Al cierre. Incertidumbre que no nos deja movernos

Sesión ligeramente negativa en Europa en donde la neutralidad en algunos puntos se ha alcanzado gracias a que EEUU, en la parte compartida con Europa, se ha recompuesto de una apertura negativa por cierto despertar de los valores tecnológicos relacionados con China.

Pero lo cierto es que no hemos ido a ninguna parte porque todas las cartas siguen encima de la mesa y las preocupaciones también.

Los operadores no quitan los ojos de los cuatro factores que tenemos encima de la mesa: la confirmación de un descenso de las perspectivas económicas en la zona euro, lo que pueda decir la Reserva Federal dentro de muy poco, el veredicto del impuesto sobre las hipotecas en España y además las elecciones en Estados Unidos.

Primero de todo, hoy hemos conocido la lectura final del mes de octubre de los índices de directores de compra en donde los compuestos vuelven a mostrar que el corazón de la zona euro tiene problemas, más bien centrados en Alemania y el conjunto de la zona euro, aunque Italia es la que más preocupa porque ya está en contracción. Combinando esto con el nulo crecimiento de su economía en la primera lectura del tercer trimestre, pues la situación no pinta bien.

En este gráfico adjunto pueden ver el de Francia, Alemania y la zona euro y se puede ver perfectamente que iniciamos un nuevo tramo bajista y que confirma el deterioro en todo 2018.

Tal como hemos comentado, lo preocupante es el desarrollo de Italia, porque fíjense que tanto el de servicios como el de manufacturas están los dos en contracción, lo que ayuda a entender la bajada del PIB.

Sobre la base anterior, planea la incertidumbre de lo que pueda pasar con el proyecto europeo cuando Angela Merkel ya no esté. Es de esperar que alguien tome el relevo y que sea igual de europeísta que ella, porque de no ser así o no tener el favor de los votantes, introducir inestabilidad institucional en Alemania es poner en serio peligro el proyecto europeo, lo que sería tomado de mala manera por parte del euro y además habría problemas en la deuda de la periferia al no gozar de ese punto de apoyo de estabilidad política tan importante cuando vengan momentos de crisis.

Hablando de la periferia, en estos momentos tenemos descensos de los precios tanto en España como en Italia, subiendo los tipos de interés, ya que el futuro del bono a 10 años de ambos países no consigue superar zonas de resistencias importantes, ya que los dos están afectados por incertidumbre. Italia ya se está preparando para recibir una reprimenda y rechazo de los presupuestos por parte de Bruselas y en España tenemos muchísima incertidumbre sobre lo que pueda pasar con los presupuestos generales del Estado de 2019 ya que parece que no hay apoyo para su aprobación, lo que prorrogaría los del año anterior. Además, la tensión política en España no genera seguridad, por lo que es comprensible que no tengamos apoyo en los mercados de riesgo a medio plazo.

El sector bancario ha estado tocado todo el día a la espera de lo que pueda pasar con las hipotecas en España, entre otras cosas, tal como hemos visto con el aspecto macro. Intesa San Paolo se salva por resultados mejores de lo esperado.

El crudo ha sido otro protagonista por más descensos, y es que EEUU abre la puerta a ciertos países para que puedan seguir comprando crudo a Irán, así que de esa manera quita tensión al precio y no se mete presión a la FED para que suba los tipos de forma acelerada y eso dañe la economía.

El Euro de momento se está comportando bien en la mayoría de cruces, algo que es positivo, sobre todo si trasladamos la posibilidad de que un exceso de debilidad económica reconsidere las fechas de las subidas de tipos de interés por parte del BCE, algo que fue reconocido en la última reunión, simplemente ver que la ralentización es superior a lo esperado.

En la parte técnica, vean que no conseguimos rozar ni atacar de forma consistente en la próxima resistencia, la de los mínimos de septiembre, así que nos quedamos lejos de intentar un cambio de tendencia buscando un ataque serio a la media de figura sesiones.