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El S&P subió 11 puntos básicos, cerrando en 5211 con una Orden de Mercado (MOC) de $1.6 mil millones para VENDER. El NDX subió 21 puntos básicos a 18160, el R2K subió 54 puntos básicos a 2076 y el Dow bajó 11 puntos básicos a 39127. Se negociaron 10.9 mil millones de acciones en todos los intercambios de acciones de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.6 mil millones de acciones. El VIX bajó 192 puntos básicos a 14.33, el crudo subió 52 puntos básicos a 85.59, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años bajaron 2 puntos básicos a 4.34, el oro subió 76 puntos básicos a 2298, el dólar bajó 52 puntos básicos a 104.27 y el bitcoin subió 14 puntos básicos a 65796.

Las acciones apreciaron la lectura más moderada del ISM Services, que neutralizó los rendimientos desde los máximos previos al mercado después de la lectura caliente del ADP (+184k vs. consenso de +150k). Claramente, seguimos en un mercado donde malos datos equivalen a un buen mercado. Sí, el ADP es ruidoso, pero añade evidencia de que el ritmo de contratación fue sólido. GIR aumentó nuestra previsión de NFP en 25k a +240k antes del informe del viernes (sin ajuste estacional). A pesar de la acción de precios “Reflationary” en general (tasas, cobre, energía, cesta de reactivación, etc.), las grandes tecnologías cotizaron bien… parece que la temperatura macro sigue siendo “lo suficientemente buena”.

Titulares que captaron la atención: GOOGL subió un 2.5% en el aftermarket… “Google considera cobrar por la búsqueda impulsada por IA en un gran cambio en el modelo de negocio” + “Apple explora robots domésticos como la ‘próxima gran cosa’ después de que el automóvil fracasa”. Powell = status quo. *POWELL: NO ESPEREN RECORTES HASTA TENER MÁS CONFIANZA EN LA INFLACIÓN. *POWELL: NO CREO QUE LA INFLACIÓN ESTÉ REVIRANDO HACIA ARRIBA…

Mike Cahill (Estrategia de FX de GS) sobre el ISM: Algunas noticias reconfortantes del lado de la oferta del ISM. Dos cosas a tener en cuenta en los detalles: 1) El 75% de la caída en el titular provino de tiempos de entrega más rápidos por parte de los proveedores, así que descontaría eso un poco, especialmente dado que el ISM había estado funcionando un poco por encima de otras encuestas no manufactureras. 2) tanto la caída en los precios pagados como la mejora en los tiempos de entrega de los proveedores provinieron de un aumento en el % de empresas que informaron entregas más rápidas + precios más bajos (alrededor del 12-13%). Por lo tanto, no solo hay un cambio hacia más empresas que informan que las cosas están igual, sino que realmente están mejorando.

Nuestro escritorio fue un 4 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado en nuestro escritorio terminó con un sesgo de venta de -90 puntos básicos frente al promedio de 30 días de -43 puntos básicos. Las Órdenes Limitadas (L/Os) terminaron un 5% como compradores netos, impulsados por la demanda en tecnología, servicios de comunicación y financieros. En notacionales más pequeños, las L/Os terminaron siendo vendedores netos en industriales, discrecionales y energéticos. Los Hedge Funds terminaron un 3.7% como vendedores netos, impulsados por una oferta dispersa en casi todos los sectores. Las ratios cortas se mantuvieron elevadas en artículos de primera necesidad, discrecionales y cuidado de la salud.

Cambio de sentimiento en el consumidor: Durante las últimas semanas, ha habido una serie de empresas hablando sobre una desaceleración. Sin embargo, principalmente se explicó como problemas competitivos idiosincráticos o factores específicos de marca. Eso pareció cambiar hoy, según nuestras conversaciones. Tal vez ULTA tenga algún problema de participación en su negocio de Prestigio, pero señalar una desaceleración generalizada y en todos los productos se siente diferente.

Creemos que los inversores explicaron en gran medida NKE (participación en el mercado), LULU (participación en el mercado) y PVH (reducción proactiva de productos al por mayor), pero MCD, DRI y ULTA se sienten más como un acto de acusación al gasto del consumidor, y nuestras conversaciones y flujos reflejan eso hoy. (gracias a Scott Feiler)

DERIVADOS: Día lento en volatilidad después de la impresión del ISM esta mañana. No hay un tema específico en los flujos, pero vimos a clientes deshaciendo posiciones alcistas en XLE y sobre-escribiendo algunos nombres individuales en energía ya que el espacio continúa subiendo. En índices, a pesar de los movimientos intradía, la volatilidad del SPX terminó ligeramente a la baja en el día. Creemos que la volatilidad del NDX está llegando a un nivel atractivo, especialmente en mayo que captura las ganancias tecnológicas. Hemos estado siguiendo de cerca el gamma del distribuidor y después del movimiento de ayer vimos la longitud reducida a la mitad a ~3.5bn… esto debería continuar disminuyendo en cualquier movimiento a la baja. El straddle del viernes para el NFP salió al 0.85%. (gracias a Pat Grahling)

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