Volatilidad muy alta toda la sesión, al final subidas muy fuertes en Russell, moderadas en SP 500 y el Nasdaq en tablas. Estos son los factores a considerar.
1- Mucha volatilidad, está claro que hay vendedores agresivos, los rebalanceos, pero también hay gente que aprovecha las caídas de los rebalanceos para entrar a la compra.
Y este gráfico del indicador de miedo/euforia de la CNN nos da una pista
En zona de miedo, lo que no se veía desde hace algún tiempo…por ley de sentimiento contrario.
2- Como estamos repitiendo durante todo el día, es muy importante tener claro, que en los momentos de la sesión donde las pérdidas eran muy abultadas, no estábamos viendo un mercado bajista real, es papel de rebalanceos casi en su totalidad.
Bank of America, Goldman, JP Morgan, Nomura, Morgan Stanley, todos han advertido de que estos rebalanceos son la clave del mercado actual y todos han proyectado cifras de ventas muy abultadas por este motivo en lo que va de semana. En el momento en que este papel cese de aparecer y máximo estará el 31 de marzo, el mercado va a tener el efecto inverso que tras la semana de vencimiento, es decir un respiro enorme.
3- En los últimos minutos las ventas por rebalanceos han cesado y ha entrado mucho dinero en el mercado con una reacción final muy importante. Es muy normal este tipo de comportamientos en mercados de este estilo. Especialmente fuerte el subidón del Russell remontando casi un 4% desde mínimos del día, bastante favorecido además por la fuerte subida de Gamestop.
4- El mercado de bonos, que a su vez ha estado varias semanas distorsionado por las ventas de bancos japoneses que a su vez están haciendo rebalanceos de fin de año fiscal, ya que en Japón termina el 31 de marzo, ha estado tranquilo todo el día y son ya bastantes días de tranquilidad.
Solo se ha estropeado un poco su cotización tras la subasta de bonos a 7 años, que ha sido bastante mejor que la del mes pasado, pero no ha sido redonda. Era de esperar, por lo que acabamos de comentar de los bancos japoneses que hasta pasado el fin de año fiscal no volverán a entrar.
5- Ojo a lo que dice McElligott. Tras analizar que se está vendiendo por rebalanceos asegura que muy breve plazo de tiempo, máximo el lunes, si es que no se ha activado ya, la fuerza vendedora va a chocar con una fuente compradoras inesperada.
Según sus cálculos hay fondos cuantitativos que tienen que entrar con cerca de 40.000 millones de dólares en los últimos días del trimestre, salvo que la volatilidad de la semana que viene sea muy alta, si esto es así, la cifra sería menor.
6- Los demócratas están infundiendo temor al mercado con comentarios de subidas fuertes de impuestos, especialmente el de sociedades. Algunos hablan del 35%, Yellen habla del 28%.
7- Kolanovic de JP Morgan ha dicho algo muy parecido a McElligott. Opina que hay fuerzas contrarias en los rebalanceos que pueden equilibrarlo todo en los últimos días, por lo que habríamos visto ya toda la presión bajista que teníamos que ver. Otra opinión importante.
8- EL SP 500 ha rebotado en la media de 50 días en los peores momentos del día, al final otra vez en los 3900, nivel al que vuelve una y otra vez.
9- Esta cita de Reuters muestra un poco la opinión del mercado sobre la situación actual
«Es un mercado de valores muy confuso, no hay un liderazgo real», dijo Tim Ghriskey, estratega jefe de inversiones de Inverness Counsel en Nueva York.
«Un día los cíclicos están a favor, al día siguiente el tech-plus está a favor», dijo. «Pero en el lado positivo, no hay lo que yo llamo ventas agresivas».
«Cualquier correlación inversa entre el Dow y el Nasdaq está bastante arraigada en este momento y espero que continúe», dijo Bahnsen. «Hay una rotación continua fuera de la tecnología, hay una reducción constante del riesgo para algunas de las empresas de pequeña capitalización».
10- Dow Jones subió 199,42 puntos, o 0,62%, a 32.619,48. El S&P 500 ganó 20,38 puntos, o 0,52%, a 3.909,52 y el Nasdaq Composite añadió 15,79 puntos, o 0,12%, a 12.977,68
11- El VIX cerró por debajo de 20 en 19,84.
12- Y ojo al espectacular saldo comprador que ofrece el MOC al cierre. Parece que la subida final ha sido dinero fresco entrando.
Los desequilibrios compradores ascienden a 2700 millones $, mientras que los vendedores se quedan en 378,7 millones.
Mucha diferencia es esta y confirma que no estamos viendo bajadas reales en los peores momentos del día.
José Luis Cárpatos.
Director de Inversiones de Gloversia.
