Resumen del mercado:
- S&P 500: +178 puntos básicos, cerrando en 5.738, con un MOC de $2.069 millones.
- Dow Jones: -99 puntos básicos, cerrando en 42.579.
- Volumen: Se negociaron 15.9 mil millones de acciones en todas las bolsas de EE.UU., frente a un promedio diario de 15.3 mil millones en lo que va del año.
- Índices clave:
- VIX: +1400 puntos básicos, cerrando en 25.
- Petróleo crudo: -5 puntos básicos, en $66.29.
- Bono del Tesoro a 10 años: +2 puntos básicos, cerrando en 4.29%.
- Oro: +29 puntos básicos, en $2.910.
- DXY: -10 puntos básicos, cerrando en 104.17.
- Bitcoin: -114 puntos básicos, en $89.339.
Factores clave en la caída del mercado:
Las acciones cayeron bruscamente debido a la combinación de:
- Fatiga arancelaria.
- Sostenibilidad del trade de IA: Circulan informes de que Alibaba lanzó su último competidor de DeepSeek, supuestamente utilizando solo el 5% de los datos del modelo de bajo costo de DeepSeek.
- Resultados decepcionantes del sector tecnológico: Marvell (MRVL) y MongoDB (MDB) cayeron más del 20% tras sus reportes de ganancias.
- Presión al alza en las tasas soberanas.
Esta combinación llevó a otro día de fuertes caídas en los momentum stocks de alto beta a 12 meses, que hoy cayeron -6.7% y acumulan un -8% en lo que va del año.
Liquidez y Sentimiento del Mercado:
- Liquidez sigue comprometida, con los 3 meses en pantalla marcando nuevos mínimos.
- El straddle de mañana se está cotizando en 165 puntos básicos, lo que indica altas expectativas de volatilidad.
- Estimaciones de empleo en EE.UU.:
- Creación de empleo: +170k (consenso: +160k).
- Crecimiento de salarios (AHE MoM): +0.3% (consenso: +0.3%).
- Tasa de desempleo: 4% (consenso: 4%).
- Rumores apuntan a solo +120k empleos creados.
Flujos de mercado:
- Nuestro ‘trading floor’ tuvo una actividad de 6 sobre 10, terminando con ventas netas del -4% (vs. promedio de +30 puntos básicos en los últimos 30 días).
- Los inversores institucionales (LOs) fueron vendedores netos por $1.2B, liderados por ventas en tecnología, finanzas e industriales.
- Los hedge funds (HFs) fueron compradores netos marginales, con demanda en financieras y REITs, mientras que vendieron en el sector de consumo discrecional.
- Consenso general del mercado: Cualquier repunte debería venderse hasta que el mercado logre sostener demanda. Los inversores evitan asumir riesgo durante el fin de semana.
Actualización sobre CTAs (Commodity Trading Advisors):
- Han vendido $47 mil millones en acciones globales en la última semana.
- Se espera que vendan $40 mil millones en la próxima semana si el mercado permanece plano y $43 mil millones en el próximo mes.
- Esto sugiere que el suministro técnico de venta podría terminar la próxima semana.
¿Señales de capitulación?
Opinión de Bartlett:
- No hay evidencia clara de flujos de venta agresivos sin consideración de precio en nuestra mesa de trading.
- Venta sostenida en semiconductores e infraestructura de semiconductores por parte de inversores de largo plazo.
- Reducción de exposición en hedge funds en nombres clave de tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT), como Apple (AAPL), Spotify (SPOT), DoorDash (DASH), Meta (META) y Amazon (AMZN), sin catalizadores negativos específicos.
¿Posibles factores estabilizadores?
- Resultados de Broadcom (AVGO):
- Reportó un aumento del 7% en el aftermarket tras superar ingresos con $14.92B vs. $14.61B esperados, impulsados por su división de semiconductores de IA.
- La clave será si la acción mantiene sus ganancias, considerando la tendencia de “beat-and-fades” en el sector de semiconductores e IA.
Contexto técnico:
- S&P 500 rompió su media de 200 días intradía, pero la mayoría de los índices principales y acciones líderes están cerca de niveles técnicamente “sobrevendidos”:
- Nasdaq 100 (NDX) RSI = 32.
- Amazon (AMZN) RSI = 30.
- Tesla (TSLA) RSI = 26.
Derivados y volatilidad:
- El mercado sigue realizando movimientos mayores a lo implícito en las opciones: hoy el S&P cayó 1.78% vs. un movimiento implícito de 1.05%.
- La demanda de volatilidad sigue alta, con la volatilidad implícita subiendo especialmente en los contratos de corto plazo.
- En esta caída, vimos clientes monetizando protección al vender puts para cerrar posiciones.
- También hubo ventas de spreads de calls en el VIX, con el índice ahora rondando 25.
- Para protegerse ante más caídas, se prefieren estrategias de spreads en lugar de puts directas, debido a la alta volatilidad implícita.
- El straddle de mañana se cotiza en 1.60%, el más alto desde agosto.
