11 de septiembre (Reuters) – El presidente de los EE.UU., Donald Trump, ha sugerido que la Reserva Federal de los EE.UU. lleve las tasas de interés a territorio negativo. Dice que su motivación fue refinanciar los 22 billones de dólares de deuda pendiente del gobierno de Estados Unidos y alargar la cantidad de tiempo durante el cual se reembolsa.
La política de tasas negativas es algo que los funcionarios de la Reserva Federal han minimizado en los Estados Unidos debido a los riesgos que conlleva y a la probable oposición política.
Sin embargo, una vez considerada sólo para economías con una inflación crónicamente baja, como Europa y Japón, la idea se está convirtiendo en una opción más atractiva para algunos otros bancos centrales para contrarrestar las subidas no deseadas de sus monedas.
Así es como funciona una política de tasas negativas y sus posibles riesgos:
¿POR QUÉ ALGUNOS BANCOS CENTRALES HAN ADOPTADO TIPOS NEGATIVOS?
Para combatir la crisis financiera mundial desencadenada por el colapso de Lehman Brothers en 2008, muchos bancos centrales redujeron los tipos de interés casi a cero. Una década más tarde, los tipos de interés siguen siendo bajos en la mayoría de los países debido al débil crecimiento económico.
Con poco margen para reducir aún más los tipos de interés, algunos de los principales bancos centrales han recurrido a medidas de política no convencionales, incluida una política de tipos de interés negativos. La zona del euro, Suiza, Dinamarca, Suecia y Japón han permitido que los tipos caigan ligeramente por debajo de cero.
¿CÓMO FUNCIONA?
Bajo una política de tasas negativas, las instituciones financieras están obligadas a pagar intereses por el estacionamiento de las reservas excedentes con el banco central. De este modo, los bancos centrales penalizan a las instituciones financieras por retener efectivo con la esperanza de incitarlas a aumentar los préstamos.
El Banco Central Europeo (BCE) introdujo tipos negativos en junio de 2014, bajando su tipo de interés de los depósitos hasta el -0,1% para estimular la economía. Dados los crecientes riesgos económicos, los mercados esperan que el BCE reduzca el tipo de interés de los depósitos, que ahora es del -0,4%, en septiembre.
El Banco de Japón (BOJ) adoptó tasas de interés negativas en enero de 2016, sobre todo para contrarrestar un repunte del yen no deseado que perjudicaría a una economía dependiente de las exportaciones. Cobra un interés del 0,1% sobre una parte del exceso de reservas que las instituciones financieras depositan en el BOJ.
¿CUÁLES SON LOS PROS Y LOS CONTRAS?
Además de reducir los costos de los préstamos, los defensores de las tasas negativas dicen que ayudan a debilitar la tasa de cambio de un país al hacer que sea una inversión menos atractiva que la de otras monedas. Una moneda más débil da a las exportaciones de un país una ventaja competitiva y aumenta la inflación al aumentar los costos de importación.
Pero las tasas negativas ejercen una presión a la baja sobre toda la curva de rendimiento y reducen el margen que las instituciones financieras obtienen de los préstamos. Si las tasas ultra bajas prolongadas perjudican demasiado la salud de las instituciones financieras, podrían postergar la concesión de préstamos y dañar la economía.
También hay límites en cuanto a la profundidad con la que los bancos centrales pueden empujar las tasas hacia un territorio negativo: los depositantes pueden evitar que se les cobren tasas negativas sobre sus depósitos bancarios si optan por mantener efectivo físico en su lugar.
¿QUÉ ESTÁN HACIENDO LOS BANCOS CENTRALES PARA MITIGAR LOS EFECTOS SECUNDARIOS?
El BOJ adopta un sistema escalonado bajo el cual cobra un interés de 0.1% sólo a una pequeña porción del exceso de reservas que las instituciones financieras depositan en el banco central. Aplica un tipo de interés cero o del +0,1% al resto de las reservas.
También se espera que el BCE adopte «medidas de mitigación», como una exención parcial de la carga en forma de tipos de interés de los depósitos escalonados, en caso de que se profundicen los tipos negativos del actual -0,4%, según los analistas.
Pero diseñar un esquema de este tipo no será fácil en un bloque donde el efectivo se distribuye de manera desigual entre los países. Incluso podría resultar contraproducente al aumentar los tipos en algunos países, en lugar de reducirlos. (Reportaje de Leika Kihara en Tokio y Balazs Koranyi en Frankfurt; Editado por Alex Richardson y Nick Zieminski) traducido serenitymarkets.com
