La actividad fabril en China volvió a crecer inesperadamente en noviembre por primera vez en siete meses, cuando la demanda interna se recuperó gracias a las aceleradas medidas de estímulo de Pekín para un crecimiento estable.
Pero las ganancias fueron leves, y la demanda de exportaciones siguió siendo lenta. Más aranceles de EE.UU. se vislumbran dentro de unas semanas y Pekín y Washington todavía están regateando sobre la primera fase de un acuerdo comercial.
Con el enfriamiento del crecimiento económico de China hasta alcanzar los niveles más bajos de los últimos 30 años y la reducción de los beneficios industriales, aumenta la especulación de que Pekín necesita desplegar los estímulos de forma más rápida y agresiva, incluso si se corre el riesgo de que se sume a un montón de deuda.
El Índice de Gerentes de Compras (PMI, por sus siglas en inglés) repuntó a 50.2 en noviembre, su nivel más alto desde marzo, dijo el sábado la Oficina Nacional de Estadísticas de China (NBS, por sus siglas en inglés), por encima de la marca de 50 puntos que separa el crecimiento de la contracción sobre una base mensual.
El resultado hay que compararlo con el 49,3 en octubre. Una encuesta de Reuters mostró que los analistas esperaban que el PMI de noviembre llegara a 49.5.
El indicador oficial de fábrica apuntaba a una mejora en el vasto sector manufacturero chino el mes pasado. El total de nuevos pedidos rebotó a territorio expansivo, con el subíndice que subió a 51,3, el nivel más alto desde abril.
Esto indica que el consumo interno se ha estabilizado después de que Pekín instara repetidamente a los gobiernos locales a acelerar los estímulos para alcanzar los objetivos económicos antes de fin de año. La producción industrial también subió a 52,6 en noviembre, marcando el ritmo más fuerte desde marzo.
«A corto plazo, es posible que ya hayamos superado el punto más bajo en el que la economía tocó fondo», escribió en una nota Zhang Deli, analista macroeconómico de Lianxun Securities.
Pekín ha adelantado 1 billón de yuan (142.000 millones de dólares) de una cuota de bonos especiales del gobierno local para 2020 a este año y ha instado a que se emitan y utilicen lo antes posible para impulsar la inversión en infraestructura. Algunos analistas dicen que podría ser una señal de que el gobierno está preocupado por la presión económica a la baja.
Zhang atribuyó el PMI de noviembre, mejor de lo esperado, a un impulso del gobierno a la inversión en infraestructura, a un menor control del mercado inmobiliario y a una desaceleración de la tensión comercial entre Estados Unidos y China en octubre, cuando ambas partes dijeron que habían llegado sustancialmente a un acuerdo de «Fase 1» y Estados Unidos retrasó un aumento arancelario programado para el 15 de octubre.
CRECIENTES INCERTIDUMBRES
Sin embargo, los acontecimientos recientes ponen de relieve la creciente incertidumbre en el conflicto comercial, lo que no augura nada bueno para las perspectivas de la demanda externa. Los nuevos pedidos de exportación cayeron por decimoctavo mes consecutivo en noviembre, aunque a un ritmo más lento, con un subíndice que subió a 48,8 desde los 47,0 de octubre.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo esta semana que las economías más grandes del mundo están a punto de llegar a un acuerdo sobre el acuerdo de la primera fase. Pero los expertos en comercio y personas cercanas a la Casa Blanca dijeron que podría deslizarse hacia el nuevo año, dado que China está presionando para que se reduzcan más los aranceles.
Un 15% adicional en los aranceles de EE.UU. está programado para entrar en vigor el 15 de diciembre sobre unos 156.000 millones de dólares de productos chinos.
Trump también ha destacado el apoyo de Washington a los manifestantes en Hong Kong, lo que podría ser un punto muy delicado para China.
La encuesta del PMI también indicó que las fábricas continuaron recortando puestos de trabajo en noviembre a pesar de la ligera mejora de la confianza empresarial, mientras que señaló un mayor deterioro de los beneficios de los fabricantes chinos, con una caída de los precios de producción a su nivel más bajo de los últimos tres meses.
La campaña de Pekín para orientar más préstamos bancarios hacia las pequeñas empresas privadas parece estar funcionando. Su índice PMI registró la mayor ganancia en noviembre, en comparación con las empresas medianas y grandes, pero su desempeño siguió siendo el más pobre de los tres, con 49,4 puntos.
El crecimiento del sector de servicios de China también se aceleró en noviembre, mientras que la actividad de la construcción resistió bien, pero el crecimiento en este último se desaceleró en comparación con el mes anterior, según mostró una encuesta de la oficina de estadísticas por separado.
El PMI oficial no manufacturero subió a 54,4, recuperándose de los 52,8 de octubre, el punto más bajo desde febrero de 2016.
Un sector de servicios fuerte ha ofrecido a Pekín un efecto amortiguador, ya que los fabricantes se enfrentan a dificultades crecientes para asegurar la demanda tanto en el país como en el extranjero. Sin embargo, la resistencia del sector se debilitó a finales del año pasado en medio de una desaceleración económica más amplia.
Algunos analistas también han puesto en duda las perspectivas de un fuerte crecimiento en el sector de la construcción.
«Después de todo, todavía estamos esperando señales más definitivas de una recuperación en el ciclo crediticio. Mientras tanto, el sentimiento en el mercado inmobiliario continúa enfriándose, lo que nubla la perspectiva de la sostenibilidad del crecimiento de la inversión inmobiliaria», dijeron los investigadores de China International Capital Corporation (CICC) en una nota esta semana.
Se espera que el crecimiento del producto interno bruto de China se desacelere a un mínimo de casi tres décadas de 6,2% en 2019 y luego alcance el 5,9% en 2020, según una encuesta de Reuters. ($1 = 7.0389 yuan chino renminbi)
(Reportaje de Yawen Chen y Se Young Lee; Reportaje adicional de Roxanne Liu; Edición de Raju Gopalakrishnan) Reuters. Traducido por serenitymarkets.com
