El S&P cayó un 57 puntos básicos para cerrar en 4742, con un cierre de mercado ordenado (MOC) de $7.8 mil millones en compras. El NDX bajó un 168 puntos básicos a 16543, el R2K cayó un 83 puntos básicos a 2010 y el Dow subió un 7 puntos básicos a 37715. Se negociaron 11.8 mil millones de acciones en todos los intercambios de acciones de EE. UU., en comparación con un promedio diario de 11.2 mil millones de acciones en lo que va del año. El VIX subió un 586 puntos básicos a 13.18, el petróleo crudo aumentó un 163 puntos básicos a 70.47, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron 6 puntos básicos a 3.94, el oro cayó 22 puntos básicos a 2058, el índice DXY subió 90 puntos básicos a 102.24 y el bitcoin aumentó 262 puntos básicos a 44797.
Los inversores regresaron a la oficina con cierta apatía comercial hoy, ya que su resaca de Año Nuevo estaba en pleno efecto y las acciones comenzaron el 2024 en rojo (aunque el S&P todavía está dentro del 1% de su máximo histórico). Hubo una notable demanda de valores defensivos (superando a los cíclicos en 124 puntos básicos) y algunos rezagados de 2023 (Biotech +105 puntos básicos, Finanzas Sensibles a las Tasas +88 puntos básicos y Bienes Raíces Comerciales +63 puntos básicos) en contraste con movimientos bastante feos a la baja en los ganadores de 2023 (Software -3.9%, Inteligencia Artificial -2.9%, Tecnología No Rentable -2.9% y Mag 7 -2%). Hubo un desequilibrio masivo de compra en el cierre del mercado (MOC) de $7.8 mil millones, lo que provocó un aumento al final del día, y seguimos creyendo que las caídas en el entorno actual serán superficiales.
En el lado negativo, Apple (-3.6%) tuvo su segundo peor día en más de un año después de la rebaja de Barclays esta mañana, lo que provocó recortes de algunos fondos de cobertura en las tecnologías de gran capitalización, aunque el ritmo de ventas fue lento y metódico. Si bien es difícil señalar una razón definitiva para los bruscos movimientos a la baja, claramente hay varios factores en juego: 1) los rendimientos globales aumentando ligeramente (el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió 6 puntos básicos a 3.9%) después de que China inyectó ~$50 mil millones en sus bancos políticos el mes pasado, 2) creciente incertidumbre geopolítica, 3) cambio de año (es decir, algunas tomas de beneficios se trasladaron a 2024) y 4) dinámicas de “sobrecompra” a fin de año (ver RSI del NDX >70 a mediados de la semana pasada).
Las dinámicas de interacción/rotación dentro de la tecnología (-1.68%) frente a la fortaleza en el sector de la salud (+1.76%) atrajeron mucha atención hoy, especialmente en el contexto de que el sector de la salud comienza el año con un calendario de catalizadores pesados (nuestra conferencia sin guión del equipo ejecutivo de C-suite este jueves… antes de la gran conferencia de la Costa Oeste que comienza la próxima semana). Nuestra mesa de operaciones tuvo un nivel de actividad general de 4 en una escala de 1 a 10. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con un sesgo de venta del -13%, en comparación con un promedio de -3 puntos básicos en los últimos 30 días. Fue bastante tranquilo durante toda la sesión, aunque el suministro de venta a plazo se destacó un poco en comparación con la actividad más ligera, con el grupo terminando un 9% mejor en términos netos de venta a plazo, mostrando un sesgo de venta del 10.5% en Tecnología de la Información (concentrado en Semiconductores y Software) y un sesgo de venta del -25% en Servicios de Comunicación. Los sectores de Salud, Energía y Servicios Públicos fueron los únicos sectores comprados netos para ventas a plazo. Los flujos de los fondos de cobertura fueron mixtos, terminando un -87 puntos básicos mejor en términos de venta, impulsado por la oferta en Finanzas, Servicios de Comunicación y Servicios Públicos frente a la demanda en el sector de la Salud.
GS PB: Las acciones defensivas fueron compradas netas en diciembre, ya que las compras netas modestas en Salud y Artículos de Consumo superaron las ventas netas modestas en Servicios Públicos. Las acciones de Cuidado de la Salud de EE. UU. experimentaron las mayores compras netas nominales desde agosto, impulsadas por coberturas cortas y, en menor medida, compras largas, y la proporción larga/corta del sector ahora se sitúa en 2.44, en el percentil 57 en comparación con el último año y en el percentil 45 en comparación con los últimos cinco años.
DERIVADOS: Sesión tranquila para comenzar el año, con un total de 39.5 millones de contratos negociados (ligeramente por debajo del promedio de 41 millones de los últimos 2 años). Hubo un pánico mínimo en la venta, ya que las volatilidades de las huelgas fijas bajaron en el día, excepto en el extremo muy corto de la curva. Los flujos destacados incluyeron deshacer posiciones de spreads de puts/puts en el espacio de 1 mes mientras los clientes intentaban monetizar el movimiento. En el espacio de opciones individuales, los volúmenes de AAPL fueron altos, con volúmenes de puts que se ejecutaron al doble de su promedio de 20 días. Después del movimiento realizado esta mañana, el resto de la semana de straddle, que captura el Informe de Empleo No Agrícola (NFP) y JOLTS, se vendió a un 0.86%. (Créditos a Patrick Grahling)
