S&P +16 puntos básicos cerrando en 5.776 con un flujo de órdenes al cierre (MOC) de 650 millones de dólares para VENTA. NDX +53 pb en 20.287, R2K -56 pb en 2.113 y Dow +1 pb en 42.587. Se negociaron 12.850 millones de acciones en todas las bolsas de EE. UU., frente al promedio diario del año de 15.500 millones. El VIX -1,9% en 17,15, el crudo +7 pb en 69,15, el bono a 10 años de EE. UU. +2 pb en 4,31%, el oro +35 pb en 3.054, el DXY +4 pb en 104,22 y el bitcoin +50 pb en 88.319 $.
Otro día muy tranquilo con solo 12.850 millones de acciones negociadas en todas las bolsas, siendo la sesión con menor volumen del año. La visibilidad macroeconómica es baja (pero también lo es la exposición) y abundan las respuestas de “fuera de la oficina”/vacaciones de primavera. Los gestores están centrados en los modelos de cara a la temporada de resultados del 1T (y los aranceles / datos de empleo la próxima semana). El comportamiento de los precios hoy fue algo más saludable y menos volátil.
Cambio en el liderazgo, con software, megacaps y valores de crecimiento secular liderando, mientras que las posiciones largas en momentum y las acciones más vendidas en corto cayeron. Los titulares estuvieron tranquilos en su mayoría. Los datos fueron mixtos (la confianza del consumidor volvió a niveles de enero de 2021 frente a ventas de viviendas nuevas en línea). La profundidad del libro en el S&P se está recuperando: hoy en 12,64 millones de dólares (frente a 5,95 millones el viernes) y con un promedio anual de 9,25 millones.
Mañana estaremos pendientes de los bienes duraderos/de capital de EE. UU. + resultados empresariales (pre-mercado: CHWY, CTAS, DLTR, PAYX, REX, SAIL / post-mercado: CNXC, FUL, JEF, MLKN, SCS).
Nuestra actividad en el “floor” fue de un 3 sobre 10. Terminamos planos frente al promedio de 30 días de -130 pb. Las órdenes limitadas (LOs) y los hedge funds (HFs) fueron vendedores netos por -1.500 millones y -500 millones respectivamente. La oferta de LOs se concentró en tecnología, financieras, industriales y salud, mientras que la de HFs fue principalmente en productos macro. Destacó la debilidad en farmacéuticas (ABBV y MRK ambas -4%) con comentarios que apuntan a un enfoque agudo en los riesgos arancelarios, especialmente sobre empresas expuestas a Irlanda/UE — todo catalizado por los comentarios de Trump de ayer sobre aranceles a la industria farmacéutica “en un futuro cercano” y mayor atención de cara a la actualización del 2 de abril.
Derivados (DERIVS): Tras el rally del lunes, el straddle diario hacia el martes era del 0,55%, uno de los más bajos del último mes. A medida que el mercado de volatilidad sigue ajustándose a la baja, vimos mucha actividad de clientes intentando reposicionarse para este entorno mediante la monetización de la caída del VIX y reestructuración de coberturas al alza del VIX, incluyendo un comprador de 160.000 calls del VIX con vencimiento 22 de abril. También se observó que algunos clientes establecieron nuevas coberturas bajistas anticipándose a las políticas arancelarias de la próxima semana, utilizando puts de corto plazo y spreads de puts sobre RUT y SPX. El gamma de los dealers está aumentando y hoy ya se empezaron a notar los efectos. A medida que el mercado oscilaba, la volatilidad de corto plazo continuó su destrucción. A pesar de algunos posibles catalizadores sistemáticos positivos, es probable que el mercado siga en este vaivén hasta que tengamos más claridad sobre los aranceles el 2 de abril. (gracias Manny Meltzer)
