COMENTARIOS: DENNIS DICK, JEFE DE ESTRUCTURA DE MERCADO Y OPERADOR POR CUENTA PROPIA, BRIGHT TRADING LLC, LAS VEGAS
«Creo que ha asustado al mercado hasta cierto punto. Pero los rumores son rumores – no tenemos confirmación de nada de esto y la calle siempre parece encontrar estos rumores.»
«Sigue existiendo el problema de dónde se supone que va el dinero. Incluso cuando se producen estos retrocesos por la preocupación de que un fondo de cobertura explote, la gente piensa que esto es una oportunidad de compra en todos los ámbitos. La gente tiene la mentalidad de entrar y comprar la caída y no sé si eso cambia hoy».
«Se sigue viendo fortaleza en el mercado en general. No hay miedo a la venta de acciones en su totalidad, sólo hay miedo en sectores del mercado.»
ESTEFANÍA LINK, DIRECTORA DE ESTRATEGIA DE INVERSIÓN, HIGHTOWER ASESORES, NUEVA JERSEY
«Ha habido mucha actividad en términos de mucha negociación, mucha incertidumbre. Hay mucho escepticismo ahí fuera en términos de dónde estamos en la economía y los mercados.»
«Y por lo tanto, no estoy loca por escuchar algunos de estos problemas de liquidez. Mucha de la liquidez y los bajos tipos de interés persistentes están ciertamente alimentando la especulación en ciertas partes del mercado.»
«Lo que está sucediendo con los comerciantes de Reddit, GameStop y AMC Entertainment, eso es definitivamente alimentar algunas especulaciones. Así que si me preguntan si el mercado está en una burbuja, no creo que el mercado esté en una burbuja, pero sí creo que hay ciertas partes que no son saludables y me preocupan un poco.»
«La buena noticia, yo diría que quizás menos en los fondos de cobertura y más en los operadores de Reddit, es que los valores con los que están traficando no son lo suficientemente grandes como para marcar una diferencia realmente grande en el mercado en general, pero sin duda es algo que hay que vigilar.»
THOMAS HAYES, PRESIDENTE, MIEMBRO GERENTE, GREAT HILL CAPITAL LLC, NUEVA YORK
«Probablemente se contendrá, pero podrían verse réplicas. Como le gusta decir a Buffett, ‘nunca se sabe quién está nadando desnudo hasta que baja la marea’.
«Bill Hwang tiene fama de ser un poco vaquero. Dirige un libro muy concentrado y muy apalancado. Parece que el apalancamiento puede ser de hasta 10:1.
«La operación de Viacom fue brillante. Las acciones estaban en máximos históricos, estaban completamente sobrevaloradas a corto plazo y dijeron ‘OK, vendamos las acciones’. Qué listos. Eso fue lo correcto. Se diluía, un analista lo rebajó, las acciones bajaron un poco y eso hizo que uno de los principales corredores de Archegos hiciera un ajuste de márgenes y eso llega a la calle muy rápido».
«(Hwang) tenía en su libro concentrado bastantes valores chinos que cotizan en Estados Unidos. Como BIDU (Baidu Inc), como IQ (iQIYI Inc), como TME (Tencent Music Entertainment Group) y eso es preocupante por lo que ocurrió con China National Oil Co y China Mobile Ltd cuando fueron excluidas de la lista de manera efectiva durante la noche. Las acciones cayeron porque la gente no podía salir de ellas.
«En Estados Unidos la gente está un poco preocupada por la Ley de Responsabilidad de las Empresas Extranjeras que se firmó en diciembre. Aunque parece que tendrán un par de años para cumplirla o ser excluidas de la lista, hay cosas que pueden desencadenar las listas preeminentes y la administración anterior había advertido a las grandes gestoras de pensiones que salieran de las acciones que cotizan en EE.UU. y China, así que no quieres que te pillen con el agua al cuello».
«Fue una confluencia de varios acontecimientos agravados por la reciente venta y la debilidad del sector tecnológico, al que la mayoría de los fondos de cobertura están apalancados. Es probable que se trate de un acontecimiento confinado, pero nunca se sabe al llegar al final del trimestre, ya que pueden ocurrir cosas extrañas con el reequilibrio, con fondos que quizá estén demasiado apalancados. Tal vez algunos de estos fondos quieran retirar algunos de estos valores chinos del libro».
RICK MECKLER, SOCIO DE CHERRY LANE INVESTMENTS, FAMILY INVESTMENT OFFICE DE NEW VERNON, NEW JERSEY
«Es un reflejo de algunos de los excesos que el mercado ha visto en el último mes con giros salvajes en algunos valores específicos sin mucha explicación. Esto explica, sin duda, la negociación de VIAB y Discover y algunas de las emisiones chinas. Es un ojo negro para la industria porque sugiere que los problemas que tuvieron hace más de 10 años ahora, puede que todavía no haya un control total del riesgo cuando se trata de operaciones apalancadas.»
«Su efecto en el mercado en general es probablemente bastante limitado. No cambia mucho la economía o no afecta a la gran mayoría de las acciones estadounidenses. La reacción inicial cuando recibí la noticia esta mañana: el mercado bajó, pero desde entonces se ha recuperado aproximadamente la mitad. Mi opinión es que el sector financiero recibirá un golpe hoy, pero el impacto en los mercados más amplios va a ser pequeño.»
«Este parece un caso bastante específico. La mayoría de los fondos están sujetos a reglas de margen que no permitirían esto. Creo que aún no se ha descubierto toda la historia y lo digo sin saber cuál era el problema. El mercado de swaps ha sido problemático para el sector durante un tiempo. Siempre ha habido algunos temores sobre si las contrapartes pueden respaldar algunas de estas (operaciones). Pero esto parece bastante específico: el fondo no tenía clientes y parecía estar utilizando técnicas de financiación en el extranjero que no son utilizadas por muchos fondos. Dicho esto, no se sabe quién está al otro lado de todas estas operaciones y cuáles son los otros impactos. Pero es difícil ver que esto sea un problema para el sector en su conjunto. Hará que se piense que el control del riesgo es un componente importante de la gestión de activos y puede que vuelva a poner el énfasis en que los clientes exijan que se examinen los sistemas de control del riesgo en algunas de sus inversiones.»
«Una preocupación mayor sería la de los reguladores, que querrían entender cómo se llega al punto de asumir pérdidas en este tipo de operaciones y si pueden o no ser desestabilizadoras para el mercado en general. Podría llevar a una mayor regulación. Pero parece, por ahora, un hecho puntual».
MARK PACITTI, DIRECTOR GERENTE Y FUNDADOR DE WOOZLE RESEARCH, LONDRES (correo electrónico)
«Nuestro análisis sugiere que la venta forzosa de Archegos Capital Management (ACM) podría dar lugar a otras ventas forzadas de otros HFs que tienen exposición a las mismas empresas en cartera. Tenemos razones para creer que otros HFs aplicarán parámetros de riesgo más estrictos, restricciones de VAR más estrictas y una mayor disciplina de stop-loss, así como la toma de beneficios para financiar posiciones altamente expuestas. Aunque es difícil descifrar cuáles son los HFs más expuestos, creemos que la venta forzosa de (20.000 millones de dólares de ACM es quizás la punta del iceberg y que la fuerte venta de valores chinos y estadounidenses tiene el potencial de impulsar 2-3 veces esa cantidad de volumen en ventas forzadas adicionales o en posiciones de HFs, lo que supone un potencial de 40-60.000 millones en posiciones adicionales que creemos que podrían ser las siguientes en ser liquidadas debido a la reducción del VAR y/o a las ventas forzadas por los estrictos requisitos de pérdidas y ganancias. También estamos observando una correlación más alta de lo habitual entre los valores de los sectores ganadores, como las empresas tecnológicas, y muchos valores de la cartera de HF corren el riesgo de sufrir un nuevo descenso debido únicamente a los parámetros de riesgo internos y al posicionamiento, más que a los fundamentos».
SIMON CARLTON, DIRECTOR EJECUTIVO DE CARLTON JAMES GROUP, LONDRES (correo electrónico)
«Los acontecimientos de Archegos cuentan una historia sobre uno de los problemas fundamentales del mercado de valores y la conexión intrínseca en todo momento. La profecía autocumplida de estas llamadas de margen es otro indicio de que podemos ver una recesión de doble caída en el horizonte a medida que la pandemia se levanta sobre la economía mundial. Prepárense para un viaje muy agitado en los próximos años».
(Compilado por el equipo de Global Finance & Markets Breaking News) Reuters. Traduce serenitymarkets.com
