Puede que el ejército de pequeños inversores minoristas de Robinhood no haya conseguido asaltar el mercado de la plata, pero los devotos del broker online sí que lo han sacudido con fuerza.
El precio de la plata al contado se disparó un 20% entre el jueves y el lunes de esta semana, alcanzando brevemente un máximo de ocho años de 30,03 dólares la onza.
Un aumento del margen requerido para negociar la plata en la bolsa CME ha frenado los espíritus animales y el metal ha vuelto a caer hasta los 27,12 dólares, aunque una estampida colectiva por el metal físico sigue agotando los suministros minoristas de lingotes y monedas.
La multitud ha descubierto que exprimir un mercado de materias primas como el de la plata es una propuesta muy diferente a la de acorralar a un vendedor en corto en una acción individual como GameStop. Sobre todo cuando el gran corto que se pretende conseguir no existe.
Sin embargo, es probable que vuelvan a aparecer en la plata o en el próximo gran valor.
Las oleadas de multitudes organizadas a través de las redes sociales sacuden con regularidad los mercados chinos de materias primas y la estrategia está empezando a ponerse de moda en Occidente, incluso si este particular apretón en la plata parece estar diluyéndose.
EL GRAN CORTO
El llamamiento a atacar el mercado de la plata se produjo el jueves en forma de un post en el tablón de mensajes de Reddit r/wallstreetbets, el mismo que se utilizó para desencadenar la compra frenética de GameStop y otras acciones en corto por parte de los fondos de cobertura.
El mensaje instaba a los inversores a comprar plata física a través del fondo cotizado en bolsa (ETF) iShares Silver Trust SLV, cuyas acciones representan onzas de plata depositadas en bóvedas.
Los inversores minoristas hicieron caso al llamamiento y compraron 37 millones de onzas de acciones en las siguientes 24 horas, mientras que otros se apresuraron a acudir a sus distribuidores locales de lingotes.
¿Pero quién es el «mayor vendedor»?
No los fondos de cobertura que fueron blanco de los operadores de Reddit en el mercado de valores. La comunidad de fondos ha sido larga neta del contrato de plata CME desde mediados de 2019.
Irónicamente, el squeeze de la plata puede haber beneficiado a los mismos fondos que han sido vilipendiados por ponerse en corto con las acciones.
Ese resultado contraintuitivo parece haber minado la moral entre el núcleo de la multitud de Reddit, con muchos cuestionando a quién se supone que están exprimiendo.
LA REVOLUCIÓN DE LA PLATA
La persecución del gran cortocircuito de la plata ha arrastrado al ejército de las acciones de Robinhood a un mundo totalmente diferente de teoría de la conspiración de los metales preciosos y populismo radical.
Este es un mundo poblado por aquellos que creen que Wall Street está confabulado con el gobierno de Estados Unidos para mantener el precio del oro y la plata artificialmente suprimido para proteger el orden económico existente.
«Los grandes bancos han hecho grandes fortunas manipulando el mercado de la plata durante décadas», dice el Manifiesto #SilverSqueeze.
«Este es un movimiento para ayudar a nivelar el campo de juego entre la gente común y los multimillonarios que controlan las grandes instituciones financieras que controlan el dinero, y por lo tanto nos controlan a nosotros», dijo, y agregó que el mercado de la plata es «el talón de Aquiles del viejo sistema, y su tiempo ha llegado».
METAL DE PAPEL
Esta creencia de que empresas como JPMorgan y Goldman Sachs están utilizando posiciones cortas en futuros para suprimir el precio del metal físico existe desde hace mucho tiempo.
Se basa en una visión binaria del mundo según la cual las transacciones en papel contradicen la realidad física.
Sin embargo, los mercados de materias primas operan de forma más holística que eso, ya que las transacciones en el mercado de futuros a menudo se derivan de la necesidad de cubrir las tenencias de la materia prima física.
Puede que la gente de Reddit haya comprado 37 millones de onzas de plata en un día de la semana pasada, pero a finales de diciembre había otras 33.608 toneladas en las cámaras acorazadas de Londres, según la London Bullion Market Association.
Son más de mil millones de onzas valoradas en 28.600 millones de dólares. Estas reservas se prestan, compran y venden continuamente, ya que los bancos interactúan con la cadena de suministro industrial y el sector de la inversión. Dado su valor, toda ella estará cubierta.
El mayor vendedor de plata de la CME no es la comunidad de fondos de cobertura, sino los 52.750 contratos de la categoría «productor/comerciante/procesador/usuario».
En otras palabras, el gran corto de papel es un gran largo físico. Si se aprieta demasiado, pueden llegar cantidades industriales de plata.
LA FUERZA DE LOS NÚMEROS
Aunque las energías del ejército de Robinhood parecen agotadas por ahora, la capacidad de la multitud para mover los precios, incluso en mercados tan profundos a nivel mundial como la plata, ha quedado ampliamente demostrada. Y algunos de los que se adelantaron a la crisis de la plata habrán obtenido grandes beneficios.
Los inversores minoristas chinos llevan muchos años utilizando el mismo efecto de masas, coordinando las subidas en las salas de WeChat.
La multitud se mueve de un mercado caliente al siguiente, utilizando su fuerza en número para generar una gigantesca máquina de impulso. El objetivo es a menudo menos importante que la posibilidad de captar una tendencia en movimiento.
El contrato de ferrosilicio de Zhengzhou fue exprimido en 2019 simplemente porque los comerciantes minoristas habían sido empujados fuera del mercado de acero más grande por los aumentos de los márgenes de cambio.
El cobre de Shanghái ha sido objeto de un crowd-short un par de veces en los últimos años, en un caso en una batalla colectiva de fuerza contra una posición larga de un fondo importante.
Las redes sociales facilitan la misma mezcla desconcertante de exhortación mutua, fragmentos de información genuina y mucho rumor salvaje, como se evidencia en el meme #SilverSqueeze.
El fenómeno se está extendiendo. En Corea del Sur se les llama «hormigas». En Tailandia se llaman «polillas». Hay mucha gente en este mundo de bajos tipos de interés que busca ganar dinero rápido en los mercados.
Los reguladores chinos llevan años luchando contra el problema. La primera línea de defensa consiste en aumentar las comisiones de negociación, la segunda en lanzar advertencias gubernamentales cada vez más estridentes y la tercera en intervenir directamente, ya sea suspendiendo algunos tipos de comercio o movilizando un equipo de bancos estatales para aplastar a la multitud.
La subida de márgenes de la CME y la reunión pendiente de la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, con los reguladores para hablar de la reciente volatilidad del mercado se ajustan al procedimiento operativo estándar de China sobre cómo hacer frente a los excesos especulativos.
Los reguladores occidentales tendrán que ponerse al día rápidamente con sus homólogos chinos porque es probable que el ejército minorista resurja con nuevas tácticas.
«La comunidad Wall Street Bets de Reddit (…) ha dado un ejemplo brillante que otros movimientos pueden seguir», según el autor anónimo del Manifiesto #SqueezeSilver.
«Un ejército dedicado de gente común puede aprovechar sus habilidades y recursos colectivos (…) para alterar dinámicas de poder profundamente arraigadas y nivelar el campo de juego».
Los pequeños inversores, desde Shanghai hasta Seattle, podrían estar de acuerdo.
(Edición de David Goodman) Reuters. Traduce serenitymarkets
