Programa Especializado en Fondos de Inversión
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Encuesta de gestores de fondos más optimista en 2 años, con los niveles de efectivo reducidos al 4.2% desde el 4.8%.

Las expectativas de crecimiento global alcanzan máximos de 2 años y los inversores apuestan todo por la tecnología estadounidense; el Indicador Bull & Bear de BofA en 6.8… la posición de los inversores se convierte cada vez más en un viento en contra para los activos de riesgo.

 

 

En Macroeconomía:

Por primera vez desde abril del 2022, los inversores no predicen recesión (Gráfico 1)

El optimismo del crecimiento global es el más alto desde febrero del 2022 (neto -25%);

Al preguntar por el camino de la economía este año, 2/3 de los inversores dicen “aterrizaje suave”, 1/5 dicen “sin aterrizaje”, 1/10 dicen “aterrizaje duro”.

En cuanto a riesgos, un repunte de la inflación es el mayor de todos.

Sobre Política:

Menores tasas de interés son el catalizador para el optimismo: solo el 4% espera tasas de interés más altas a corto plazo, solo el 7% espera una mayor inflación

y el 85% dice que la curva de rendimiento se inclinará;

cabe destacar que el 46% dice que la política fiscal es “demasiado estimulante”.

Sobre Multitudes y Líderes:

“largo en los Magníficos 7” es la operación más concurrida desde “largo en el dólar estadounidense” en octubre del 2022 (= gran punto de inflexión); “corto en acciones chinas” es la segunda operación más concurrida

y 1/4 dice que la infraponderación estructural de China es la estrategia correcta;

liderazgo de los alcistas de acciones estadounidenses: el 41% dice “crecimiento de gran capitalización”, el 18% “crecimiento de pequeña capitalización”, el 12% “valor de pequeña capitalización”, el 11% “valor de gran capitalización”.

Sobre Asignación de Activos:

la asignación global de acciones en máximos de 2 años. Asignación a acciones estadounidenses en máximos desde noviembre del 2021,

al sector tecnológico en máximos desde agosto del 2020,

al crecimiento > valor en máximos desde mayo del ’20; los inversores reducen efectivo, materias primas, mercados emergentes, defensivas y acciones de energía (los más bajos desde diciembre del ’20).

Operaciones Contrarias de FMS:

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizacione spor hoy… Diego se despide…. Volvemos mañana a las 08:00 (02:00 ET)

} 22:18 | 15/04/2024

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Otro punto a tener en cuenta hoy es el estacional y las ventas por impuestos. Los rendimientos subieron desde el dato de ventas minoristas; a 10 años se situó por encima del 4.6% y a 2 años, llegó a superar el 5%. El oro tuvo su mayor cierre histórico, mientras que el WTI también recuperaba terreno tras la caída de la sesión. El dólar sigue actuando como divisa refugio y se fortalece tras esta incertidumbre geopolítica.

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Todo parecía contenido hasta que los titulares sobre Medio Oriente volvieron a aparecer, reavivando los temores de que las cosas estaban a punto de escalar rápidamente una vez más. A todo ello hay que sumarle la caída por debajo de los niveles CTA; Goldman situaba en 5135 ese primer nivel. Si se observa el gráfico, la caída a partir de ahí fue muy rápida.

} 22:12 | 15/04/2024

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El día comenzó de manera calmada, pese a lo ocurrido durante el fin de semana. Sin embargo, un elevado dato de ventas minoristas y el alza de los rendimientos hasta máximos anuales ejercieron una gran presión a la baja sobre una renta variable que fue de más a menos.

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El S&P 500 amplía las pérdidas de la sesión del viernes, su peor rendimiento en dos días desde diciembre de 2022

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La evolución de los mercados de divisas y de renta fija durante la próxima semana nos dirá mucho sobre 1) hasta qué punto los inversores están realmente preocupados por la agitación en Oriente Medio y 2) si los déficits presupuestarios están perjudicando el atractivo de los bonos del Tesoro como activos refugio.

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La protección a la baja en las últimas semanas ha sido bastante “impresionante”. El índice SDEX ha vuelto a subir hoy y se sitúa en niveles de finales de octubre. (JJ Montoya)

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