15 de noviembre (Reuters) – 1/ NO TAN RÁPIDO ¿Cómo de grande es el riesgo de una recesión económica global? Recientemente, las esperanzas de un cambio de rumbo en el crecimiento se vieron frustradas por los datos que muestran que el crecimiento de la producción industrial de China se desaceleró en octubre y que la economía de Japón se paralizó en el tercer trimestre. Y Alemania sólo evitó por poco una recesión en ese período.
Los PMIs «flash» de Japón y de la zona euro se publicarán el 22 de noviembre; cifras ampliamente consideradas como un indicador de la salud económica con visión de futuro.
Los índices de precios al consumo de octubre apuntaban a una cierta estabilización, lo que aumentaba las expectativas de que la fuerte relajación de los bancos centrales había ayudado a que la economía mundial tocara fondo.
Por otro lado, la incertidumbre en el comercio entre China y Estados Unidos se prolonga, lo que dificulta el cambio de rumbo de los datos. No es de extrañar, pues, que tras semanas de fuertes ventas, el rendimiento de la deuda pública vuelva a bajar.
Sin embargo, el vicepresidente del Banco Central Europeo, Luis de Guindos, dijo el jueves que los riesgos de una recesión europea son «muy bajos». Los PMIs podrían confirmarlo, o no.
2/ GASTO, GASTO, GASTO, GASTO La elección de Gran Bretaña está a menos de un mes y con los dos partidos principales listos para publicar sus programas electorales, una cosa es segura: ambos planean gastar mucho.
El opositor Partido Laborista se comprometió el viernes a nacionalizar la red de banda ancha de BT, proponiendo financiarla a través de impuestos extra en el sector de la tecnología. Ya ha sugerido la nacionalización de las empresas de agua y servicios públicos, un ejercicio que S&PGlobal estima que podría costar 160.000 millones de libras. Los conservadores, favoritos a la victoria, también están cortejando a los votantes, con el mayor aumento del gasto en servicios públicos en 15 años y planes para gastar hasta el 3% de la producción anual en infraestructura, casi el doble de los promedios históricos.
Bajo cualquier resultado electoral, el gasto estatal parece estar a punto de subir a niveles nunca vistos desde la década de 1970, predice la think-tank Resolution Foundation. Y sólo hay un lugar donde el gobierno puede encontrar el dinero: los mercados de bonos. La deuda pública del Reino Unido se sitúa en torno al 80% del PIB; por debajo de los niveles de EE.UU. y Japón, pero el aumento del gasto y el impacto de Brexit sobre el crecimiento significan que la proporción sólo puede aumentar.
Los costes de los préstamos del Gobierno a 10 años casi se han duplicado desde principios de septiembre y podrían aumentar, especialmente si se reduce la calificación de Gran Bretaña. Recientemente, Moody’s redujo las perspectivas de calificación, citando, entre otras cosas, el aumento de la deuda pública.
3/ COMERCIANTES: Walmart esquivó la bala comercial el jueves con un golpe de ganancias que demostraba su creciente participación en el mercado de comestibles, lo que ayudó a aislarlo de los aranceles sobre las importaciones chinas. Pronto sabremos si otros minoristas han estado bien posicionados para capear la disputa comercial.
Home Depot, Kohl’s, Urban Outfitters, Target, Macy’s y Gap se encuentran entre las cadenas que informan en lo que será el juego final de las ganancias del tercer trimestre. Según los resultados de las 458 empresas del S&P 500 que han informado, los beneficios han bajado un 0,4% con respecto al tercer trimestre de 2018, según muestran los datos de Refinitiv.
Las grandes tiendas, además del gigante en línea Amazon, son un indicador clave de si el consumidor estadounidense -que representa más del 70% de la economía- sigue gastando, a pesar de las luchas de la industria manufacturera y el estancamiento del crecimiento del empleo. Es particularmente importante entrar en la etapa de compras de fin de año.
Las débiles previsiones para el trimestre festivo del mes pasado alimentaron la preocupación de que la disputa comercial esté perjudicando a la industria minorista de Estados Unidos.
El próximo viernes se realizarán lecturas anticipadas de los índices de compras de manufactura (PMI) de noviembre, así como de la impresión final del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan. Esto debería influir en las perspectivas de los minoristas. – Las ventas minoristas en EE.UU. repuntan, pero las compras de gran valor caen
4/ CORTE DE PAPEL China no está en un buen lugar en este momento. Con la economía hundiéndose cada vez más en el pantano de la guerra comercial, los argumentos a favor de la reducción del nuevo tipo de interés de referencia de los préstamos, el LPR, se están fortaleciendo. El crecimiento de la producción industrial se ha ralentizado por debajo del 5%, la producción de acero se encuentra en su punto más bajo en siete meses y el crecimiento económico del tercer trimestre está en su punto más bajo en una generación. El banco central ha manipulado los escenarios monetarios para poner las cosas en marcha, recortando la facilidad de préstamo a medio plazo la semana pasada en 5 puntos básicos. El LPR fue recortado en agosto y septiembre; el progreso glacial hacia una tregua comercial hace probable otro paso hacia abajo en las tasas de interés. Luego está Hong Kong, sacudida por protestas cada vez más violentas a favor de la democracia y en recesión por primera vez desde 2009. La oferta pública inicial de 13.400 millones de dólares del gigante del comercio electrónico Alibaba, que se espera para los próximos días, se considera un voto de confianza. Pero la demanda de las acciones ha comenzado a absorber dinero en efectivo, lo que ha aumentado los costos de los préstamos a corto plazo. Estos ya se han disparado hacia los máximos de la década marcada en julio y aumentarán aún más si los capitales empiezan a huir. No es una situación con la que China esté dispuesta a lidiar en este momento.
5/ PAIN IN SPAIN España busca un gobierno de coalición formado por los socialistas y la extrema izquierda de Unidas Podemos, una perspectiva que no encaja bien en los mercados, dado que Podemos ha llamado a un aumento del gasto público, a gravar más a los bancos y a replantearse los planes de privatización del prestamista Bankia.
Dado que todo esto coincide con una desaceleración económica, no es de extrañar que las acciones de Madrid se hundieran cuando se anunció el pacto de coalición. El índice bursátil, el IBEX, ha caído desde entonces al nivel más bajo en relación con el índice de referencia paneuropeo STOXX desde su creación en 1998. El IBEX ha subido un 7,6% en lo que va de año, mientras que el STOXX ha subido un 20%.
Después de cuatro elecciones españolas en otros tantos años, uno no esperaría que los inversores se sintieran atraídos por la incertidumbre política. El rendimiento de los bonos, aunque ha alcanzado sus máximos de cuatro meses, ha reaccionado menos que las acciones. Pero la venta de acciones muestra que el sentimiento sigue siendo frágil.
El acuerdo entre los Socialistas y Podemos aún no está cerrado. La coalición también dependería de otros partidos para obtener una mayoría parlamentaria, lo que podría atenuar los grandes cambios políticos hacia la izquierda. Y los inversores también esperan que Nadia Calviño, la ministra de Economía en funciones y respetada economista, permanezca en el nuevo gobierno.
(Reporting by Tom Westbrook in Singapore, Alden Bentley in New York, Danilo Masoni in Milan; Dhara Ranasinghe and Sujata Rao in London; Editing by Toby Chopra) traduce serenitymarkets
