Los fondos cotizados en bolsa que utilizan el apalancamiento para ofrecer el doble o el triple de la rentabilidad diaria de los índices bursátiles estadounidenses de referencia se encuentran entre los 10 fondos de mayor rendimiento de la década, con rentabilidades que en algunos casos se acercan al 2.000%, a pesar de las advertencias de que no son adecuados para la mayoría de los inversores.
Las enormes ganancias de los ETFs apalancados reflejan los beneficios de apostar por el crecimiento durante el mercado alcista más largo de la historia. Pero también resaltan las sutiles maneras en que la volatilidad récord-baja reforzó a los inversores.
La alta volatilidad perjudica a los ETFs apalancados al añadir costes a las operaciones de reequilibrio diario necesarias para mantener el apalancamiento.
Los expertos y analistas de los fondos advierten que los rendimientos excesivos de los fondos apalancados podrían no repetirse en la próxima década.
«Esta fue prácticamente la década perfecta. Tuvisteis una volatilidad muy baja, unos costes de préstamo muy bajos y unos rendimientos de mercado por encima de la media», dijo William Trainor, un profesor de la Universidad Estatal de East Tennessee que se especializa en el estudio de los ETFs apalancados.
Aunque los fondos apalancados superarán a otras opciones en la próxima década, dijo Trainor, el aumento de los costos de los préstamos en los próximos 3 o 4 años probablemente pesará sobre las posibles ganancias.
«No creo que veamos los retornos que hemos visto de nuevo», dijo.
El Direxion Daily Technology Bull 3X ETF, por ejemplo, ha devuelto casi 1.920% entre el comienzo de 2010 y noviembre de este año, según los datos de Morningstar, la mayor ganancia entre los aproximadamente 10.000 fondos de inversión y ETFs disponibles en los Estados Unidos. El ProShares Ultra QQQ, que ofrece dos veces la rentabilidad diaria del índice Nasdaq 100, registró la segunda mejor rentabilidad con una ganancia de casi un 1,330% durante la década.
En comparación, el fondo de acciones estadounidense mejor gestionado de la década ganó un 441%, liderado por el fondo Virtus KAR Small-Cap Growth, el fondo Fidelity Select Retailing y el fondo Berkshire Focus.
A pesar de su rendimiento superior, los fondos apalancados siguen siendo más adecuados para los inversores tácticos como los fondos de cobertura que para los inversores a largo plazo, dijo Todd Rosenbluth, director de investigación de ETF y fondos de inversión de CFRA.
«Se puede estar muy, muy bien o muy, muy mal [con el uso del apalancamiento] y eso también puede revertirse con relativa rapidez», dijo.
Los inversores en notas negociadas en bolsa que hicieron apuestas apalancadas sobre la volatilidad, por ejemplo, sufrieron pérdidas de un día de 90% en febrero de 2018, después de que el promedio industrial del Dow Jones se desplomara. Aproximadamente 35.000 millones de dólares en activos se invierten en ETFs apalancados y fondos mutuos, según los datos de Refinitiv Lipper, con la mayoría de los inversores manteniendo los fondos sólo por unos pocos días o semanas a la vez.
Robert Nestor, presidente del proveedor de fondos apalancados Direxion, dijo que la firma espera que gran parte de su crecimiento venga de la provisión de fondos sin apalancamiento neto que atraigan a inversores a largo plazo interesados en temas como ESG, un término comodín para invertir en compañías que se centran en temas ambientales, sociales y de gobierno.
«Estamos buscando cosas que sean relevantes para otros grandes grupos de activos e inversores que no tienen o no quieren altos niveles de apalancamiento», dijo.
(Informe de David Randall; Edición de Megan Davies y Dan Grebler) Reuters. Traduce serenitymarkets
