.

La temporada de conferencias es oficialmente “algo”, ayer los comentarios de ALLY generaron debilidad en varios sectores (finanzas de consumo, autos, servicios financieros, etc.), y hoy el discurso de apertura de NVDA pareció ser la fuerza impulsora en todos los semiconductores y el mercado. NDX revirtió aproximadamente un 4% desde los mínimos gracias al rally del 7% de NVDA.

MÁS SOBRE NVDA: A pesar del entusiasmo (todos los asistentes destacaron el considerable “zumbido” en la sala), Jensen no decepcionó. Habló a un alto nivel sobre 1) la tendencia hacia la densificación y aceleración en los centros de datos, 2) evidencia de retorno de inversión (ROI) instantáneo para el cliente, 3) la ventaja competitiva de Nvidia, 4) la agilidad de la cadena de suministro centrada en Asia de Nvidia, y 5) la continua expansión de Blackwell. Sus comentarios esta mañana, junto con los comentarios de MSFT ayer (después del cierre) sobre la demanda de su infraestructura que supera materialmente su capacidad de suministro, parecen haber revitalizado el comercio de IA generativa (que había estado flaqueando/desapareciendo significativamente en las últimas semanas). (Gracias, Bartlett, por la opinión de GIR aquí)

DEBILIDAD INICIAL: La combinación del debate y un IPC más firme no fue amigable para el mercado. Los cíclicos lideraron las bajas, y un recorte de 25 puntos básicos quizás no sea lo suficientemente estimulante. Todo lo relacionado con energías renovables (que favorece Harris) está fuertemente en corto y se disparó, causando un cierre de posiciones. El par de políticas demócratas (GSP24DEM) terminó +380 puntos básicos frente al par de políticas republicanas (GSP24REP) -172 puntos básicos. También hubo actualizaciones negativas en general sobre: ROL débil debido a la advertencia de RTO LN, ROK débil en los controles de Cleveland, CNI redujo la orientación, SWK débil por la advertencia de HUSQ, y los constructores LEN, DHI, TOL también débiles por tasas más firmes.

CONCLUSIÓN DEL IPC: El IPC subyacente de agosto aumentó +28 puntos básicos mes a mes frente a una previsión de +20 puntos básicos, con un fuerte OER impulsando gran parte del aumento (sorprendentemente subió a 0.50%, su ritmo más fuerte desde enero), aunque fue un informe firme fuera de eso, como lo demostró la lectura del Supercore (servicios básicos excluyendo alquiler/OER) (+33 puntos básicos mes a mes frente a estimaciones de +25 puntos básicos). En general, esto significa un umbral más alto para que los datos de actividad impulsen recortes de tasas más rápidos y reafirma una evaluación de riesgo ‘más equilibrada’, en lugar de que el mercado esté claramente inclinado hacia la baja. (Opinión de GIR aquí)

NUESTRO PISO estaba en 6 en una escala del 1 al 10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado total en nuestro escritorio terminó +780 puntos básicos para comprar frente al promedio de 30 días de +108 puntos básicos, impulsado por la comunidad de LO que terminó con compradores netos de $3.5 mil millones, con la demanda fuertemente concentrada en productos tecnológicos y macro. En menor magnitud, los LOs también fueron compradores netos de productos discrecionales y de atención médica. El flujo de los HF fue más equilibrado, terminando con vendedores netos de aproximadamente $500 millones, impulsado por la oferta en productos tecnológicos y macro frente a la demanda en servicios de comunicación.

DERIVADOS: Día interesante en volatilidad ya que la banda intradía en el SPX fue del 2.84%, la segunda más alta del año. Después del IPC esta mañana, vimos que la volatilidad disminuyó, ya que la mayoría de los flujos en el escritorio fueron cierres de posiciones a la baja o transferencias a la próxima semana. El complejo VIX se comportó en la venta masiva inmediata, sin embargo, en el repunte de regreso en el punto, la volatilidad se desempeñó por debajo incluso cuando realizamos el estrangulamiento de hoy. La volatilidad de RUT ha estado siendo aplastada con movimientos realizados más bajos y pensamos que parece lo suficientemente baja como para poseer llamadas al alza de manera directa para una reversión al alza. Con los dos eventos principales de la semana concluidos, el estrangulamiento para el cierre del viernes está valorando un movimiento de aproximadamente 1%. (Gracias, Pat Grahling)

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