Los años de adolescencia del siglo XXI, marcados por una crisis financiera al principio y la revolución de la tecnología punta al final, fueron una década de ruptura. Desde los costos negativos de los préstamos hasta el «bitcoin», he aquí diez tendencias que han cambiado los modelos económicos y de inversión tradicionales en la última década:
1/FAANG-TASTIC FIVE Si fuera un país, sería el quinto más grande en términos de producción económica, superando a Gran Bretaña y pisándole los talones a Alemania. Con un valor de mercado de 3,9 billones de dólares (frente a unos 100.000 millones de dólares en enero de 2010), los gigantes de la tecnología Facebook, Amazon.com, Apple, Netflix y el propietario de Google Alphabet -conocidos colectivamente como los FAANGs- no sólo están a la vanguardia de la carrera alcista de acciones más larga de la historia, sino que han transformado la forma en que los seres humanos trabajan, compran, consumen noticias y se relajan.
Las FAANGs comprenden el 7% del índice global de acciones del MSCI hoy en día, desde alrededor del 1,6% a principios de 2010. El inversor inteligente que invirtió 25.000 dólares en Netflix en 2009 estaría ahora sentado sobre un millón de dólares.
Y en la corriente de escape de los cinco pioneros, otros titanes de la tecnología están subiendo, desde la agrupación china BAT de Baidu, Alibaba y Tencent hasta los «disupters» del sector, Uber, Airbnb y Deliveroo. Para bien o para mal, el mundo – y los mercados – han cambiado para siempre.
2/PAGAR EL PRÉSTAMO Una característica definitoria de los años posteriores al colapso de 2008-2009 fue el deslizamiento de los tipos de interés y los costes de los préstamos del gobierno por debajo del 0%, posiblemente por primera vez en la historia. Los costos de los préstamos a 10 años en Estados Unidos y Alemania se derrumbaron entre 200 y 400 puntos básicos en esta década; en el caso de este último, hasta un mínimo de -0,7%. Aproximadamente 12 billones de dólares en deuda tienen rendimientos negativos, casi un cuarto de todos los bonos en circulación.
Los factores impulsores -la compra de activos por parte de los bancos centrales, los tipos de interés bajo cero, la manipulación de la curva de rendimiento y los efectos deflacionarios de la revolución tecnológica- fueron en sí mismos innovadores, al menos en términos de escala. El Banco de Japón tiene activos que valen colectivamente más que la economía de Japón. El balance del Banco Central Europeo es una cuarta parte de la producción anual de la zona euro, pero duplica los niveles de hace una década.
3/A CIEN AÑOS EN LOS BONOS Con tasas récord bajas e inversores con poca rentabilidad, los bonos con vencimientos más largos que el promedio de la vida humana se han puesto de moda.
Un puñado de bonos a 100 años ya existían en 2010, pero la emisión de México de 1,000 millones de dólares con vencimiento en 2110 inició un aumento en la emisión que vio a universidades estadounidenses y británicas, Irlanda, Bélgica y Austria, municipios estadounidenses y corporaciones como Coca Cola y Petrobras vender bonos del siglo. Incluso Argentina, que tiene una calificación de riesgo de impago recurrente, recibió enormes ofertas por su bono con vencimiento en 2117.
Poco más de 1.400 bonos del siglo, con un valor de casi 170.000 millones de dólares, están ahora en circulación, según Refinitiv.
Pero… cuidado con el papel. Los compradores del bono del siglo argentino han visto como éste perdía la mitad de su valor. La emisión de Austria, también vendida en 2017, ha subido más del 60%.
4/COINING IT En 2010, Bitcoin fue una idea transgresora. Diez años después, las criptodivisas están entrelazadas con las finanzas, los negocios y la política.
Los mercados criptográficos, inexistentes en 2010, tienen ahora un valor de más de 200.000 millones de dólares, habiendo alcanzado un pico de 815.000 millones de dólares en el vértice de la burbuja de Bitcoin. Habiendo cambiado de manos por sólo 3 centavos en su primera negociación pública, bitcoin ahora negocia más de $7,500. Sin embargo, eso está fuera de su pico de casi 20.000 dólares, un recordatorio de su volatilidad. El uso también se ha extendido. Coin Metrics estima que de 130 direcciones de bitcoin activas hace una década, ahora hay casi 750.000.
Crypto tomó muchas apariencias a lo largo de la década de 2010, desde la tecnología rebelde hasta una herramienta para criminales, desde una muestra especulativa hasta la gran esperanza de pagos sin problemas. Aunque nunca se sacudió realmente las dudas sobre la seguridad, el dinero virtual y la tecnología de cadenas de bloqueo han evolucionado a un ritmo vertiginoso, tipificado recientemente por el empuje de Facebook para lanzar su símbolo Libra y las medidas de los bancos centrales para crear sus propias monedas digitales.
5/PASIVO AGRESIVO A veces es mejor ser pasivo. El cliente que optó por aprovechar el auge de las acciones de la última década a través de un fondo cotizado en bolsa (ETF) que sigue al S&P500 habría ganado un 200%, pero a una fracción de la comisión que habría cobrado un gestor de fondos de inversión. De ahí el espectacular crecimiento de los ETFs – los activos han aumentado a casi 7 billones de dólares, desde menos de 2 billones en 2010, dice la consultora ETFGI. Las bajas comisiones de inversión deberían ayudar a extender el auge: los activos totales de los ETFs podrían alcanzar los 50 billones de dólares en 2030, predice BofA.
