Estamos viviendo emociones fuertes en los mercados en los últimos días. Uno ya con el paso de los años ya está escarmentado que en bolsa las apariencias engañan tanto cuando subimos como cuando bajamos. Las preguntas que nos hace el mercado parecen fáciles pero si uno las piensa detenidamente casi siempre tienen trampa. Y si no se lo creen vamos a hacer un pequeño test y así nos divertimos un rato:
Intenten contestar a las preguntas que les voy a hacer rápido y sin mirar las respuestas que les pongo más abajo pues si no se pierde la diversión, anoten las respuestas que según ustedes tienen las preguntas y luego las comentamos. No me hagan trampa.
La primera es fácil. Intenten contestarme cuántos ejemplares de cada especie animal metió Moisés en el Arca.
Qué fácil verdad, bueno este es un test facilón, vamos con la siguiente pregunta. Un granjero suizo tiene 15 vacas y se le mueren por una enfermedad repentina dos vacas, ¿cuántas vacas hay ahora?
Hasta aquí ha sido fácil pero vamos a complicar las cosas. Esta ya es más difícil: Conteste si cree que es correcto que un señor se case con la hermana de su viuda.
Para descansar otra fácil: Hay meses con 30 días, otros meses tienen 31 días, ¿cuántos meses hay con 28 días? Y tras este facilona la más difícil de todas. Concéntrese e intente contestarme rápido y sin releer el texto. Imagine usted que estamos en Galicia y conduce un autobús grande. Salen de Santiago con 52 pasajeros. Siguen su camino y en Pontevedra se bajan dos pasajeros que se llaman Pedro y Ramón y suben 10 pasajeros más. El autobús sigue su camino y en Vigo para de nuevo y deja a 13 pasajeros y sube sólo uno nuevo. Conteste ¿Cómo se llama el conductor del autobús?
Bueno, no ha sido tan díficil ¿verdad ? y eso que estamos cansados, aunque quizá nos llevemos alguna sorpresa al leer las respuestas pues todas las preguntas tenían trampa al final. Y si no vean las respuestas.
Respecto a lo de Moisés la respuesta correcta es cero, pues el que iba en el Arca era Noé y no Moisés.
La respuesta a las vacas que tiene el granjero suizo es de 15 vacas. Tiene 13 vacas vivas y dos vacas muertas pero sigue teniendo 15 vacas pues una vaca muerta sigue siendo una vaca.
Lo del señor que se quiere casar con la viuda de su hermana es fácil, no es correcto porque eso sería imposible al estar él muerto.
A la pregunta de los meses de 28 días deberíamos haber contestado 12 meses. Todos los meses tienen al menos 28 días.
Y por último el nombre del conductor es el suyo propio y si no relea el texto y verá que quien conduce es usted.
Bueno, queridos lectores perdonen la broma, sólo quería que descansaran la mente con este loco test tan engañoso, tanto como lo es la bolsa los 365 días del año.
Nada es lo que parece. La bolsa se niega a subir en Europa. Primero la culpa era del petróleo, luego el Nasdaq que corregía, y ahora es el miedo a Draghi. Al final siempre hay una excusa, nada es lo que parece, y la realidad es que desde que empezó la parte mala de la pauta de los 6 meses no tenemos fuerza. Tampoco la tiene EEUU.
Hoy poca cosa en Europa, ha seguido el miedo al cambio de sesgo del BCE que ha sido el factor negativo de la semana. También el desplome del petróleo, por subida de producción de EEUU, ha sido otro factor muy negativo. Y algunos problemas sectoriales como el de Medios de comunicación. Y gracias que nos ha alejado de mínimos del dato ideal de empleo en EEUU. Mucho mejor de lo esperado en creación de empleo, lo cual es bueno para las economías y las empresas, y salarios menores a lo esperado, lo cual no presiona demasiado la subida de tipos en EEUU. Pero no hemos sido capaces de aprovechar esta mejoría de EEUU, más que para alejarnos de mínimos como antes decíamos.
