La mayoría de los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal apoyaron la necesidad de un recorte de los tipos de interés en septiembre, según se desprende de las actas de la última reunión del banco central, pero siguen cada vez más divididos en cuanto al camino a seguir para la política monetaria.

La lectura de la reunión, publicada el miércoles, también mostró que la Reserva Federal acordó que pronto tendría que discutir la posibilidad de aumentar el tamaño de su balance tras las subastas en los mercados monetarios a corto plazo.

Los legisladores de la Reserva Federal en la reunión del 17 y 18 de septiembre decidieron, en una votación de 7 a 3, reducir la tasa de referencia de los préstamos a un día en un cuarto de punto porcentual a entre el 1,75% y el 2%.

«La mayoría de los participantes creían que una reducción de 25 puntos básicos en el rango objetivo para la tasa de los fondos federales sería apropiada», dijo la Reserva Federal en las actas.

Pero ahí fue donde terminó el consenso. Aunque en general todos se habían preocupado más por los riesgos asociados con la escalada de las guerras comerciales de la administración Trump, particularmente con China, la desaceleración del crecimiento mundial y otros acontecimientos como Brexit, diferían en cuanto a lo que eso significaba para la economía de Estados Unidos.

Varios legisladores consideraron que sería prudente que la Reserva Federal redujera las tasas de interés ahora para protegerse de los riesgos, mientras que otros dijeron que las actuales perspectivas económicas de Estados Unidos no justificaban un recorte de las tasas de interés.

«Sostuvieron que era improbable que las incertidumbres clave se resolvieran pronto. Además, como no creían que estas incertidumbres harían descarrilar la expansión, no veían en este momento la necesidad de más ajustes en las políticas».

Varios responsables de la formulación de políticas señalaron que los modelos estadísticos sugerían que la probabilidad de una recesión a mediano plazo había aumentado en los últimos meses y varios advirtieron que el mercado laboral que entraba en 2019 podría haber sido menos fuerte de lo que se pensaba, según las revisiones preliminares de la Oficina de Estadísticas Laborales.

Reuters. Traducido www.serenitymarkets.com

La Reserva Federal ha reducido los costos de los préstamos dos veces este año después de haber aumentado las tasas de interés nueve veces desde 2015 y las actas concuerdan con las proyecciones que acompañaron a la declaración de septiembre, que mostraban discordia entre los responsables de la formulación de políticas en el camino a seguir.

Siete de los 17 responsables de la política monetaria de la Reserva Federal indicaron el mes pasado que prevén un nuevo recorte de los tipos de interés para este año. Cinco responsables de la formulación de políticas no vieron la necesidad de más recortes y los otros cinco proyectaron un aumento de las tasas para finales de 2019. Los inversionistas esperan abrumadoramente otro recorte de tasas en la próxima reunión del 29 y 30 de octubre.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y algunos otros legisladores están en el campo que ven los recortes de tasas que han ocurrido como un seguro necesario para mantener la expansión económica más larga de los Estados Unidos.

El martes, Powell destacó la apertura a más recortes de tasas para mitigar tales riesgos, repitiendo que el banco central actuará «según corresponda».

Pero otros, como el presidente del SFR de Boston, Eric Rosengren, y la presidenta del SFR de Kansas City, Esther George, no ven la necesidad de recortar las tasas cuando la economía está creciendo moderadamente y el desempleo está cerca de su punto más bajo en 50 años.

La Reserva Federal ha sido casi continuamente ridiculizada en los últimos meses por el presidente Donald Trump, quien los llamó «cabezas de chorlito» antes de la reunión de septiembre por no recortar más los tipos de interés. El miércoles Trump volvió a criticar al banco central. «¡Los EE.UU. lo están haciendo muy bien a pesar de la Reserva Federal!», dijo en Twitter.

Desde la reunión, los datos económicos han aumentado los temores de que las tensiones comerciales se estén extendiendo a la economía en general. La actividad manufacturera en Estados Unidos registró mínimos de hace más de 10 años y la actividad del sector de servicios registró mínimos de tres años en septiembre.

El gasto de los consumidores, que ha estado impulsando el crecimiento en Estados Unidos, también ha comenzado a moderarse.

EXPANSIÓN DEL BALANCE

En otras partes de las actas, los responsables de la formulación de políticas discutieron la volatilidad reciente en los mercados de financiación a corto plazo de Estados Unidos. Las tasas en el mercado de 2,2 billones de dólares para acuerdos de recompra, una medida clave de liquidez, subieron al 10% el 17 de septiembre a niveles no vistos desde el punto álgido de la crisis financiera mundial en 2008, cuando la demanda de efectivo a un día por parte de empresas, bancos y otros prestatarios superó la oferta.

Con el fin de calmar los mercados, la Reserva Federal de Nueva York ha estado realizando desde entonces operaciones diarias de repos para inyectar efectivo adicional en el sistema y lo hará hasta el 4 de noviembre con el fin de ayudar a mantener la tasa de los fondos federales dentro de su rango objetivo actual.

Algunos inversores y antiguos funcionarios de la Reserva Federal han estado pidiendo al banco central que ofrezca una solución a largo plazo, como la creación de un servicio de repos permanente, que permitiría a las empresas obtener préstamos en efectivo a un tipo de interés fijo, o la ampliación del balance de la Reserva Federal.

En la reunión de septiembre, los participantes acordaron que cualquier crecimiento en el balance «debería distinguirse claramente de los anteriores programas de compra de activos a gran escala» y varios sugirieron que se siguiera debatiendo el establecimiento de una facilidad permanente de repos.

Powell dijo el martes que la Reserva Federal «pronto anunciará medidas para aumentar la oferta de reservas con el tiempo» y enfatizó que permitir que el balance general vuelva a crecer no debe interpretarse como un esfuerzo para estimular la economía, sino más bien para satisfacer la demanda pública de efectivo y la demanda bancaria de reservas.

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