6/ CLIMA DE INVERSIÓN Con los cuatro años más calurosos de los que se tiene constancia en los últimos cuatro años (según la Organización Meteorológica Mundial), el clima está dando forma al pensamiento de los inversores de una manera que no se daba hace una década.
Las malas cosechas, las inundaciones y los incendios forestales pueden causar pérdidas en la cartera. Más fondos están reduciendo la exposición a industrias contaminantes, adoptando tecnologías de energías renovables y de conservación del agua o invirtiendo en una empresa de carne ficticia como Beyond Meat, cuya OPI de 2019 fue recibida con entusiasmo en Wall Street.
La Alianza Mundial para la Inversión Sostenible estima que más de 30 billones de dólares se destinan a inversiones sostenibles o ecológicas, y que esta cifra se duplicará con creces a partir de 2011.
Los bonos verdes debutaron en 2007 para financiar proyectos con beneficios ambientales. Este año, la emisión totalizó un récord de más de 200.000 millones de dólares.
7/Petróleo de esquisto Habiendo aprendido a extraer el petróleo del esquisto con la fracturación, Estados Unidos ha pasado a ocupar el primer lugar en la clasificación de productores de petróleo, con 12,5 millones de barriles diarios de producción, el doble de los niveles de 2010. La producción de petróleo de esquisto supera los 9 millones de barriles diarios, desde menos de un millón en 2010, convirtiendo a Estados Unidos en un exportador de petróleo por primera vez en 40 años.
El auge del esquisto bituminoso es en parte la razón por la que las conversaciones sobre la energía han pasado de la oferta máxima a la demanda máxima. El aumento de la producción va de la mano de las preocupaciones ambientales, lo que significa que es más probable que haya un exceso de petróleo que una escasez.
8/ SUEÑOS ELÉCTRICOS Después de haber confiado durante más de un siglo en el motor de combustión interna, la industria automovilística mundial está siendo derribada por los coches que funcionan con baterías. En 2010, el fabricante de coches eléctricos Tesla salió a bolsa y sus acciones, lanzadas a 17 dólares, se cotizan ahora a 380 dólares.
Se han prometido cientos de miles de millones de dólares para desarrollar una nueva generación de coches eléctricos. Las industrias que suministran baterías para automóviles están en auge y la demanda de su principal componente, el litio, podría triplicarse para el año 2025.
Las ventas de EV hasta ahora han decepcionado – dos de cada 100 coches vendidos hoy en día son eléctricos. Los vehículos de gasolina y diesel son más baratos y la infraestructura de carga de los EV es limitada.
Pero la creciente alarma sobre el cambio climático y los incentivos gubernamentales para alejar a los consumidores de la gasolina hacen que la revolución eléctrica parezca imparable.
9/FLASH BOYS, FLASH CRASH El poder transformador de la tecnología no ha pasado por alto los mercados de divisas. Hace diez años, los operadores hacían la compra y la venta para los bancos y los clientes. Hoy en día, el comercio electrónico comprende el 90% de algunos productos, duplicándose en este período. Otro cambio es hacia los «algos» – programas de ordenador que siguen instrucciones preestablecidas, o algoritmos, para operar, a menudo a velocidades imposibles para los humanos.
De ser en gran parte inexistente hace una década, el comercio de algos ahora comprende una quinta parte de los volúmenes FX spot en Refinitiv FXall, una plataforma para la compra. En otro lugar, EBS, más del 80% del libro de órdenes es algos-driven, según estimaciones del Banco de Pagos Internacionales.
Un efecto secundario es que las ‘caídas repentinas’ – cambios salvajes en la tasa de cambio – se han vuelto frecuentes, aparentemente debido a los algos que están programados para apagarse si los mercados se vuelven volátiles.
¿Los ganadores? Aquellos que pueden permitirse los algos más sofisticados. Casi la mitad del comercio mundial de divisas se realiza actualmente con los cinco principales bancos, y las instituciones más pequeñas -y por supuesto, los traders- tienen que salir.
10/GOING TO POT La marihuana hizo un viaje esta década desde las esquinas de las calles hasta los mercados de valores. El primer «potstock» de los Estados Unidos, Tilray, debutó en el NasDaq en 2018, con un salto del 36% en el primer día. Y 18 meses desde que Canadá legalizó el cannabis recreativo, cientos de «potstocks» se están comercializando.
La marihuana también generó una de las burbujas de activos de la década. Apodada la fiebre verde, las acciones de empresas como Aurora Cannabis y Canopy Growth se multiplicaron varias veces antes de alcanzar un máximo en octubre de 2018. En su punto más alto, los 10 componentes más importantes de un índice de referencia de la maceta, el ETF de Cosecha Alternativa, tenían un valor de 50.000 millones de dólares.
Un año más tarde, 30.000 millones de dólares se habían esfumado. La culpa es de la regulación y la sobreproducción que afecta a los precios de la hierba. ¿Una señal de una industria en maduración? Los máximos pueden haberse evaporado, pero las acciones no se van a ir a ninguna parte. Excepto quizás Londres, que puede ser la sede de la próxima lista de cannabis en 2020.
(Gráficos de Ritvik Carvalho; reportaje de Sujata Rao, Dhara Ranasinghe, Tommy Wilkes, Saikat Chatterjee, Elizabeth Howcroft, Tom Wilson, Julien Ponthus, Joice Alvarez y Thyagaraju Adinarayan) Reuters. Traduce serenitymarkets
