Esto comentan:
Hasta ahora, la renta variable en 2019 se ha salvado gracias a la caída de los tipos de interés y al aumento de los múltiplos de valoración. Sin embargo, las tendencias macroeconómicas se han deteriorado aún más, creando una sustancial brecha entre los mercados macro y de renta variable. Todavía hay muchos riesgos macro en juego y varias posibilidades para los eventos del cisne negro o de riesgo de cola. También estamos entrando en un período en el que esperamos que se consolide una recesión de los beneficios, lo que históricamente ha significado una caída de los precios de las acciones. Por lo tanto, a pesar de que vemos algunos indicadores de una mejora del ciclo económico a finales de 2020, consideramos que el riesgo/recompensa global sigue siendo poco atractivo. Por lo tanto, revisamos un poco nuestra hoja de ruta y esperamos un cambio más sustancial en las expectativas del consenso.
