El 5 de febrero de 2018 el SP 500 llevaba casi dos años sin haber tenido ninguna corrección importante. Nada. Todo tranquilo, todo el mundo feliz.
Pero ese día, alguien dio la vuelta al mercado. Y eso que por aquella época no había reddit. La explosión de volatilidad repentina fue brutal.
La sesión fue muy dura. No se trató de ventas en bolsa que subieran la volatilidad, fue justo al revés, se atacó directamente al complejo de derivados de volatilidad.
Pero lo peor estaba por llegar. Cuando cerró el mercado y en el mercado nocturno, algunos hedge funds fueron a por todos los particulares que estaban desde hacía tiempo cortos de ETF de volatilidad o estaban en inversos que ganaban cuando bajaba la volatilidad.
En el mercado nocturno casi sin capacidad de réplica en poco más de 20 minutos, el VIX se fue a 45 subiendo más del 100%. Este tipo de productos se vinieron abajo de manera brutal.
Vean esta cita de bloomberg:
«El XIV se redujo de 1.900 millones de dólares en activos a tan solo 63 millones!! en una sola sesión»
Y es más, la mayor parte de la volatilización de todo ese dinero realmente fue en esos 20 minutos fatídicos.
Huelga decir que las bolsas cayeron brutalmente
Aquí tienen un gráfico de los brutales movimientos del futuro del VIX en esos minutos
Fuente: https://sixfigureinvesting.com/2019/02/what-caused-the-february-5th-2018-volatility-spike-xiv-termination/
Del mismo enlace vean esta cita, es recomendable leer todo el artículo, está muy bien documentado.
El VIX subió para cerrar con una ganancia del 116% y la combinación de futuros de VIX a la que me referí en el tweet se disparó un asombroso 97% desde el cierre del día anterior. En esos últimos minutos, el movimiento diario del VIX casi se había duplicado y los ETP de volatilidad a corto plazo cuadruplicaron con creces sus movimientos porcentuales.
Con este pico sin precedentes en VIX Futures, el valor combinado de los ETP de volatilidad inversa XIV, SVXY y VMIN cayó miles de millones de dólares. El XIV de Credit Suisse terminó perdiendo el 97% de su valor ese día, ProShares SVXY el 91% y VMIN de REX ETF el 87%. En las semanas siguientes, XIV se canceló y SVXY y VMIN redujeron sus factores de apalancamiento para hacerlos menos sensibles a los grandes movimientos de volatilidad
Pues bien, mucho cuidado porque hasta dos bancos de inversión, Morgan Stanley y Societe Generale, están advirtiendo de que el próximo objetivo de los reddits contra el sistema podría ser un ataque directo al complejo del VIX, al corazón mismo de la volatilidad.
Y lo pueden hacer. Aunque están limitados, un ataque a este complejo está totalmente a su alcance y podrían provocar un enredo de grandes proporciones que a su vez provocaría una caída bursátil enorme. El corazón de los hedge funds, normalmente es la venta de volatilidad, si les ataca por ahí se les hace mucho daño.
Zerohedge ha escrito un artículo donde Societe Generale expresa su opinión. El artículo es un poco espeso y muy técnico, siendo difícil de entender si no se está habituado a moverse en estos productos, pero en resumidas cuentas lo que viene a decir es esto mismo. Los bancos advierten a sus clientes que mejor no andar en enredos excesivos en productos del complejo VIX por si acaso.
Cuidado que este podría ser el próximo objetivo de los reddits. Y montarían una bastante más gorda que lo de Gamestop y compañía, mucho más gorda. Este si que podría ser argumento y catalizador para una muy dura corrección en bolsa como pasó en febrero de 2018.