Vamos con la crónica al completo de la sesión.
Se esperaba apertura confusa en Europa.
1- Básicamente seguimos en la misma situación de ayer. Unas bolsas que miran con mucho temor la venta masiva de bonos que se está produciendo desde que el pasado martes Draghi intentó preparar a los mercados para un cambio de sesgo, la verdad que con muy poca habilidad, porque ha provocado un terremoto de ventas. Ayer el Bund rompió la resistencia psicológica de rentabilidad del 0,50% al alza, y muchos grandes operadores creen que podría irse perfectamente al 1%, lo que supondría muchas más ventas. Este tema no se va a solucionar a corto, tras ver la lectura de actas de la última reunión, que redundó en el tema, se vio a un BCE que quiere cambiar de sesgo y si no lo ha hecho ya, es porque no ve clara la inflación y tiene miedo de la reacción de los mercados. El BCE ha creado una burbuja sin precedentes históricos en el mercado de bonos, y vemos muy difícil que se pueda salir de la misma así como así.
2- Wall Street no tuvo un buen día, por un lado el flojo dato de ADP hizo pensar que el dato de empleo hoy va a ser débil, y por otro lado EEUU se contagió de los problemas europeos, porque sus bonos se contagiaron, y al final afectó a la renta variable. Además las tecnológicas volvieron a cambiar de dirección, en esta ocasión a la baja. Siete días cambiando de dirección, sin repetir dos sesiones seguidas hacia el mismo sitio.
3- Hoy el mercado no va a querer líos hasta que empiece la verdadera sesión que será a las 14h30 con el dato de empleo. Nadie va a querer complicaciones hasta que no se publique dicho dato que suele dar mucha volatilidad, y no siempre en la dirección lógica según el dato que salga.
4- El Nikkei ha terminado con nuevas bajadas del 0,42%
5- Decepción entre los operadores de petróleo. Lo tenía muy fácil para subir ayer tras un dato de inventarios fuertemente a la baja, pero no ha servido de mucho, pues se ha dado la vuelta, y de nuevo hoy claramente a la baja. La incapacidad para subir es más que evidente y esto va en contra de la decisión de los bancos centrales de apretar las clavijas, pues da la sensación de que el petróleo va a forzar la inflación a la baja. El mercado no tiene muy claro de hecho que los bancos centrales estén acertando en sus decisiones.
6- Datos de flujos de fondos de Lipper, donde se ve que vuelve a salir durante la semana dinero de los fondos que invierten en renta variable de EEUU, y sin embargo en Europa vuelve a entrar dinero. La semana pasada fue la primera desde febrero con salidas, pero en esta de nuevo han vuelto las entradas netas.
Valores y noticias a destacar en la apertura española:
Mediaset España. Exane rebaja de neutral a infraponderar
A3media. Exane BNP rebaja de sobreponderar a infraponderar.
Iberdrola. Goldman rebaja de comprar a neutral, y la saca de su lista principal. Sube precio objetivo de 7,45 a 7,8.
Gas Natural. Goldman baja de neutral a vender y sube precio objetivo de 20 a 21.
Amadeus. Barclays sube precio objetivo de 44 a 48.
Telefonica. Barclays baja precio objetivo de 9,1 a 8,9.
Cellnex. Barclays sube de 22 a 22,5.
Lar España dice que su cartera se valora en 1.450 millones de euros a finales de junio según varios tasadores.
Según Voz Populi la CNMV podría porrogar la prohibición de cortos sobre Liberbank dos meses más.
Abertis. Capital Research baja su participación del 10%
Hoy pagan dividendo:
CAF de 0,58
Iberdrola de 0,03
Colonial de 0,165
A las 09h producción industrial de España y a las 10h morosidad.
Datos macro en Europa:
Se dio dato de producción industrial alemana mucho mejor de lo esperado
Producción industrial en España +3% cuando se esperaba +2%
A las 10h ventas al por menor en Italia
A las 10h30 producción industrial en UK.
