La mayoría de los distintos tipos de trading requieren movimiento del mercado. Necesitan que el valor/futuro/índice (subyacente) se mueva hacia arriba o hacia abajo. El problema es que cuando esto no sucede, cuando el mercado se encuentra dentro de un movimiento lateral, el trade no genera beneficios y en muchas ocasiones tiene pérdidas.
Lo bueno del trading con las opciones financieras es que podemos apostar por subidas, bajadas, subidas suaves, bajadas suaves o movimientos laterales. Cosa que no se puede hacer con ningún otro instrumento del trading. Y dado que los mercados se encuentran dentro de movimientos laterales en muchísimas ocasiones, es bueno poder aprovecharlo con las opciones.
Trading en Mercados Laterales
Es fundamental conseguir ser rentable de forma constante en nuestro trading. Siempre vamos a tener trades perdedores, pero lo importante es que el balance a fin de año sea positivo. Año tras año. Y dentro de este escenario es muy posible tener meses malos, meses con pérdidas, pero siempre de forma controlada y dentro de nuestro plan.
En general los mercados se encuentran en movimientos laterales aprox un 70% del tiempo. Por lo cual poder aprovechar este tipo movimiento puede ser muy beneficioso. Ahora mismo el SP 500 se encuentra en movimiento lateral tanto a corto como a medio plazo.
No hace falta tener más de 3 o 4 trades puestos a la vez, y aunque son estrategias orientadas a mercados laterales, siempre es bueno mantener alguna buscando movimiento también. Las mejores estrategias para mercados laterales son Iron Condors, Mariposas y venta de spreads verticales. Y para buscar movimiento las estrategias más aptas son la compra de Conos y Cunas.
Es bueno diversificar entre sectores para las estrategias laterales, así diversificamos nuestro riesgo. Los mejores subyacentes para implementar estrategias que buscan poco movimiento son índices ya que al ser cestas de varios valores suelen tener menos volatilidad. Y para estrategias que buscan movimiento es mejor usar valores individuales que son más susceptibles a movimientos bruscos por acontecimientos que pueden pasar que les afecta directamente como algún escándalo de cualquier tipo o malos resultados.
Necesitamos operar con subyacentes líquidos y con volumen porque son los que tienen las horquillas de compra y venta más estrechas. Al tener las horquillas más estrechas garantizamos los mejores precios de ejecución y minimizamos el ‘slippage’ (coste de operar) que incluye comisiones y el hecho de que la compra es casi siempre algo más cercano al precio de venta y la venta casi siempre algo más cercano a la compra. O sea, minimizamos este prejuicio.
Y al ser subyacentes más líquidos no tenemos problemas en entrar y salir rápido de la operativa ya que existe mucha liquidez.
La Esencia de ‘Income Trades’
Antes de seguir con el artículo vemos abajo una tabla que resume un poco el mecanismo y cómo funcionan las opciones.
Funcionamiento de las Opciones
Con el paso del tiempo las opciones van cayendo en valor. Cada día valen un poco menos. Son como apuestas donde si el resultado, con el paso de cada día, se ve cada vez menos favorable/posible, vale menos. Y un dato a tomar en cuenta muy interesante ref las opciones es que aprox el 80% de ellas terminan fuera del dinero. Esto quiere decir que vencen sin valor, se caducan con un precio cero.
La idea es muy parecida a cualquier lotería, por ejemplo, la del estado. El estado vende lotería e ingresa grandes sumas de dinero por ello. Sabe que a alguien le va a tocar y tendrá que pagar a esta persona el premio que corresponde. Pero el negocio para el estado es muy rentable ya que ingresa mucho más dinero que él que tiene que desembolsar como pago del premio.
Bajo esta premisa, la mejor operativa es la venta de las opciones. Se venden por un precio X y tiempo después se vuelven a comprar por un precio menor o, se dejan vencer también con un menor precio o valor cero. Entonces el concepto detrás del income trading (generación de ingresos) es de estar netamente cortos de las opciones y con el paso del tiempo ‘ingresar’ dinero. Es una forma muy sencilla de explicar este estilo de trading con opciones.
