Las acciones de pequeña capitalización han superado con creces a sus homólogas de mayor tamaño en noviembre, en camino a su mejor rendimiento mensual registrado, y parecen destinadas a seguir siendo líderes de Wall Street, ya que estas empresas están preparadas para beneficiarse de una recuperación económica.
Los índices Russell 2000 y S&P 600 de acciones de pequeña capitalización han subido más del 19% en el mes – el mayor salto porcentual mensual para ambos índices, que se remontan a 1979 y finales de 1993, respectivamente – ya que los inversores apuestan a que los recientes resultados positivos de los ensayos de las vacunas COVID-19 ayudarán a sacar a la economía de la recesión.
Mientras que los nombres más pequeños suelen ver momentos de precios excesivos en comparación con sus hermanos mayores, las ganancias de las pequeñas capitalizaciones de noviembre casi han duplicado la ganancia de aproximadamente el 11% en el S&P 500 de este mes.
Los líderes del trabajo desde casa como Amazon.com y Netflix Inc. que se han beneficiado de las restricciones económicas de COVID-19 han ayudado al S&P 500 a superar a los nombres más pequeños desde los mínimos de la pandemia en marzo. Pero últimamente han empezado a quedarse atrás a medida que crece el optimismo de que pronto se dispondrá de vacunas altamente eficaces.
El lunes, Moderna Inc. dijo que buscaría la autorización de emergencia de EE.UU. y Europa para su vacuna después de que los resultados completos de un estudio en fase tardía mostraron que era 94,1% efectiva en la prevención de COVID-19, uniéndose a Pfizer Inc. en la solicitud de uso de emergencia.
«Al recibir esta noticia de la vacuna, se empezó a conseguir esta rotación en el lado de la reapertura de la economía en acciones de pequeña capitalización, acciones de valor», dijo Tom Hainlin del estratega de inversiones globales del Grupo de Riqueza Privada Ascent del Banco de EE.UU. en Minneapolis.
Las acciones de pequeña capitalización son generalmente vistas como las primeras en recuperarse cuando la economía de los Estados Unidos sale de una recesión. Dependen menos de los ingresos del extranjero y se ven favorecidos por una fuerte concentración en sectores cíclicos como el financiero, el de los materiales, el energético y el industrial que también funcionan bien cuando la economía empieza a expandirse.
«Tienes mucha más exposición nacional, tienes una economía que va mejor, que va a funcionar bien», dijo Steven DeSanctis, estratega de acciones de Jefferies en Nueva York.
Según el FTSE Russell, al 30 de septiembre, los sectores financieros, industriales, materiales y energía económicamente sensibles representaban el 36% de la ponderación en el índice Russell 2000. En el S&P 600, esos cuatro sectores representan más del 43% de la ponderación total del índice, según datos de Refinitiv. En el S&P 500 de gran capitalización, los mismos cuatro sectores representan alrededor del 24,5% de la ponderación total del índice.
DeSanctis señaló que incluso con el reciente aumento de las acciones más pequeñas, éstas siguen estando por debajo de su tendencia de rendimiento a largo plazo en relación con el S&P 500 de gran capitalización, lo que les da margen para subir.
Además, las acciones de pequeña capitalización parecen comparativamente baratas, incluso con el fuerte rendimiento de noviembre. En una nota reciente dirigida a los clientes, Keith Lerner, estratega jefe de mercado de Truist/Suntrust Advisory Services en Atlanta, señala que el S&P 600 se negocia con un descuento en relación con el S&P 500 en una serie de parámetros de valoración, incluidos el precio a las ganancias, el precio a las ventas y el precio al flujo de caja.
Si bien las perspectivas económicas a largo plazo pueden ser positivas, se espera que los próximos meses sean rocosos, lo que podría dar lugar a cierta volatilidad para las pequeñas capitalizaciones. El analista de JPMorgan, Michael Feroli, pronosticó recientemente una contracción económica de una tasa anualizada del 1% en el primer trimestre, por debajo de la visión anterior de un aumento del 1,5%.
Los datos económicos recientes han sido desiguales, mostrando una ralentización en el mercado laboral y una caída en los ingresos, mientras que el gasto tanto en el lado de los consumidores como en el de los negocios se ha mantenido. En su reunión de política de noviembre, los funcionarios de la Reserva Federal discutieron cómo las compras de activos del banco central podrían ser ajustadas para proporcionar más apoyo a los mercados y la economía.
«No es un telón de fondo perfecto, pero si nos fijamos en la segunda mitad de 2021, podemos ver que las cosas van mucho mejor», dijo DeSanctis.
Si bien los mercados y la economía pueden estancarse en el corto plazo, los inversionistas no deben confundir eso con una recesión de doble caída, dijo la Directora de Inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Shalett, quien señaló que las revisiones de las ganancias al alza para el Russell 2000 están en su nivel más alto de los últimos 20 años y «tal desarrollo típicamente ha augurado una recuperación económica completa».
Noviembre ha sido históricamente el mejor mes para el Russell 2000, sin embargo, diciembre típicamente produce el segundo mejor rendimiento mensual, según Sam Stovall, jefe de estrategia de inversión de CFRA Research en Nueva York.
El Russell 2000 tiene un promedio de rendimiento del 2,15% en diciembre, subiendo el 76% del tiempo para la mayor frecuencia de avance, en comparación con una ganancia media del 1,47% para el S&P 500 y una frecuencia de avance del 73%, señaló Stovall.
(Reportando por Chuck Mikolajczak; Editado por Alden Bentley y Bill Berkrot) Reuters. Traduce serenitymarkets.com