Cambios de recomendación que pueden afectar a los valores
Mediaset España. Exane rebaja de neutral a infraponderar
A3media. Exane BNP rebaja de sobreponderar a infraponderar.
Iberdrola. Goldman rebaja de comprar a neutral, y la saca de su lista principal. Sube precio objetivo de 7,45 a 7,8.
Gas Natural. Goldman baja de neutral a vender y sube precio objetivo de 20 a 21.
Amadeus. Barclays sube precio objetivo de 44 a 48.
Telefonica. Barclays baja precio objetivo de 9,1 a 8,9.
Cellnex. Barclays sube de 22 a 22,5.
Aegon. Kepler Cheuvreux sube de mantener a comprar.
Heineken. Kepler rebaja de comprar a mantener.
Anheuser Busch. Kepler sube de mantener a comprar.
Tod’s SPA. Kepler sube de reducir a mantener.
RWE. UBS sube a neutral.
E.ON. UBS sube a comprar
Sodexo. Deutsche Bank rebaja de comprar a mantener.
Roche. Deutsche Bank rebaja de comprar a mantener
Volkswagen. Redburn sube de neutral a comprar
Renault. Redburn sube de neutral a comprar.
Daimler. Redburn sube de vender a neutral
Royal Mail. UBS rebaja de neutral a vender
Prosiebensat1. Exane BNP rebaja de sobreponderar a neutral.
WPP. Exane baja de sobreponderar a infraponderar
Publicis. Exane rebaja de sobreponderar a neutral.
Telia. Berenberg sube de vender a mantener
Credit Agricole. HSBC rebaja de comprar a mantener.
BNP Paribas. HSBC sube de mantener a comprar.
Carlsberg. Barclays rebaja de neutral a infraponderar
Easyjet. Credit Suisse sube de neutral a sobreponderar
En un mercado difícil como este, hay que buscarse la vida para encontrar oportunidades más o menos ocultas. Vamos a intentar ver algunas, siempre pensando en el largo plazo, nunca en el corto, este tipo de cosas, pueden necesitar tiempo para dar su efecto. La idea es que vean en que cosas suelen pensar y actuar las manos fuertes cuando se está en mercados trabados como este, y algunas de las operaciones en que pueden pensar. No es nada problemático que nosotros pensemos igual. Cuatro ejemplos para ilustrar el asunto.
- Las materias primas desde hace 45 años nunca han estado tan “baratas” en comparación con las bolsas. Es un extremo de mercado entre en el spread GSCI, es decir índice de Goldman de commodities, contra S&P 500. Una de dos, o las materias primas suben o las bolsas bajan…En este gráfico se ve muy claro:
Como ven es un récord desde que se calcula. El extremo es muy importante, y sería bastante posible una vuelta a la media, o al menos una mejora del ratio, siempre hablando del largo plazo. Podría ser largo de materias primas corto de S&P 500. Pero esperando que pase julio. ¿Por qué? Pues porque Julio estacionalmente es el mejor mes del verano, y si no vean este gráfico:
Como ven mayo, junio, agosto y septiembre muy problemáticos, y julio en cambio desde 1928, y especialmente en los últimos 10 años es muy fuerte. Creo que sin duda este fenómeno debe venir o por las reacciones a la temporada de resultados. O bien porque se va terminando conforme avanza el mes el blackout de recompras como ya explicamos detenidamente en un artículo anterior. O quizá una mezcla de cosas, con certeza nunca se sabe. Tienen más información sobre esta estacionalidad veraniega, bastante peculiar, pero totalmente habitual en este enlace:
https://lplresearch.com/2017/07/03/2017-so-far/
Por todo ello no menospreciemos por si acaso la bolsa hasta finales de julio. El período de agosto y septiembre de media, es muy problemático ya. Y creo que en la memoria de todos están algunos meses de agosto recientes, que nos dieron a todos las vacaciones.
