Y evidentemente si el mercado de bonos, que es importantísimo para todos los demás, por su tamaño e influencia en la economía en los demás sectores no pasa nada bueno.
Siguen sorprendiendo las declaraciones que se volvieron a suceder ayer por parte de numerosos miembros de la FED que siguen diciendo que es hasta saludable la subida de rentabilidades, sin darse cuenta de que el mercado de bonos se desajusta de manera grave y eso está dentro de su campo y de sus funciones.
Vean como han estado esta noche los mercados de repos y las graves distorsiones que han tenido.
La tercera columna es la apertura, la siguiente máximo, sigue mínimo y la siguiente cierre.
Como vemos los repos de toda la curva en negativo. Pero especialmente los de 10 años llegando a tocar el -4% y cerrando en el -3,75%, algo que no es precisamente normal.
Y ya lleva días así, pero lo de esta noche ya ha sido muy exagerado
Veamos esto que significa según los expertos de Curvature Securities:
¡Se acabó el bono a 10 años! Claramente una cantidad significativa de cortos se adelantó y ahora la demanda de cortos ha superado la oferta disponible.
La emisión ha llegado a cotizar hoy al -4,00% y ya cotiza al -3,05% para mañana. Ambos tipos son inferiores al Fail Charge, que equivale al -3,00%.
¿Por qué comprar por debajo del Fail Charge? En el mercado del Tesoro, si no se cumple con una contraparte, hay un cargo por incumplimiento igual a 300 puntos básicos por debajo del límite inferior del rango objetivo de los fondos federales. El equivalente a un tipo Repo del -3,00%.
Hay una variedad de razones por las que una mesa de Repo cubrirá un corto por debajo de la tasa – que incluyen: mantener a los clientes contentos, evitar reuniones/explicaciones internas, y las normas internas que requieren que los cortos sean cubiertos. Sin embargo, lo importante es que la negociación por debajo de la tasa Fail Charge implica una base corta real y profunda.
¿Qué les parece? Ven ahora cómo no exagero cuando comento que la incompetencia de los actuales miembros de la FED es lamentable. Y sus declaraciones desafortunadas. El mercado de bonos se está rompiendo y ese es un problema técnico que deben solucionar. Ya hace muchos meses que los lectores de la web recordarán que estamos comentando que era imprescindible cuidar más la parte larga de la curva de tipos y dejar de comprar tanto en la parte corta.
Pues bien ayer mismo uno de los miembros de la FED que hablan a diario, dijo que no tenían ninguna intención de alargar la duración de la cartera.
Cada comentario de este tipo, le supone otro palo más a este mercado roto y que se está yendo de control. A primera vista y para el gran público hasta puede ser creíble la historia rosa edulcorada que cuenta de la sana subida de rentabilidades por lo bien que va todo. Pero cuando se ven estas interioridades del mercado y que no es común fijarse en ellas nos damos cuenta de hasta que punto la FED está haciendo muy mal su trabajo.
Primero crean la mayor burbuja de la historia y ahora son incapaces de manejarla en los aspectos técnicos. Por un lado prometen que no subirán tipos hasta 2022 y por otro los tipos suben igualmente, porque los tipos reales son estos, los que están tensándose de manera dura.
Si la FED no rectifica urgentemente y tampoco es tan difícil rectificar podemos seguir viendo volatilidad muy alta en todos los mercados. Muchos echan de menos a Greenspan..
