En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Las ganancias de los futuros antes de la apertura, impulsadas por los sólidos resultados de NVDA (excluyendo China) y el bloqueo de los aranceles de Trump por parte de un tribunal federal, se desvanecieron rápidamente cuando nos dimos cuenta de que, en realidad, nada cambiaba…
Al cierre, todas las principales bolsas se mantuvieron básicamente sin cambios (subieron muy modestamente) en el día. Parece que falta algo de apetito comprador. JPM dice que las compras minoristas durante la última semana fueron las más pequeñas del año: solo 140 millones de dólares.
Sin embargo el S&P500 sigue aguantando los 5900 puntos:
La mesa de operaciones de UBS señaló que la contracción de posiciones cortas está cerca de terminar. NVDA perdió más de la mitad de sus ganancias inmediatas posteriores al reporte (pero terminó con un aumento del 3%).
El S&P 493 se mantuvo básicamente sin cambios durante el día, mientras que las acciones del Mag7 subieron un 2% en la apertura para luego ceder la mayor parte.
ZeroHedge
Renta fija
Por el lado de los rendimientos, se vio una gran caída tras los datos de PIB y de empleo semanales, aunque el extremo largo continúa superando el rendimiento semanal. Las expectativas de recorte de tasas aumentaron (de manera moderada) hoy para 2025.
ZeroHedge
Divisas y materias primas
Se observaron grandes movimientos en el dólar, con un alza que se giró tras los datos económicos de PIB,
lo que impulsó al oro a superar de nuevo los 3.300 dólares.
Bitcoin siguió a la tecnología, subiendo y bajando, y terminó cayendo a un nivel de 106.000 dólares hoy.
Los precios del petróleo siguieron el camino de las acciones: subieron con el «fin de los aranceles» (crecimiento) y luego retrocedieron cuando los datos más débiles y la aversión al riesgo pesaron sobre el mercado.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- NVIDIA (NVDA): Superó las ventas y beneficios del primer trimestre, minimizando la débil guía y las restricciones en China.
- Salesforce (CRM): A pesar de subir inicialmente tras los resultados, con beneficios por acción y ventas por encima de lo esperado, además de una guía sólida para el próximo trimestre y el año fiscal, RBC Capital rebajó la calificación de la acción por riesgos de ejecución tras el acuerdo con Informatica.
- Synopsys (SNPS): Superó en beneficios por acción y ventas, y elevó su previsión de beneficios para el año fiscal. Cabe señalar que las acciones cayeron antes de los resultados tras informarse que la administración Trump dijo a empresas estadounidenses que ofrecen software de diseño de semiconductores que dejen de vender sus servicios a grupos chinos.
- HP (HPQ): No alcanzó las previsiones de beneficios y emitió una guía débil debido al aumento de costes por los aranceles.
- Nordson (NDSN): Superó tanto en ingresos como en beneficios, con una previsión de beneficios para el próximo trimestre mejor de lo esperado.
- Chevron (CVX): Planea recortar cerca de 800 empleos en la Cuenca Pérmica.
- Best Buy (BBY): No cumplió con las previsiones de ingresos ni de ventas comparables (SSS).
- Kohl’s (KSS): Superó todas las métricas clave del primer trimestre frente al consenso de Wall Street.
- Boeing (BA): El CEO afirmó que estarán en un entorno dinámico durante un tiempo hasta que haya acuerdos unilaterales en marcha; confirmó avances rápidos hacia una tasa de producción de 737 de 38 aviones por mes. Quieren alcanzar una tasa de 47 al mes para el 737 antes de fin de año.
- United Airlines (UAL): El CEO indicó que ha habido una fuerte caída en las reservas de ocio en los últimos meses y que la disminución del factor de carga afectará a los beneficios.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las acciones europeas retrocedieron el jueves, luego de que el alivio inicial por el fallo de un tribunal comercial estadounidense que bloqueaba algunos de los aranceles del presidente Donald Trump se desvaneciera.
El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,2%.
El Tribunal de Comercio Internacional dictaminó que Trump había excedido su autoridad al imponer aranceles generalizados sobre las importaciones de socios comerciales de EE. UU. el pasado 2 de abril. Como respuesta inmediata, la administración Trump presentó una apelación y cuestionó la autoridad del tribunal.
“Esto no significa necesariamente que los aranceles vayan a desaparecer pronto, ya que el tribunal federal de apelaciones probablemente los vea con mayor simpatía”, explicó Lale Akoner, analista de mercados globales en eToro.
“Lo que sí señala es el inicio de una larga batalla legal que podría llegar hasta la Corte Suprema, un desarrollo con importantes implicaciones para el mercado”.
El domingo, Trump retrocedió en sus últimas amenazas arancelarias contra la Unión Europea, justo cuando Bruselas intensificaba sus esfuerzos por alcanzar un acuerdo con Washington.
La incertidumbre arancelaria hizo que la mayoría de los índices regionales cerraran planos o en negativo el jueves. Sin embargo, según una encuesta de Reuters, se espera que las acciones europeas suban ligeramente hacia finales de 2025 antes de alcanzar nuevos máximos en 2026.
En Wall Street, los principales índices subieron durante la jornada, impulsados también por la tecnológica de referencia en inteligencia artificial, NVIDIA (NVDA.O), que reportó un aumento del 69% en sus ventas trimestrales tras el cierre del miércoles.
Las empresas europeas de semiconductores se beneficiaron del impulso:
- ASM International (ASMI.AS) subió un 2,7%
- Soitec (SOIT.PA) ganó un 3,6%
- ASML Holdings (ASML.AS) cerró también al alza, aunque de forma marginal
Estas subidas limitaron la caída del índice tecnológico europeo (.SX8P) al 0,2%, tras haber tocado su nivel más alto desde principios de marzo.