Si queremos entrar ya con el microscopio dentro de julio donde se hace mejor o peor la pauta la tienen en este otro gráfico:
Fuente: Trader Almanac.
Como vemos para el Russell no se cumple la pauta, es un mal mes, para los demás sí, con un retroceso estacional fuerte hacia mediados de mes.
- Barclays decía ayer que había calculado que desde hace varias décadas nunca los bancos europeos habían estado tan bajos de valoración comparado con los bancos americanos. Podría ser aprovechar correcciones importantes de bancos europeos, que ahora parecen a pesar de esto en el corto plazo algo altos, para largos de bancos europeos y cortos de los americanos. Si bien, para este spread, igual sería interesante, esperar que pasara la temporada de publicación de resultados, porque podría extremarse más aún en el corto plazo.
- Vean este interesante gráfico que publicaba la agencia Reuters hace pocos días
Es el spread entre los etfs de value y el de crecimiento, Respectivamente IVE e IVW. Cuando el spread cae que es lo que viene haciendo desde 2012, el etf de value lo hace de forma regular peor que el de crecimiento. El de crecimiento rebotes aparte, lleva 5 años machacando al de value. Ahora las cosas se han extremado ya más de la cuenta. En ese mínimo que se ve, hablamos de mínimos de 17 años, esto anda muy sobrevendido. Para darle una vuelta por posible spread a la contra.
- Otro tema de moda, operar con el “índice” FANG. O lo que es lo mismo un hipotético índice compuesto solo por 4 valores. Facebook, Amazon, Netflix y Google (Alphabet). La idea nació del popular Jim Cramer. Se sacan gráficos como si fuera un índice real. Por cierto ahora está formando un HCH que trae a muchas manos fuertes apostando a que aún les queda caída, aunque con estas figuras hay que llevar mucho cuidado, fallan mucho. Este gráfico es una de las variantes en euros del índice:
Como podemos comprobar el gráfico es muy muy parecido al del Nasdaq y eso que son solo 4 valores:
Como ven se parecen mucho con lo cual se puede jugar al spread entre ambos. El HCH del FANG es más claro.
También es interesante estudiar el FANG pues suele ser precursor de lo que va a hacer el mercado, la capacidad de arrastre de los FANG es muy importante, especialmente claro está entre las tecnológicas.
Para terminar, y sin dejar el tema de las cosas que manejan las manos fuertes, es muy interesante leer este excelente artículo de Estratega financiero:
Indicador de diferenciales de tipos (spread curva de tipos)
https://estrategafinanciero.com/indicador-curva-de-tipos-spreads/?platform=hootsuite
Ya hemos hablado largo y tendido sobre que las inversiones de curvas de tipos son peligrosos indicadores de que viene una recesión. Pues bien Jorge Segura en el artículo ha perfeccionado y simplificado esto de manera muy eficiente. Vean esta cita:
hay tres cosas que tenemos que tener claras:
- a) La economía está completamente globalizada, el foco puede nacer en una zona como México, Rusia o Indonesia (como ya pasó en los 90) y propagarse al resto de las economías.
- b) No sabemos si Estados Unidos tendrá siempre el mismo peso en la economía mundial, puede ir cambiando.
- c) La economía va evolucionando y con ella sus crisis y la manera en que se dan. Pero siempre han necesitado, necesitan y necesitarán financiación.
Por eso busco un indicador que recoja todo ese riesgo de conjunto. (si finalmente es posible).
El gráfico que obtenemos es el siguiente:
Para comprenderlo bien hay que leer todo el artículo, pero la idea es muy muy buena y creo que la deberíamos aplicar todos.
El saldo de las instituciones al cierre de ayer sigue siendo completamente neutral y la actividad ha dejado de descender. Veremos en las lecturas de la semana que viene qué es lo que intentado hacer con el volumen del dato de hoy.
Situación intradía. Estados Unidos reacciona de forma positiva al dato de creación de empleo, pero sigue faltando fuerza de fondo
En estos momentos Estados Unidos está en positivo pero Europa se coloca lejos de estarlo. El dato de creación de empleo del mes de junio ofrece una cifra mejor de lo esperado y además una revisión al alza de los dos meses anteriores, así que en el primer semestre del año tenemos cifras buenas y eso alivia un poco y apoya la esperanza de ver un crecimiento del segundo trimestre que por lo menos pueda presentar cierta pelea para igualar el crecimiento del primero.
Sin embargo, volvemos a tener problemas que son ya conocidos. Ahora mismo en el SP 500 el sector de tecnológicas es el mejor del día con un incremento de casi el 0,9% pero esa mejora no está consiguiendo que el Nasdaq consiga acercarse a la resistencia de la media de 50 sesiones y además el SP 500 está justo en esa media, por lo que el factor técnico no es capaz de resolverse de forma favorable por el momento.
La mejora de las tecnológicas en el día de hoy no es suficiente para eliminar el problema que tenemos con el sector de energía que es el peor del día con un descenso de -0,7% ya que el crudo está cayendo -2,5% y ha llegado a caer -3%. En el dato de reservas semanales que vimos ayer, la producción en Estados Unidos volvió a repuntar otra vez, por lo que sigue estando encima de la mesa la preocupación por esa lucha de producciones ya que la exportación en la OPEP ha subido en el mes de junio. Por lo tanto, la preocupación de que se siga inundando el mercado con oferta no consigue aliviar a los operadores. Además, el dato de creación de empleo ha sido un punto de apoyo para el dólar, por lo que las materias primas están bajo presión, lo que está haciendo que el sector de materiales también esté descendiendo -0,07%.
En Europa, pocos son los sectores que están en positivo, el de tecnológicas, imitando a Estados Unidos sube 0,15% pero el mejor es el de las Utilities con 0,63% ya que Warren Buffet se ha metido a comprar cosas en el sector a precios buenos, por lo que todo el mundo se pone a descontar que pueda haber operaciones de concentración en el sector. Es más, sigue habiendo noticias acerca de que cada vez más se está acercando el fin de los motores de combustión interna, lo que pone todavía más atención a la implantación de los coches eléctricos y el gran problema que presentan, de dónde se va a sacar la energía que va a consumir toda esa posible flota en el futuro porque mucho se teme que necesitaremos otra vez de la energía fósil para crear semejante cantidad de electricidad, o bien se invierte en renovables una cantidad ingente de dinero, lo que hace que este sector sea uno de los más mirados de cara a las próximas décadas.
Con respecto al mercado de deuda, tenemos incrementos de los precios, lo que supone una rebaja de las rentabilidades que más bien es un movimiento de alivio tras el fuerte movimiento alcista de las mismas la semana pasada. Además, cuando el mercado de riesgo en Europa se comporta mal, el sitio donde acude el dinero es al mercado de deuda, así que el mal comportamiento les está apoyando en estos momentos.
Alemania hace equilibrios entre seguir presionando al BCE y no dañar a sus exportadoras
Y lo decimos porque el Bundesbank ha estado haciendo muchísimo funambulismo en los últimos días porque a veces se da cuenta de que meterle demasiada presión al BCE es generar un movimiento alcista en el euro que acaba pasando factura a las exportadoras en los mercados.
Hace bien poco, el Bundesbank volvía a criticar ferozmente otra vez los tipos bajos y la política laxa, pidiendo que se retirase cuanto antes. Sin embargo, en cuanto el BCE habló de que había presiones bajistas sobre la inflación que estaban siendo sustituidas por presiones alcistas, el euro se disparó al alza y las exportadoras de Alemania pagaron un alto precio. Poco después, el Bundesbank habló de que no hay duda de que la política laxa se tiene que utilizar en este momento, pero las dudas están en el “cuánto” de política laxa es necesaria.
Ayer los alemanes dijeron que la rápida recuperación económica de la zona euro le está dando margen al BCE para que empiece a retirar las medidas extraordinarias, así que todo el mundo piensa que va a seguir siendo el azote del BCE para que cambie cuanto antes de sesgo, aunque de forma controlada.
El crudo: por el mismo motivo que subió, ahora desciende
Muchos operadores están perplejos por el comportamiento del precio del crudo pues hace dos sesiones tuvo un descenso muy impresionante que rozó el -4% y ayer tuvo motivos para rebotar con contundencia pero nos quedamos en descenso y ahora mismo estamos por debajo de los 45 $ con un descenso cercano al -1,3%.
La razón la tenemos que buscar en los datos de crudo del departamento de energía de Estados Unidos en donde hay una partida que nos ayudó a mejorar la semana pasada pero que es el mismo motivo por el que ahora mismo estamos teniendo problemas. Vamos a dar un repaso a todo.
Primero de todo, el aspecto técnico. Si se fijan en el gráfico adjunto, el mes pasado dejamos el mínimo justo en una zona de soporte del canal bajista que aparece si unimos los máximos de abril con los de mayo. Además, la zona de soporte se alcanza cuando nos metemos en sobreventa, así que el soporte y el intento de rebote fue claro. Los problemas comenzaron justo cuando se combinó la resistencia del 50% del retroceso anterior con la llegada del RSI a la directriz bajista de los dos máximos protagonistas que crearon el canal bajista.
Ayer tuvimos unos datos de reservas semanales de crudo que fueron tremendamente positivos para el mercado, con una rebaja realmente potente que durante unos instantes fue positivo para el precio del crudo. Con respecto a las reservas semanales, seguimos mirando el gráfico adjunto que puede darnos movimiento en unas pocas semanas.
Se trata del gráfico que compara las reservas semanales de crudo con el rango de los últimos cinco años, que es el área gris. Como podemos observar, nos estamos acercando mucho la parte alta y muchos creen que en el momento en que la línea azul, la actual, se coloque por debajo del rango máximo, el mercado se va a mover, así que todas las semanas debemos vigilar la situación de este gráfico.
Vamos ya con el motivo de los problemas. Recuerden que estas mismas cifras las vimos la semana pasada en donde la parte derecha, en la semana del 16 de junio la producción se situó en 9,35 millones de barriles por día. La semana del 23 de junio descendió hasta 9,25 millones, lo que hizo que el precio subiera, pero es que ahora hemos tenido un repunte de la producción por encima del de hace dos semanas, situándonos en 9,338 millones de barriles por día. Simplemente con este dato el mercado se asustó otra vez porque la producción en Estados Unidos estaba acelerando.
Ante la colocación de piezas en el tablero del cambio de sesgo por los bancos centrales, aumentan la preocupación por la salud de la economía de Japón
Ya saben que estamos llegando al final de una época en donde los bancos centrales que empezaron programas cuantitativos ya no pueden aguantar más y siguen repitiendo hasta la extenuación que ellos no son la solución al problema y que hay que realizar cambios estructurales.
Dado que poco a poco se ve el final de los estímulos y ya Estados Unidos está metido en pleno ciclo de subidas de tipos de interés, el reciente aumento general de las rentabilidades en el mercado secundario ha empezado a generar en todas partes un aluvión de análisis de las posibles consecuencias de esa subida.
Recuerden que cuando se inició la bajada de los tipos de interés y se implementaron los tipos negativos, la jugada en el mercado de deuda era la de adquirir bonos de toda la curva esperando poder venderlos a un precio más alto, de esa forma ganar dinero sabiendo que la rentabilidad es negativa. Ahora, cuando todo se empieza a dar la vuelta, el problema está en que si compramos deuda de medio y largo plazo a tipos negativos, el precio es demasiado alto y cuando empieza a subir la rentabilidad el precio desciende, lo que nos genera de forma directa una segunda pérdida en forma de precio más bajo si queremos deshacernos de la deuda antes del vencimiento.
