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Es de suponer que nadie en su sano juicio pueda ver lógico que en la subasta de bonos alemanes de hoy a 30 años, vaya a darse un cupón al 0%. Es decir básicamente que los inversores que no hayan ido al psiquiatra, porque si hubieran ido no entrarían, le paguen al estado alemán por tener el dudoso honor de dejarles su dinero.
Miren, esto es absurdo. Los negocios son los negocios y esto de los intereses negativos no tiene sentido.
La realidad es que sólo hay tres compradores para este disparate.
El BCE vía la QE que no ha acabado pese a lo que muchos creen. Ya que el BCE conforme le vencen bonos de su ingente cartera compra más en su sustitución, y hablamos de muchísimo dinero. Así que el BCE se va llenando de porquería, por cierto solo mutualizada al 20% el resto del dinero lo garantizan los bancos nacionales.
En segundo lugar fondos de pensiones y bancos que muy a pesar tienen que comprar parte de esta porquería, las nuevas subprime europeas por legislación y demás.
Y en tercer lugar, no nos equivoquemos la gente que entra sabiendo que esto es un disparate, pero que posiblemente mañana haya otro que se lo recompre con una rentabilidad más negativa aún. Esta fuente de entrada de dinero es vital.
La Wikipedia define un esquema fraudulento Ponzi de esta manera:
El Esquema Ponzi es una operación fraudulenta de inversión que implica abonar a los inversores intereses obtenidos del dinero de nuevos inversores. Es decir, un sistema piramidal en el cual la única manera de repartir beneficios a los primeros inversores es generando ganancias con el dinero aportado por otros nuevos inversores que caen engañados por las promesas de obtener igualmente beneficios de quienes entren después.
Atención a la negrita que he puesto yo. Es una burrada que un bono tenga rentabilidad negativa, pero como en el esquema Ponzi, el inversor entra engañado porque espera que haya otro detrás de él que compre aún a un precio más loco y así sucesivamente.
Para que este esquema Ponzi funciones, con niveles de endeudamiento de los países insostenibles y en récord histórico por mucha diferencia, la única forma es que nunca se detenga la pirámide de que entre más y más gente. En el momento en que esto deje de pasar, todo el mundo intentará salir por el mismo sitio a la vez y la caída de los bonos será tan brutal que será devastadora para todos los activos.
El BCE autor del esquema Ponzi lo sabe perfectamente e intentará evitar ese momento todo lo que pueda. Y de hecho puede conseguirlo y estar años así. Tiene mucho poder. Mientras sesudos analistas nos seguirán intentando convencer que este esquema Ponzi bochornoso es en realidad un gran invento de ingeniería financiera, lo mismo que dijeron de las hipoteca subprime.
Pero lo que está claro es que nadie da duros a cuatro pesetas y que este esquema Ponzi lo pagará el último. El último que apague la luz y que pague el recibo.
Dollar Bill.
