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Situación intradía. Si a largo plazo vuelven los problemas potencial de bajada del doble del 2008. El petróleo clave del día, el mercado descuenta menos inflación

Por José Luis Cárpatos
11:29 || 21/06/2017
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El factor clave del día es la bajada del petróleo, esto hará bajar la inflación, porque no parece una bajada puntual, da la sensación de que la OPEP ha dejado de controlar las cosas, y esto es malo para bancos, sector de energía. Para los bancos porque hay menores perspectivas de subidas de tipos. Al final es muy importante que veamos esta tabla:

s1.jpg

Fuente: https://twitter.com/CVecchioFX

Como ven es la posibilidad que dan los futuros sobre fondos federales de una subida de tipos. Y como está marcado en amarillo, solo se da casi por hecho en marzo del año que viene. Y solo bastantes posibilidades pero sin llegar ni al 50% ya muy a finales de año. El mercado de deuda tiene muy claro que con el petróleo así, e insisto, parece que puede ser endémica la bajada y no puntual, la urgencia pos subir tipos no va a aparecer por ningún lado, y menos con los datos macro que están saliendo en EEUU bastante malos, como luego veremos más abajo en un gráfico, con el indicador de sorpresas de datos macro. El crudo dicen que ha entrado en un mercado bajista, pero eso no es muy novedoso para este producto. Según datos de Ryan Detrick desde 1985, el crudo ha estado en mercado bajista, es decir más de 20% de caída desde máximo de 52 semanas el 35% del tiempo.

Aquí tienen un buen artículo de Trader Almanac sobre la estacionalidad del petróleo, y relacionándolo con su situación actual:

http://jeffhirsch.tumblr.com/post/162058214948/tumbling-crude-a-possible-early-warning-sign

Hay que recordar que estaconalmente ésta no es una buena semana.

En los últimos días venimos haciendo por etapas un análisis bastante a fondo de Wall Street, que nos indica invariablemente lo mismo. Bolsa cara, sobrecomprada, peligrosa a largo plazo, pero sin signos cercanos ni a medio plazo de grandes peligros, nada le impide seguir subiendo bastante más hasta que todo lo anterior se extreme más.

Hoy vamos a fijarnos en otro aspecto. Pensemos en la magnitud de la bajada, el día que llegue, teniendo muy en cuenta que esto podría tardar incluso años en pasar. Pues bien en este excelente artículo de Jorge Segura, lo tienen muy bien explicado:

Balance operadores en Bolsa de valores de Nueva York (NYSE)

https://estrategafinanciero.com/balance-operadores-bolsa-de-nueva-york-nyse/

El artículo es muy minucioso y bien documentado, como todo lo que publica Jorge Segura en esta web siempre recomendada de Estratega Financiero. Recomiendo leerlo entero. Pero voy a citar la conclusión. El estudio se basa en lo que suele pasar en bolsa cuando llega la bajada seria, en función del endeudamiento que se ha empleado para meterse en bolsa. Es de cajón, cuando se ponen las cosas feas, hablamos de tramos bajistas mayores y no de bajadas intermedias menores, los préstamos hay que cerrarlos, y para ellos hay que vender las acciones. No hay tantas prisas cuando las acciones se han comprado sin financiación. Pues bien vean esta cita:

Cuando esto suceda de nuevo, el cierre de posiciones hasta dejar a cero el balance, va a ser el doble que en 2000 y el triple que en 2008. En un contexto en el que la munición de los bancos centrales se ha agotado y lo que tiene es estéril; Blanca Yellen y los 7 FEDnanitos (Cárpatos dixit) y Super Mario Draghi se darán cuenta que las setas de la Nintendo y el espejo de Disney solo funcionan en la pantalla.

De momento la deuda sigue para arriba y no nos está dando señal de caída. Estaremos atentos puesto que el conjunto de indicadores de mercado que trabajamos desde aquí están comenzando a dar señales preocupantes.

He repasado el estudio, y creo que el autor tiene razón, de momento no hay señales de preocupación, podría pasar bastante tiempo aún, puede que mucho, pero como bien dice el autor parece claro, que el día que llegue el susto, va a ser de los muy duros, puede que peor que en 2008. Estas cosas no pasan de un día para el otro, se ven venir, si llegase ese momento, pues habría que tomar medidas, porque el potencial es tremendo (a la baja). Es una cuestión de matemáticas como bien se deduce del artículo.

Una de las cosas más inquietantes, se puede ver en este gráfico, que aparece en los últimos días en multitud de artículos:

s2.jpg

Fuente: Reuters

La bolsa se ha desentendido bastante de la situación macro, y adelanto una cosa, las recompras de acciones propias como ha pasado muchas otras veces, no es la causa. Según Babk of America están en uno de los niveles más bajos de los últimos años.

Y mientras persiste la anomalía de la volatilidad bajísima

s3.jpg

Pues ya ven el cierre del VIX del viernes, el segundo más bajo de la historia, esto muy normal no es…aunque estas anomalías pueden persistir mucho tiempo.

Más complacencia:

s4.jpg

Y para terminar una curiosidad ¿quién dijo que con los bonos ahora no se gana dinero?

s7.jpg

Etiquetas: 2008añoartículobajadabancosbienbolsaclarocuandodatosdeudaestámercadomomentoparecepasarpetróleoplazopuestipos

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