Durante el fin de semana los medios americanos están publicando y comentando las tomas de posición, respecto a la crisis del mercado de bonos. Este sería un resumen de lo que se está diciendo.
En primer lugar tenemos la opinión ya conocida de Nomura. Según Takada, el compañero de McElligott en la dirección de su departamento quant, la semana que viene llegará la calma en el mercado de bonos, marchándose durante la semana a la zona 1,20-1,30% lo cual podría calmar todos los mercados.
El viernes se vio una venta masiva de bolsa en los últimos minutos, sin ninguna otra explicación, que hace pensar que el mercado no lo tiene claro del todo.
Nomura alega que los CTAs están cerrando cortos y que la rentabilidad de los bonos está 30 puntos básicos por encima de su nivel lógico.
En segundo lugar tenemos la opinión de Bank of America.
Consideran que las cosas van a empeorar si la FED no inicia al menos las intervenciones verbales. No es ninguna tontería esto de las intervenciones verbales, son muy importantes. ¿O acaso Draghi en 2012 no frenó la debacle de la zona euro con tan solo 12 palabras?
El mercado es psicología y si salen tres miembros de la FED como Bullard, George y Bostic a decir, con una torpeza increíble, que la mayor carnicería en un día desde 2002, por ejemplo, en el bono a 5 años, es una cosilla sin importancia y que es una sana subida de rentabilidades por las grandes expectativas de mejora, pues pasó lo que pasó.
Y además lo dijeron en un día en que la demanda de los bonos a 7 años en la última subasta era la menos de la historia.
El mercado quiere simplemente que digan palabras tranquilizadoras, como: «estamos vigilando esta subida de rentabilidades estrechamente» o cosas así. No hace falta gastarse dinero.
O igual hay que hacer algo más, porque estamos advirtiendo en serenitymarkets.com desde hace varios meses que la FED se equivocaba por no dejar claro al mercado que controla la parte larga de la curva de tipos, variando un poco el esquema de su QE·. Va camino de convertir los tipos a muy corto en negativos y consiente que la parte larga de la curva se le vaya de las manos. No tiene mucho sentido.
Según Bank of America en la reunión de la semana del 10 de marzo tienen que decir algo. Y si la semana que viene vuelven los ataques entienden que las intervenciones verbales aparecerá la semana que viene misma.
No estamos convencidos de que eso vaya a ser así, viendo la extraña tozudez que se gastan últimamente en la FED. Da la sensación de que se han metido en un lío con la burbuja que han creado a nivel mundial y de que no tienen un plan claro de como salir de este lío que no es fácil de resolver.
Y en tercer lugar tenemos la opinión del departamento quant de JP Morgan.
En su último análisis aseguran que las hostilidades en los bonos aún no han terminado. Están en una línea relativamente parecida a Nomura, pero estiman que aún puede haber más ataques que lleven a la rentabilidad del bono a 10 años de nuevo al 1,60 o incluso más antes de que todo se calme.
Si el que acierta es JP Morgan la semana que viene aún sería de problemas serios en las bolsas.
El tiempo dirá quien tiene razón.