Lo anterior tiene lugar a tiempo real y es el famoso “Mark-to-market” que tanto destrozó a los bancos al comienzo de la crisis, cuando todo el mundo intentaba hacer valoraciones de los activos respaldados por hipotecas y el valor que les estaba dando el mercado. Aunque no había problemas con el activo y seguía rindiendo, el miedo en el mercado secundario hacia que los precios fuesen ridículos, generando una pérdida contable que los libros debían recoger, dañando absolutamente todo lo que estuviese relacionado con ellos.
Pues bien, Natixis le ha dado un vistazo a la economía de Japón y entre todos sus estudios se ha encontrado con que hay un verdadero problema en la distribución de los ingresos, ya que los salarios de los trabajadores se mantienen muy bajos pero sin embargo los beneficios de las empresas son muy altos, incluso superando los costes de inversión que tienen. Esto genera un exceso de liquidez y de ahorro que se está metiendo directamente en los depósitos de los bancos. Esa liquidez extra que tienen los bancos acaban metiéndose en deuda, por lo que ahí tenemos el problema que puede dañar a la economía del país.
Los bancos japoneses están cargados de deuda hasta arriba para poder hacer frente a ese exceso de liquidez que viene de las empresas y el Banco de Japón es completa y absolutamente consciente de ello. En el momento en que todo empiece a alcanzar la normalidad, los tipos de interés empiecen a subir y el Banco de Japón quiera apretar el acelerador, tendremos un aumento de los tipos en el secundario que automáticamente generará pérdidas de capital en toda esa cartera de deuda, lo que dañara la contabilidad de esos bancos.
Para intentar contener la situación, el Banco de Japón no puede moverse demasiado y para contenerla debe seguir comprando la deuda que se emita para mantener los tipos en niveles actuales, lo que lleva aparejado la creación de dinero nuevo. Esta situación generaría presión bajista sobre la moneda nipona, disparando los beneficios empresariales que se generan fuera del yen. Además, las exportaciones se verían beneficiadas, pero eso no implica que la economía se viese favorecida, ya que los costes de importación aumentarían, dañando el poder de compra de los ciudadanos al subir la inflación, causando un posible desplome en el en el consumo.
Los datos de Europa de hoy:
Alemania:
Producción industrial de Alemania del mes de mayo acelera la recuperación reciente pasando de un incremento del 0,7% a otro del 1,2%, muy por encima de lo esperado que era bajar hasta un incremento del 0,3%.
Si miran el gráfico adjunto, de momento el cómputo de 2017 es ampliamente positivo, así que es positivo para el crecimiento.
source: tradingeconomics.com
Francia:
– Balanza comercial de Francia del mes de mayo mantiene el déficit pero se reduce más de lo esperado, pasando de -5.600 millones de euros hasta los -4900, por debajo de los -5100 esperados.
Las importaciones aumentan en 1200 millones hasta los 45.000 millones de euros. Las exportaciones también mejoran casi 2000 millones pasando de 38.300 a 40.100.
– Producción industrial de Francia del mes de mayo gira bruscamente al alza como lo ha hecho en otras ocasiones, pasando de un descenso a un incremento del 1,9%, muy por encima de la subida del 0,5% esperado.
Como se puede observar el gráfico adjunto, de momento 2017 es positivo para el crecimiento.
source: tradingeconomics.com
España:
Producción industrial de España del mes de mayo pasa de una ligera mejora del 0,5% a dispararse el 3%, por encima del 2% esperado.
Vean el gráfico adjunto la marcha que llevamos muy positiva desde finales de 2013 y esa aceleración en los últimos meses es muy positivo para el crecimiento.
source: tradingeconomics.com
Reino Unido:
Índice de precios de las viviendas en Reino Unido calculado por Halifax nos deja en el mes de junio un descenso de -1%, llevándose por delante el incremento del 0,3% del mes anterior y mucho peor de lo esperado que era por lo menos crecer 0,2%.
