El presidente Joe Biden hereda un problemático acuerdo comercial con China y las desagradables opciones de intentar que Pekín cumpla sus compromisos de compra de productos básicos estadounidenses, renegociar o simplemente ignorar el incumplimiento de los términos por parte de China.
El llamado acuerdo comercial de fase 1, firmado en enero del año pasado entre las administraciones del ex presidente Donald Trump y el presidente Xi Jinping, estaba muy probablemente condenado al fracaso desde el principio.
El acuerdo comprometía a China a comprar volúmenes irreales de productos básicos estadounidenses, sobre todo productos energéticos como el petróleo crudo, el gas natural licuado (GNL) y el carbón, así como la producción agrícola, como la soja.
No se dispone de cifras exactas, pero China probablemente compró menos de un tercio del valor del objetivo en energía, y poco más de la mitad de productos agrícolas.
Pekín se comprometió a comprar energía por encima de los 9.100 millones de dólares de base de las importaciones estadounidenses en 2017, con un reparto de 18.500 millones de dólares adicionales en 2020 y 33.900 millones de dólares en 2021, así como unos 36.500 millones de dólares en productos agrícolas anuales.
Aunque calcular el valor exacto de lo que China pagó por los productos básicos estadounidenses en 2020 es un reto, es más fácil hacer estimaciones basadas en los datos de los volúmenes de las importaciones.
China importó 394.000 barriles por día (bpd) de petróleo crudo estadounidense en 2020, el triple del volumen del año anterior, según datos oficiales.
Gran parte se concentró en el segundo semestre de 2020, con llegadas en diciembre de unos 848.000 bpd, lo que supondría un récord según los datos de Refinitiv.
Pero incluso este volumen de crudo sería insuficiente para cumplir con los términos del acuerdo comercial de Trump.
El crudo que llega en diciembre se compró probablemente en octubre, en un momento en que los futuros del crudo West Texas Intermediate de referencia de Estados Unidos pasaron la mayor parte del mes cotizando por debajo de 40 dólares el barril.
Asumiendo un rango de precios de 40 dólares en el extremo superior del mes, las importaciones en diciembre habrían sido valoradas en alrededor de 1.050 millones de dólares.
Desde entonces, el precio del WTI ha subido y actualmente ronda los 53 dólares por barril.
Según los términos del acuerdo, las importaciones de energía debían ser de 43.000 millones de dólares en 2021, lo que significa que, al precio actual del WTI, China tendría que importar unos 2,2 millones de bpd durante todo el año.
Esto es más del doble de los volúmenes récord de diciembre, lo que muestra la magnitud del déficit de las importaciones chinas de crudo estadounidense.
El cálculo anterior supone que el crudo constituirá la totalidad de las exportaciones energéticas de EE.UU. a China, lo que es poco probable que ocurra, ya que Pekín puede comprar también GNL, carbón e incluso productos petrolíferos como el gas licuado de petróleo.
Pero la parte del león tendría que ser satisfecha por el crudo, e incluso el 80% del objetivo todavía asciende a unos 1,78 millones de bpd.
Si China intentara comprar tanto petróleo de los Estados Unidos, tendría un impacto perturbador en los mercados mundiales.
En efecto, el WTI tendría una oferta constante, lo que probablemente le haría ganar frente a crudos ligeros similares, como el Brent, que es el punto de referencia mundial.
También desplazaría a algunos proveedores de crudo ligero a China, obligándolos a buscar nuevos mercados, además de hacer que el crudo estadounidense fuera demasiado caro para los compradores de fuera de China.
Si bien los productores de petróleo de los Estados Unidos pueden disfrutar de precios más altos para el WTI, también se estarían exponiendo a un riesgo de comprador único, algo que no es deseable, especialmente si el comprador es un país con serias diferencias políticas y económicas con el suyo.
GNL, CARBÓN
¿Pueden las importaciones de GNL y carbón ayudar a China a cumplir sus compromisos de compra de energía? La respuesta corta es sí, pero no lo suficiente.
China importó un volumen récord de GNL de EE.UU. en diciembre, con Refinitiv estimando que 1,04 millones de toneladas del combustible superenfriado llegaron en 15 buques.
China comenzó a comprar GNL de EE.UU. de nuevo en abril del año pasado, no habiendo comprado nada desde abril de 2019 hasta marzo de 2020, según Refinitiv.
La estimación del precio de compra es un reto, ya que los cargamentos de diciembre se habrían comprado a precios sustancialmente más baratos que el alto precio actual al contado para la entrega en el norte de Asia.
Incluso asumiendo un generoso precio de 10 dólares por millón de unidades térmicas británicas, lo que resulta en un coste por tonelada de unos 517 dólares, significa que las importaciones récord de GNL de diciembre desde Estados Unidos tendrían un valor de algo más de 500 millones de dólares.
Esto equivale a unos 6.000 millones de dólares al año, suponiendo que las importaciones récord continúen y que el precio al contado se sitúe en una media muy alcista de 10 dólares por mmBtu.
Las compras de carbón estadounidense por parte de China han sido pésimas, aunque en diciembre se descargaron 238.000 toneladas, la mayor cantidad desde marzo de 2019, según Refinitiv.
Suponiendo que se trataba de carbón de coque, utilizado para fabricar acero, y no de carbón térmico más barato, utilizado en las centrales eléctricas, entonces el valor de las importaciones de diciembre sería de unos 33,3 millones de dólares, suponiendo un precio de unos 140 dólares la tonelada.
Se necesitaría un aumento masivo de las importaciones chinas de carbón estadounidense para hacer una gran contribución, y es muy poco probable que los mineros estadounidenses puedan producir y exportar los volúmenes necesarios. Reuters. Traduce serenitymarkets.com
