Volvemos a echar un vistazo a la situación de la deuda de referencia, la de Alemania.
En el gráfico a meses podemos ver que ya hemos comenzado una nueva vela habiendo dejado una clara vela bajista en el futuro de deuda a dos años y además una cancelación del rebote que se intentó en la primera parte del mes tanto en el futuro de deuda a cinco años como a 10 años.
El mercado debe respirar y el movimiento de la semana pasada fue claramente bajista, así que en algún momento debemos tener un giro contrario que debemos vigilar por si atacamos la zona de máximos del mes pasado. Mientras no lo haga, el giro bajista es el que está dominando.
Vamos a ver ahora el comportamiento de la curva de tipos de la deuda de la zona euro en los dos movimientos que tuvieron lugar el mes pasado.
El primero de ellos va desde el 1 de junio hasta el 23 de junio y consistió en el aplanamiento de la curva de tipos. Si se fijan en el gráfico adjunto pueden ver en rojo la curva correspondiente al 1 de junio y en azul la del 23. Como se puede observar, la deuda de más calidad, la AAA que es la de trazo continuo, tuvo un aplanamiento más que notable consistente en un aumento de las rentabilidades en la parte corta y un aplanamiento en la parte alta.
Ahora vamos a ver el incremento de la curva de tipos desde el 23 de junio, que es la línea azul, hasta el 29 de junio, que es la línea roja. En el gráfico adjunto pueden ver perfectamente lo que ha pasado, y es una subida general de toda la curva salvo en la parte más baja, que ya se movió mucho con el movimiento de aplanamiento.
En estos momentos ya estamos en un nuevo mes y el vencimiento de derivados ya están fuera, así que el mercado empieza a posicionarse otra vez para el segundo semestre y mientras no superemos en precio en Alemania la zona de máximos del mes pasado, estos movimientos son los que mandan.