En cifras interanuales también se nota mucho la desaceleración pasando de un crecimiento del 3,3% a otro del 2,6%, por debajo del 3,1% esperado.
Italia:
Ventas minoristas de Italia del mes de mayo se mantienen decepcionantemente en negativo pasando de una bajada de -0,4% a otra de -0,1%, mucho peor de lo esperado que era crecer 0,3%.
Sin embargo tenemos una buena noticia en la interanual pues aceleramos pasando del crecimiento del 0,8% a otro del 1%, aunque se queda muy lejos del 1,5% estimado.
Reino Unido:
Producción industrial de Reino Unido del mes de mayo nos deja una variación negativa de -0,1%, dando un paso atrás bastante importante desde el crecimiento del 0,2% y una decepción absoluta porque se esperaba un crecimiento del 0,4%. En vez de acelerar lo que hemos tenido es un retroceso importante.
Situación parecida en la interanual pues se esperaba un crecimiento del 0,2% que pudiese acotar un poco la bajada de -0,8% del mes anterior y nos encontramos con un descenso de -0,2%.
La producción manufacturera también decepciona pues en el mes tenemos un descenso de -0,2% que se come la mejora del 0,2% del mes anterior y queda muy lejos del incremento del 0,5% esperado. En la interanual subimos el 0,4%, acelerando desde quedar plano el mes pasado, pero no es el 1% que se esperaba.
La producción en el sector de la construcción sigue en negativo y acelerando, pasando de -0,1% al menos 0,3%, a una inmensidad del incremento del 1,1% que se esperaba. Este dato puede hacer daño.
Con respecto a la construcción, fíjense en el gráfico adjunto ya que no paramos de tener un comportamiento con un rendimiento menor desde los máximos de 2014 y la desaceleración últimamente es bastante importante.
source: tradingeconomics.com
Y esto ha sido todo por esta semana queridos lectores. Llega la hora del descanso. Muy contento en lo profesional, pues en la gestora estoy muy a gusto, y en la web siguen entrando nuevos lectores, y es muy muy bonito verlo. Personalmente me siento libre, y con muchas ganas de escribir y de informar. Me siento como renovado, es difícil de explicar. También muy contento de la gran acogida a la nueva edición del master, que estamos preparando con mucha ilusión. Gracias a todos.
Una semana en la familia algo movida. Toda ella preocupado por la salud de Verónica. Está casi 10 días con un fuerte resfriado y hemos probado la sanidad pública británica. Y aún nos quejamos de la nuestra. Ni la miraron la primera vez, y allí salían todos en fila con paracetamol y agua. En la segunda visita, con una tos terrible, y sospechas serias de bronquitis, se dignó mirarla a toda prisa, y paracetamol y agua… Tras la insistencia de Verónica, que se identificó como doctora en farmacia y trabajando en el hospital cercano, le dio un jarabe con codeína que parecía que lo tenía que pagar él de su bolsillo de lo que le costó… Otros compañeros de su piso han tenido experiencias con la sanidad pública británica bastante desafortunadas, así que uno no está tranquilo, porque su salud desde que salió del cáncer nunca ha sido especialmente buena.
Con Álvaro, pues parece que se encuentra mejor, y estamos esperando con bastante tensión los resultados de la punción lumbar que le harán el miércoles que viene.
En fin, hay que relajarse y como no hay fútbol, aunque sí tenis, qué bien que está Rafa Nadal, otro partidazo el que está haciendo mientras escribo estas líneas, pues a por las series. Tengo varios de La Casa de papel, una serie española, que me está gustando bastante, voy a darme una buena dosis, y luego de Fear the walking dead, que para los amantes de los zombis, es buenísima. ¡Pero a uno le tiene que gustar! J
Buen fin de semana a todos…y a Claudia en particular. Ya saben que les espero el lunes bien temprano, como siempre, desde 1998, tras la pantalla de mi ordenador.