Podemos vender por menos dinero opciones muy lejos del nivel del precio del mercado con altas probabilidades de vencer sin ningún valor. O podemos vender opciones más cercanas al dinero y el precio del mercado por precios más altos, pero con probabilidades menores de ‘caducar’ sin valor. Las probabilidades de ganar o perder las elegimos nosotros.
Abajo vemos el ejemplo de la estrategia del Iron Condor con unas probabilidades de un 96% de ganar.
Gráfico de un Iron Condor de Alta Probabilidad
En este ejemplo hemos elegido dos opciones para vender que tienen muy poca probabilidad de entrar en el dinero a fecha de su vencimiento. ‘Entrar’ en el dinero significa que el precio de strike de la call esté por debajo del mercado o que el precio de strike de la put esté por encima del mercado.
La gran desventaja de comprar opciones es que estamos pagando por algo que poco a poco va cayendo en valor. Sólo subirá en valor si el mercado mueve en la dirección correcta dentro del plazo de tiempo correcto. Y esto no es fácil. Por lo cual, si vendemos la opción, tenemos más probabilidades de ganar.
A continuación, vemos otro ejemplo para intentar reflejar mejor el concepto. En este caso vendemos una call strike 35 cuando el valor está a 30. La call vence dentro de 10 días. Vamos a ganar si el mercado baja, si se mantiene lateral e inclusive ganamos si sube de forma suave. Abajo vemos la gráfica de la idea y como con el paso del tiempo la zona de beneficios de la posición cada vez es mayor.
Gráfico de Zona de Beneficios de una Call Vendida
En estos tipos de estrategias sólo vamos a perder si el mercado/subyacente realice un movimiento fuerte en el sentido contrario a nuestra previsión. Un movimiento fuerte y dentro de un determinado plazo de tiempo. No suele suceder, pero siempre existe la posibilidad y por esto es tan importante tener un plan de gestión preparado para poder controlar y mitigar el riesgo y así poder realizar la operativa como si fuera una especie de negocio.
Una de las ventajas de ser traders pequeños ‘retail’ (minorista) es que no tenemos los problemas de los operadores grandes de entrar y salir de las operaciones con rapidez y flexibilidad ya que los volúmenes que manejan ellos son muy grandes y a veces no hay suficiente liquidez en el mercado para gestionar su orden en una sola transacción. Por lo cual es mucho más fácil para nosotros cumplir con nuestro plan.
Cuando analizamos y gestionamos la posición, básicamente tenemos que evaluar lo siguiente:
- Las Griegas (componentes que estructuran el precio de las opciones). Comprobar que sus valores y ratios están dentro de los parámetros que tenemos establecidos en el plan
Las Griegas de una Posición
- El gráfico. Asegurar que nuestro posicionamiento es aceptable y detectar potenciales riesgos de posicionamiento por movimientos del mercado y volatilidad
El Gráfico de una Posición
- La posición en sí. Comprobar nuestra cartera de opciones compradas y vendidas, ver la ubicación de cada una y si merece la pena cambiarlas o no
La Posición/Cartera de Opciones Compradas y Vendidas
Lo que no podemos olvidarnos nunca es que el trading de derivados es de suma a cero. Si uno gana es porque otro pierde. Por lo cual estamos obligados a hacerlo mejor que los demás.
Y con el income trading no se trata de quién gana más o menos sino quién consigue la mejor rentabilidad sobre su capital a fin de año. Y aquí entran mucho en juego las garantías y márgenes que nos pide nuestro bróker para poder realizar las operativas que queremos implementar.
A fin de cuentas las opciones financieras nos proporcionan un sinfín de estrategias que podemos aplicar en los mercados financieros. Muchísimas de ellas son para operativas en mercados laterales que nos pueden proporcionar muy buenos resultados. Poder aprovechar estos tipos de mercados cuando otras herramientas de trading no lo pueden hacer es algo importantísimo y muy beneficioso de cara a nuestros resultados de trading en el año.
Ricardo Sáenz de Heredia
