Con el récord del S&P 500 el lunes, los inversores han estado apostando a que una tregua comercial entre EE.UU. y China, ganancias sólidas y datos económicos favorables impulsarán aún más el mercado. Sin embargo, algunos estrategas señalaron posibles escollos que podrían interrumpir o terminar el rally.
Aquí hay cinco razones para que el rally continúe y cinco razones para ser prudentes.
RAZONES PARA ESTAR EN ALZA
BUENOS RESULTADOS – Dos semanas después de la temporada de reporte del tercer trimestre, el 77% de las compañías reportaron ganancias por acción que superaron las estimaciones de los analistas, de acuerdo con datos de Refinitiv que muestran que los expertos ahora esperan una caída interanual del 1,9% en las ganancias trimestrales por acción en comparación con la estimación del 14 de octubre para una caída del 3,2%. Es cierto que es temprano en la temporada, pero alentador para al menos algunos inversores.
«Una vez que terminemos esta semana y la próxima, siempre y cuando las ganancias sigan en la misma trayectoria que hemos visto en las últimas dos semanas, esto continuará apoyando al mercado», dijo Jack Janasiewicz, gerente de cartera y estratega del grupo de Soluciones de Cartera de Activos Múltiples de Natixis Investment Managers en Boston.
TREGUA COMERCIAL – Estados Unidos y China han anunciado planes para firmar un acuerdo comercial de «Fase 1» cuando sus líderes se reúnan a mediados de noviembre, y el mercado se recuperó el lunes después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijera que esperaba firmar una parte significativa del acuerdo antes de lo previsto.
Desde que la guerra comercial ha pesado sobre el crecimiento mundial y ha creado un enorme desplome de las acciones, titulares positivos como el del lunes tienden a estimular el apetito de los inversores por el riesgo.
«Hemos detenido la escalada y la dirección de los movimientos es positiva», dijo Mona Mahajan, estratega de inversiones de Allianz Global en Nueva York. Advirtió que las relaciones entre las dos economías más grandes del mundo son a menudo inconstantes. Los inversores se quemaron gravemente en mayo cuando un acuerdo esperado se vino abajo.
A LA BAJA LOS TIPOS – Una abrumadora mayoría de los inversores están apostando a que la Reserva Federal de los EE.UU. anunciará un recorte de los tipos de interés después de su reunión del miércoles, según FedWatch de la CME. A menos que haya alguna sorpresa en ese frente, los inversores probablemente se centrarán en cualquier pista que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, brinde sobre la política a seguir en el futuro. Janasiewicz espera un tono medido.
«Mientras que la Reserva Federal recorte y no ofrezca demasiadas previsiones optimistas para diciembre, eso es lo suficientemente bueno como para que el mercado continúe con su tendencia», dijo.
SUELO DE MANUFACTURAS: Con dos recortes de tasas de interés en lo que va de año, Mahajan dice que los beneficios de la flexibilización de la Reserva Federal podrían comenzar a aparecer en los datos económicos tan pronto como este viernes, cuando espera que el Índice de Gerentes de Compras de la industria manufacturera muestre signos de estabilización después de dos trimestres difíciles.
INVERSORES DESCONFIADOS: Con muchas razones para preocuparse – una inversión de la curva de rendimiento a 2 años y 10 años del Tesoro de EE.UU., un mercado alcista envejecido y la incertidumbre en torno a la guerra comercial entre EE.UU. y China – los inversores han buscado protección en sectores defensivos como los bienes raíces y los servicios públicos en los últimos meses. Y después de una fuerte venta en el cuarto trimestre de 2018, Janasiewicz, de Natixis, dijo que muchos clientes son precavidos.
«Esa es la razón por la que sigo siendo optimista. Cuando todo el mundo mete la pata, ahí es donde me preocupo», dijo. «Mientras ese tipo de incertidumbre se cierne sobre la gente, eso significa que no están totalmente apalancados para arriesgarse. Pueden añadir más riesgo a la cartera».
RAZONES PARA SER BAJISTA:
BENEFICIOS Y PERSPECTIVAS: Mientras que los inversores se sienten aliviados de que las ganancias del tercer trimestre estén superando las expectativas, el Director General de Inversiones de UBS, Mark Haefele, sigue esperando un descenso interanual del 2% para el trimestre. Y David Lebovitz, estratega de mercados globales de J.P. Morgan Asset Management, dijo que las expectativas de crecimiento de las ganancias de los analistas para 2020 son demasiado optimistas con su estimación de crecimiento del 3-5% en comparación con el consenso del 10%.
«Simplemente no compartimos ese optimismo», dijo Lebovitz. «El crecimiento de las líneas superiores va a ser algo restringido, dados los fundamentos subyacentes, lo que hace que sea un poco difícil entender cómo se van a expandir los márgenes».
ALGO QUE DAR: Mientras que los inversores alcistas apuestan por el progreso del comercio, la mejora de los datos y la facilidad con que la Reserva Federal puede hacer que el mercado siga creciendo a corto y medio plazo, Lebovitz no ve que esta combinación funcione a largo plazo.
«No estoy seguro de que todas esas cuatro cosas puedan coexistir durante un largo período de tiempo. Si los datos mejoran, entonces la Reserva Federal va a cambiar potencialmente su curso», dijo.
INDUSTRIALES Y EL CONSUMIDOR: Mientras que el consumidor estadounidense se ha mantenido fuerte, el Economista Jefe de Economía de Oxford, Gregory Daco, se preocupó de que una persistente recesión industrial «está cada vez más en riesgo de extenderse a la economía en general».
Citó dos grandes preocupaciones, ya sea que las empresas tensas retrocedan en la contratación, las horas o los salarios, o que la confianza de las empresas, los consumidores o los inversores se desplome.
INVERSIÓN EN LA CURVA DE RENDIMIENTO: La curva de rendimiento a 2 años y 10 años del Tesoro de los Estados Unidos se está pronunciando actualmente, pero se invirtió en la segunda quincena de agosto, y la inversión en la curva de rendimiento se considera una de las señales más confiables de que una recesión podría estar en camino.
POLÍTICA: Las elecciones presidenciales de 2020 en Estados Unidos le dan al actual presidente, Trump, una fuerte motivación para encontrar formas de apoyar la economía y aumentar las acciones, según Mahajan en Allianz. Pero los inversores, que son precavidos con el cambio, también necesitan considerar la posibilidad de que una rival como la demócrata Elizabeth Warren, pueda ganar. Leon Cooperman, presidente de Omega Advisors, dijo a CNBC a principios de este mes que el mercado podría caer un 25% si Warren es elegida
29 de octubre (Reuters) – realizada por serenitymarkets.com
