Un par de cosas están empezando a cambiar en High Touch a medida que el pesimismo se avecina con el deterioro macroeconómico a la luz de las guerras arancelarias y la incertidumbre administrativa; sin embargo, el martes las cosas parecen estar cambiando .
- Para empezar, la oferta internacional de LO que hemos visto durante las últimas semanas se está deteniendo. Ha sido bastante amplia en todos los sectores y ETF (oferta imparcial), pero hoy parece estar completamente desconectada.
- En segundo lugar, estamos empezando a ver cómo algunos de los activos refugio que se han beneficiado de la incertidumbre global se desploman. La semana pasada, UNH, hoy VZ, NOC y RTX se están vendiendo debido a los resultados decepcionantes.
Estas han sido algunas de las favoritas dada la abrumadora incertidumbre del mercado. Si bien el primer y el segundo factor no se complementan, el factor 2, por sí solo, podría generar cierta reversión (de valores de seguridad/con rendimiento superior en lo que va del año a valores de crecimiento/tecnología/con rendimiento inferior en lo que va del año), ya que esta fórmula ha sido consensuada por los inversores que, obligados a invertir en EE. UU., se han estado escondiendo.
No es más que una estrategia de concentración de capitales, pensada para quienes no venden acciones de EE. UU. El miedo se mantiene en un nivel extremadamente alto y muy pocos quieren no estar de acuerdo con el consenso por temor a un rendimiento inferior generalizado.
Pero si bien la mesa de operaciones en efectivo de JPM está viendo un cambio para mejor, no se puede decir lo mismo de la mesa de operaciones de ETF de JPM, donde el operador principal de ETF, Johnathan Rogerson, señala lo opuesto:
RETIRO DE RIESGOS: Es mucho mejor vender ETF pad esta semana impulsado por el recorte de riesgos de las cuentas de dinero real, el aumento de tamaño en US Tech (IGV/QQQ) y Broad-ESG (KLMN).
A diferencia de las ventas anteriores, no hemos visto compradores en las caídas de este tramo : parte de ese dinero en efectivo se agotó a principios de la semana pasada (TQQQ, XLE, XLF).
Estamos detectando un creciente interés de los clientes en SMidcap AI: los fondos ponderados por capitalización de mercado están fuertemente sesgados hacia nombres en los que los problemas legales están empezando a acumularse (NVDA/META/GOOGL) y algunos están empezando a buscar más abajo en la cadena de valor; los envoltorios a considerar aquí son ROBT/ARTY/IGPT/ARKQ/QTUM.
Con el aumento de las tensiones en China, hemos visto un resurgimiento de la popularidad de los activos de referencia que lo excluyen de la asignación (EMXC, una de las operaciones más populares de 2024); el flujo directo en los rastreadores del país aquí (FXI/KWEB/ASHR) ha sido tibio en el mejor de los casos.
Por el lado de Goldman:
