RESPUESTA DE CHINA…
Ministerio de Finanzas (MOF): sube los aranceles al 84% / China impone un arancel del 84% a EE.UU. / China incrementa aranceles a productos estadounidenses hasta el 84% — BBG…
Bessent en Fox Business – primera reacción de la administración de EE.UU. al incremento del +50% en los aranceles de China a las importaciones estadounidenses hasta el 84%:
BESSENT SOBRE LOS ARANCELES DEL 84% DE CHINA: “ES UNA LÁSTIMA” / “ESTA ESCALADA ES UN ERROR PARA ELLOS”
También dijo:
BESSENT: “DESAPALANCAMIENTO NORMAL EN EL MERCADO DE BONOS, NADA SISTÉMICO” – BBG
@realDonaldTrump:
“Este es un momento EXCELENTE para trasladar tu EMPRESA a los Estados Unidos de América, como Apple y muchas otras ya están haciendo en cifras récord. CERO ARANCELES, y casi inmediata conexión eléctrica/energética y aprobaciones. Sin demoras ambientales. ¡NO ESPERES, HAZLO AHORA!”
RESPUESTA DE LA UE…
El jefe de comercio de la UE discutió los parámetros para reducir aranceles con EE.UU. — BBG
NOTA QUE VALE LA PENA LEER – de Dom Wilson y su equipo:
“Nuestra conclusión general es que, aunque el mercado ha asignado mucho más peso a un escenario recesivo, los riesgos siguen estando inclinados a la baja a menos que veamos un cambio en el rumbo de la política.
El patrón histórico sugeriría un suelo para el S&P 500 en torno a los 4600 puntos en una recesión.
Creemos que hay una alta probabilidad de que sigamos avanzando hacia una valoración de mercado que refleje una recesión completa, lo que implicaría acciones más débiles, mayores diferenciales de crédito, un ciclo de recortes de tipos más profundo por parte de la Fed y una mayor volatilidad en el mercado de acciones a largo plazo.”
…Las condiciones potenciales para que los mercados se estabilicen incluyen:
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una reversión de la política,
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un descuento en los precios lo suficientemente amplio como para amortiguar los riesgos a la baja, o
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indicios de que el impacto económico de los aranceles está resultando más leve de lo temido.
— GIR
FOCUS FACTOR – ACTIVIDAD EN LA MESA DE OPERACIONES
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Nuestro floor cerró con un +4%, frente a un promedio de 30 días de -180 puntos básicos.
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Los flujos de los gestores de activos (Asset Managers) se han moderado y se han equilibrado, en contraste con las ventas indiscriminadas de la semana pasada.
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Los fondos tradicionales (Long Onlys) fueron compradores netos de tecnología e industriales, y vendedores en consumo discrecional.
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La inclinación compradora en industriales hoy está en el percentil 98 en los últimos 52 semanas.
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Los hedge funds cerraron como ligeros compradores netos, aunque las coberturas (shorts) se disiparon conforme avanzó la sesión.
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Sin embargo, los ETFs representaron aproximadamente el 67% de la demanda al inicio de la jornada.
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Los hedge funds terminaron como vendedores netos en tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT/Comms Services).
ANÁLISIS PRIVOS…
El mercado ahora está en una carrera entre el Ejecutivo y la Fed para ver quién activa primero su put (medidas de apoyo), y qué tan cerca del “dinero” lo hacen.
Hay “victorias fáciles” que pueden manifestarse, como por ejemplo:
📌 cerrar un acuerdo comercial con Israel, Japón, Corea del Sur o Vietnam,
lo cual podría interpretarse como una señal de moderación desde este punto.
➡️ Viéndolo con el vaso medio lleno, el mercado está ejerciendo presión para lograr un resultado más razonable.
En el corto plazo, el foco sigue puesto en los bonos.
TARIFAS…
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Las acciones chinas listadas en EE.UU. repuntan por esperanzas de nuevos estímulos – BBG
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¿La respuesta?… “Todos estamos esperando una respuesta” –
Varios países afirman que la Casa Blanca aún no ha respondido en las conversaciones sobre aranceles.
Esta falta de interacción indica que aún estamos lejos de acuerdos comerciales sustanciales, justo antes del plazo de medianoche para la entrada en vigor de nuevos aranceles globales – Politico
NICK T…
Los aranceles de Trump ponen al presidente de la Fed, Jerome Powell, en una “situación sin salida”.
Una guerra comercial limita la capacidad de la Fed al empujar la inflación al alza mientras la incertidumbre afecta el crecimiento – WSJ
CRUDO…
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Datos del API:
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Crudo: +1.057 millones de barriles
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Gasolina: +207.000 barriles
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Destilados: -1.84 millones de barriles
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Datos esperados del DOE (10:30h) – Encuesta:
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Crudo: +1.75 millones de barriles
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Gasolina: -1.01 millones de barriles
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Destilados: +248.000 barriles
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ORO…
El oro gana terreno como refugio seguro ante el recrudecimiento de la guerra comercial global – Reuters
MUCHA ATENCIÓN A LO QUE ESTÁ PASANDO EN LOS BONOS DEL TESORO…
Buena lectura/resumen aquí: BBG – “Venta masiva de bonos del Tesoro dispara los rendimientos a largo plazo a nivel mundial”.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años superó brevemente el 5%, alimentando la mayor venta desde 2020, con los inversores preocupados por los aranceles del presidente Donald Trump y su posible impacto en la economía y la inflación.
El rendimiento a 30 años ha subido unos 40 puntos básicos en las últimas tres sesiones, el mayor incremento desde noviembre de 2020, mientras que los rendimientos de bonos globales también están subiendo con fuerza.
Movimiento de tres días en el 30Y…
ACTUALIZACIÓN DE FUTUROS DE GS (Quinn)…
Futuros del Nasdaq: Deterioro – En línea con lo esperado, la posición en el Nasdaq se recuperó justo antes del anuncio de aranceles del presidente Trump. Al igual que en el S&P, las primeras reacciones incluyeron ventas en corto significativas en un contexto de liquidez deteriorada.
Una parte de ese posicionamiento bajista se deshizo rápidamente después. Curiosamente, esto coincidió con una fortaleza en el factor “Calidad”.
Tal vez algunos crean que las MegaCap Tech terminarán recuperando terreno durante la temporada de resultados.
Sin embargo, hasta ahora, los grandes referentes también han sufrido junto al resto del mercado.
RETAIL… Posicionamiento en Opciones para Acciones Expuestas e Inmunes a los Aranceles
Analizamos métricas clave de opciones para dos grupos de acciones:
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Acciones con alta exposición a políticas comerciales/arancelarias, según la cesta Tariff Risk (GS24TRFS).
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Acciones con baja o nula exposición a esas políticas, según la cesta Tariff Immune (GS24TRIM).
Ambas cestas han sido construidas por nuestros compañeros del área de Global Banking & Markets.
Flujos Retail
Según los datos de GSET, encontramos que los inversores minoristas fueron vendedores tempranos de acciones expuestas a aranceles, pero también compradores tempranos, con una tendencia alcista en compras netas desde principios de abril.
Volatilidad Implícita
En promedio, las acciones expuestas a aranceles han operado con una volatilidad implícita mayor en comparación con las acciones inmunes durante el último año.
Desde el 2 de abril, se observa un fuerte aumento de volatilidad en ambos grupos.
Sesgo Normalizado Put-Call
Las acciones inmunes a aranceles han mostrado, en promedio, una postura más bajista que las expuestas durante el último año.
En los últimos días, el posicionamiento se ha vuelto más bajista en ambos grupos.