Algunos comentarios de acciones
- El sector de utilities (.SX6P) fue el que peor se comportó, con una caída del 0,8%. Las británicas National Grid (NG.L) y Severn Trent (SVT.L) perdieron un 3,8% y un 2,3% respectivamente, al cotizar ya sin derecho a sus últimos dividendos.
- Las acciones de Auto Trader (AUTOA.L) cayeron un 11,3%, su mayor desplome diario desde marzo de 2020, tras no alcanzar las estimaciones de ingresos anuales. Fue el valor con peor desempeño del día.
- En contraste, la sueca Elekta (EKTAb.ST), fabricante de equipos de radioterapia, extendió las ganancias de la sesión anterior y subió un 5,9%, siendo el valor más alcista del día.
En la sesión asíatica…
Las acciones asiáticas registraron su mayor subida en dos semanas, impulsadas por la orden de un tribunal estadounidense contra los aranceles del presidente Donald Trump, lo que mejoró el ánimo de los inversores.
El índice MSCI Asia Pacific subió hasta un 1,1%, encaminándose a su cierre más alto desde el 27 de septiembre. Toyota, Sony y Meituan estuvieron entre los principales impulsores del índice regional. Las acciones de semiconductores también repuntaron tras una perspectiva optimista por parte de Nvidia.
La mayoría de los mercados asiáticos cerraron en verde, ya que las preocupaciones sobre los aranceles estadounidenses se moderaron ligeramente luego de que un tribunal comercial declarara ilegales la mayoría de los nuevos gravámenes de Trump. Los índices de Corea del Sur, Japón y Hong Kong subieron más de un 1%.
Las acciones asiáticas parecen encaminadas a cerrar mayo con su segundo mes consecutivo de ganancias, impulsadas por un dólar más débil y las políticas de Trump que han favorecido los flujos de inversión hacia la región.
Aun así, persiste la incertidumbre sobre el resultado de la apelación presentada por la administración Trump y sobre el avance de los acuerdos comerciales bilaterales entre EE. UU. y los distintos países asiáticos.
Opción nuclear
El Tribunal de Comercio Internacional de EE. UU. ha ordenado a la administración Trump suspender los aranceles impuestos bajo la autoridad de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA). Aún está por verse cómo se resolverá finalmente esta decisión judicial —tanto Goldman Sachs como la Casa Blanca consideran que tendrá poco impacto—, pero, en cualquier caso, el Ejecutivo sigue disponiendo de amplias facultades para aplicar una agenda arancelaria a través de otras herramientas.
Por ello, lo que más preocupa al equipo de análisis político de Deutsche Bank no es esta decisión judicial —que, inevitablemente, podría retrasar aún más las negociaciones comerciales—, sino otra cosa: la Sección 899 del proyecto de ley apodado “Big Beautiful Bill”, que actualmente está siendo tramitado en el Senado de EE. UU.
Sigue habiendo mucha incertidumbre sobre la aplicabilidad exacta de esta nueva legislación, pero, en líneas generales, la interpretación de Deutsche Bank es que, si se aprueba, introducirá los cambios más perjudiciales y amplios en el tratamiento fiscal del capital extranjero en EE. UU. desde la Ley de Reducción del Déficit de 1984 y la Ley de Impuestos a Inversores Extranjeros de 1966.
Como explica George Saravelos, de Deutsche Bank, esta legislación abre la puerta a que la administración estadounidense convierta una guerra comercial en una guerra de capitales, si así lo desea, lo que cobra especial relevancia en el contexto de la reciente sentencia que limita a Trump en su política comercial.
Puntos clave según Deutsche Bank:
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Uso político del mercado de capitales: La Sección 899 transforma los mercados abiertos de capital estadounidenses en una herramienta legislativa, usando impuestos sobre activos estadounidenses en manos extranjeras para impulsar objetivos económicos nacionales.
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Fácil de activar: La mayoría de los países desarrollados podrían verse afectados. Basta con que el Secretario del Tesoro publique una lista de “países discriminatorios”.
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Impacto sobre el déficit gemelo: La ley permite gravar al 20% los ingresos de origen estadounidense de inversores extranjeros. Además, elimina la exención a gobiernos extranjeros, lo que podría reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro en 100 puntos básicos. Esto debilitaría la demanda de deuda estadounidense en un momento crítico para financiar el déficit fiscal y comercial.
Aunque pueda haber excepciones que suavicen su alcance, Deutsche Bank advierte que la introducción de incertidumbre y complejidad adicional sobre los retornos del capital en EE. UU. erosiona la confianza internacional en el dólar como refugio de inversión.
Conclusión de Deutsche Bank:
“Si el presidente se ve limitado para aplicar políticas comerciales, gravar el capital extranjero podría convertirse en su nueva herramienta de presión. Esta legislación pone en duda la sostenibilidad de las entradas de capital hacia EE. UU., y podría marcar el inicio de una guerra de capitales con consecuencias estructurales.”
Mientras tanto, el dólar ha perdido las ganancias obtenidas tras la noticia de los aranceles. Según Saravelos, el foco del mercado ha pasado del impacto puntual de la sentencia al debate estructural sobre la asignación global de activos en dólares.
Si se aprueba la Sección 899, difícilmente se calmarán las dudas sobre el futuro del dólar como activo de referencia… salvo que esa debilidad provoque una respuesta global de devaluación competitiva, en una carrera hacia el fondo similar a la vista tras la crisis de Lehman Brothers.
