La amenaza estadounidense de aranceles sobre los productos franceses, desde los bolsos de mano hasta el champán, ha sido un duro golpe para gigantes como LVMH y Kering esta semana, pero los inversores se han negado a renunciar a su amoroso romance de hace una década con los productos de lujo.
Los conglomerados de lujo europeos son los líderes de las bolsas continentales, al igual que los gigantes digitales Facebook, Amazon, Apple, Netlix y Alphabet’s Google (FAANGs) son la vanguardia de los índices bursátiles y carteras de Wall Street.
Los analistas de renta variable estiman que el atractivo de empresas como Hermes, cuyos bolsos Birkin se venden por más de 10.000 dólares y a menudo tienen listas de espera, no se verá disminuido a pesar de los intentos de golpear a sus exportaciones como represalia por los impuestos europeos a las empresas digitales estadounidenses.
Con un precio de más de 200.000 millones de euros (220.000 millones de dólares), el propietario de Louis Vuitton y Christian Dior, LVMH, es el mayor valor bursátil por capitalización bursátil de la bolsa de París y tiene el doble de valor que el fabricante de aviones paneuropeo Airbus, que también se encuentra en el centro de la guerra comercial transatlántica.
El año pasado, LVMH, que acaba de gastar más de 16.000 millones de dólares en la adquisición de la joyería estadounidense Tiffany, generó el 24% de sus ingresos en Estados Unidos, pero sólo alrededor del 6% de sus ganancias operativas estarían expuestas a las tarifas de Francia, dijo Aneta Wynimko, gerente de cartera de Fidelity International.
«Para mí, estas tarifas son manejables», dijo Claudia Panseri, estratega de renta variable de UBS Global Wealth Management.
«Cuando miro la cantidad total de ventas generadas por los artículos de lujo en Francia, creo que el impacto será pequeño».
El rival de LVMH, Kering, propietario de Gucci e Yves Saint Laurent, tiene una capitalización bursátil más pequeña, de 68.000 millones de euros, pero sigue siendo mayor que el BNP Paribas, con sede en París, que es el mayor banco de la zona euro.
Kering y LVMH han visto multiplicarse sus acciones por 6 en un plazo de 10 años, mientras que el STOXX paneuropeo ha aumentado en dos tercios.
En resumen, los grupos de lujo franceses son para la renta variable europea lo que los FAANG son para Wall Street.
Las valoraciones de ambos grupos hacen que las acciones sean caras. La relación precio/beneficios a plazo de 12 meses de LVMH se sitúa en torno a 24, muy por encima de los 14,7 del índice paneuropeo STOXX 600.
«Es merecidamente, como las acciones de FAANG, en un múltiplo de ganancias de alto precio», dijo Jonathan Bell, director de inversiones de Stanhope Capital, quien dice que tiene a LVMH en su «lista de compras».
La amenaza de Estados Unidos de golpear a Francia con aranceles de hasta el 100% sobre 2.400 millones de dólares de las importaciones estadounidenses de productos, incluidos los cosméticos y la porcelana, redujo en unos pocos puntos porcentuales los precios de las acciones, pero para Bell, es probable que el impacto sea temporal.
«A la larga, creo que la mayoría de los propietarios de LVMH son personas que se parecen un poco a Warren Buffet en Coca Cola, lo compran y lo poseen a largo plazo».
Los ingresos de LVMH y Kering están mucho más alineados con el creciente apetito por las marcas de lujo de una nueva generación de compradores chinos en lugar de los compradores estadounidenses y Wynimko de Fidelity’s dijo que el alto poder de precios protege a las marcas de lujo.
Si alguien ha estado esperando el bolso Birkin durante, no sé, tres años, y ahora el bolso está disponible y cuesta 500 dólares más, dudo que vayan a decir «no, no lo voy a comprar por las tarifas», dijo Wynimko de Fidelity.
LONDRES/PARIS, 4 de diciembre (Reuters) –
Traducción realizada por serenitymarkets.com
