La Reserva Federal de los EE.UU. inyectó el martes miles de millones en el sistema financiero en un esfuerzo por calmar los mercados monetarios que se han desestabilizado desde el lunes, a medida que los préstamos disminuían en parte debido a los enormes pagos de impuestos y a la oferta de bonos.
El caos en los mercados monetarios se sumó a la lista de preocupaciones de los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal, que ya está llena de riesgos por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, el debilitamiento de la economía mundial y la lentitud de la inflación interna.
Los funcionarios de la Reserva Federal comenzaron una reunión política de dos días el martes. Se estima que el miércoles el Banco Central de Estados Unidos reducirá las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual.
El aumento en los costos de los préstamos, que los bancos y Wall Street pagan para recaudar dinero en efectivo para financiar sus operaciones y préstamos, también expuso las grietas en los mercados monetarios que dejó la normalización de la Reserva Federal de los Estados Unidos de su balance masivo, dijeron los analistas.
La reducción por parte del banco central de sus tenencias de bonos del Tesoro y títulos respaldados por hipotecas -que acumuló durante tres rondas de flexibilización cuantitativa- fue, al menos en parte, responsable de una disminución de casi 900.000 millones de dólares en las reservas bancarias desde 2017.
«La causa principal es la escasez de reservas», dijo Gennadiy Goldberg, estratega senior de tasas de interés de TD Securities en Nueva York. «Esto es un estrechamiento de liquidez.»
AUMENTO DE LAS TASAS DE INTERÉS
En un momento dado el martes, el costo de los préstamos de un día para otro en el mercado de los contratos de recompra de 2,2 billones de dólares se disparó hasta el 10%.
En el mercado de repos, los bancos y los agentes de Wall Street utilizan los valores como garantía para obtener efectivo de los fondos del mercado monetario y de otros inversores en efectivo.
Otra señal alarmante fue el aumento de la tasa media de los fondos federales, sobre la que el banco central pretende influir. El lunes alcanzó el 2,25%, lo que coincide con el extremo superior del rango objetivo actual de la Reserva Federal y fue un movimiento que no se había visto desde el punto álgido de la crisis crediticia mundial hace más de una década.
Los analistas atribuyeron los pagos trimestrales del impuesto de sociedades y la liquidación de 78.000 millones de dólares en la oferta de bonos del Tesoro para el repunte del lunes en las tasas de repos.
A este escenario precario se sumó una avalancha de bonos del Tesoro vendidos a los operadores debido a la dramática caída del mercado mundial de bonos de la semana pasada, dijeron los analistas.
FED AL RESCATE
A primeras horas del martes, no había señales de que el dinero en efectivo hubiera regresado a los mercados monetarios.
«Esto aumentó la presión sobre la Reserva Federal para hacer algo», dijo Goldberg.
De hecho, la Reserva Federal entró en acción.
Anunció una operación repo de un día para otro, lo que resultó en un aumento de 53.150 millones de dólares en efectivo en el sistema bancario.
Las tasas de repos cayeron a cero después del anuncio de la Reserva Federal antes de retroceder hasta alrededor del 3,5% el martes por la mañana.
Ahora, los analistas esperan que la Reserva Federal haga más para calmar los mercados monetarios, incluyendo una facilidad de repos permanente, una disminución de lo que paga por las reservas excesivas y/o un aumento de sus compras de bonos del Tesoro.
«Creo que la Reserva Federal va a tener que abordar de alguna manera lo que está ocurriendo en los mercados de financiación», dijo Justin Lederer, estratega del Tesoro de Cantor Fitzgerald.
NUEVA YORK, 17 de septiembre (Reuters) – (Reportaje de Richard Leong Reportaje adicional de Karen Brettell; Edición de Bernadette Baum y Paul Simao) Traducido por www.serenitymarkets.com
