La compra de acciones después de los retrocesos ha sido una apuesta ganadora para los inversores en la última década, pero algunos estrategas de Wall Street están señalando una multitud de riesgos que podrían venir con el salto a las acciones después de su última caída.

El S&P 500 ha registrado 25 retrocesos totales de al menos un 5% desde el inicio de 2012, según Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de LPL Financial. Durante ese tiempo, el índice ha ganado más de un 240%, lo que refuerza los argumentos de los inversores dispuestos a intervenir durante los episodios de debilidad.

Las compras por inmersión ya se han puesto de manifiesto. El S&P 500 rebotó más de un 1% después del lunes, cuando una fuerte venta hizo que el S&P 500 terminara más de un 5% por debajo de su máximo histórico de cierre, en su mayor caída en lo que va de 2021. Entre los compradores se encontraban los inversores minoristas, que han adquirido una media de 1.200 millones de dólares en acciones por día en lo que va de semana, por encima de su media, según Vanda Research.

Sin embargo, a algunos les preocupa que la compra de la última caída pueda conllevar más riesgos a corto plazo que antes, ya que los inversores se enfrentan a una serie de vientos en contra, desde la inminente retirada del programa de compra de bonos del gobierno de 120.000 millones de dólares al mes por parte de la Reserva Federal hasta la prolongada batalla entre los legisladores para elevar el techo de la deuda estadounidense.

Los analistas de BofA Global Research advirtieron el martes que «la costa parece estar lejos de estar despejada», ya que la Reserva Federal se prepara para reducir las políticas de dinero fácil que han ayudado al mercado a duplicarse desde los mínimos del año pasado ya en agosto. El objetivo de BofA para el S&P 500 es de 4.250, un 2% por debajo del cierre del martes.

Los riesgos de una Fed más dura también preocupan a los analistas de Morgan Stanley, que el lunes dijeron que el S&P 500 podría caer hasta un 20% si la economía y los beneficios «se enfrían» a medida que la Fed se endurece.

Shawn Snyder, jefe de estrategia de inversión de Citi US Wealth Management, dijo que una desagradable lucha entre los legisladores estadounidenses para elevar el techo de la deuda del país o lanzar a la nación a la cesación de pagos es actualmente el principal riesgo a corto plazo al que se enfrenta la renta variable.

«La estrategia de compra de acciones todavía funciona, pero hay cosas muy específicas que persisten y que deben ser aclaradas primero», dijo Snyder.

Los riesgos adicionales de los analistas van desde la reciente subida de los precios de la energía hasta la preocupación por la quiebra del promotor inmobiliario chino Evergrande Group, que está muy endeudado. El S&P 500 ha subido un 15,7% en lo que va de año.

En los últimos 10 años, comprar las caídas «ha funcionado para la gente», dijo JJ Kinahan, estratega jefe de mercado de TD Ameritrade en Chicago. Sin embargo, «en algún momento las cosas dejan de funcionar, especialmente cuando la gente las hace una y otra vez».

Un escenario esbozado por los estrategas de Morgan Stanley ve al S&P 500 cayendo alrededor de un 10% a medida que la Fed endurece la política monetaria debido a las crecientes presiones inflacionistas. En un segundo escenario, la economía y los beneficios se ralentizan a medida que la Fed endurece la política monetaria, lo que lleva a un desplome del 20%.

«Conclusión: un tapering más rápido con una mayor desaceleración del crecimiento implica una corrección superior al 10%», dijeron los analistas de Morgan Stanley.

Sin embargo, a pesar de estas preocupaciones, la evidencia histórica muestra que un mercado impulsado por un fuerte impulso tiende a seguir subiendo. El S&P 500 ha registrado un cuarto trimestre positivo en casi el 80% de los años en los que ha subido más del 12,5% en los nueve primeros meses, según Detrick de LPL, con una ganancia media en el cuarto trimestre del 5,2%.

Las tendencias estacionales también podrían proporcionar razones para comprar más pronto que tarde. Mientras que septiembre hizo honor a su reputación histórica de ser el mes más débil, con un descenso del 4,8%, octubre es tradicionalmente más fuerte, con la séptima mayor media de ganancias del S&P 500 desde 1950, según el Stock Trader’s Almanac.

Noviembre ocupa el segundo lugar en cuanto a rendimiento mensual, con una subida media del índice del 1,7%, y diciembre el tercero, con una subida de la renta variable del 1,5%, según el almanaque.

Goldman Sachs está entre los bancos que esperan más ganancias. El estratega del banco emitió a principios de esta semana una nota con un objetivo de fin de año de 4.700 para el S&P 500, aproximadamente un 8% por encima de donde el índice cerró el martes. (Información de Lewis Krauskopf y Sinéad Carew; edición de Ira Iosebashvili y Nick Zieminski) Reuters. Traduce serenitymarkets

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