En la sesión asíatica…

Las bolsas asiáticas registraron pequeñas ganancias mientras los inversores dejaron de lado algunos desarrollos relacionados con los aranceles y centraron su atención en las decisiones clave de política monetaria de Japón y Estados Unidos.

El MSCI Asia Pacific Index subió hasta un 0,6%, apuntando a romper una racha de tres jornadas en negativo, con los fabricantes de chips TSMC y Samsung Electronics entre los principales impulsores del avance. Las acciones subieron en los mercados tecnológicos de Corea del Sur y Taiwán. El índice regional ha retrocedido ligeramente tras alcanzar un máximo de cuatro años la semana pasada.

Los mercados en Hong Kong cotizaron a la baja mientras continúan las negociaciones comerciales entre Pekín y Washington, antes de que expire la tregua arancelaria en dos semanas. Una de las opciones sobre la mesa es extender la tregua otros 90 días, según declaró el secretario del Tesoro Scott Bessent, aunque será el presidente Donald Trump quien tome la decisión final.

Por otro lado, Estados Unidos también advirtió (y confirmó) que India podría enfrentar un arancel del 20% al 25%.

Las acciones se mostraron mixtas en Tokio, antes de la decisión de política monetaria del Banco de Japón, prevista para el jueves. Se espera que el banco central mantenga los tipos sin cambios esta vez, mientras el mercado evalúa la posibilidad de otra subida de tipos este año.

Los inversores también se han mantenido al margen a la espera del vencimiento del plazo del 1 de agosto para los nuevos aranceles, después de que Japón firmara un acuerdo comercial con Estados Unidos la semana pasada.

Wall Street reacciona a la Fed

David Mericle, economista estadounidense de Goldman Sachs :

Creo que esto reconoce cierta debilidad en la economía, lo que justifica gradualmente un recorte, pero en realidad se acerca bastante a las expectativas. Waller y Bowman discreparon, como se esperaba. El primer párrafo muestra un “crecimiento moderado en el primer semestre”. Por lo tanto, la Fed está intentando suavizar las distorsiones en el primer semestre promedio. Eliminó el comentario sobre la “disminución” de la incertidumbre económica y la mantuvo “elevada”.

Will Marshall, Estrategia de Tasas de Goldman: 

Como era de esperar, aunque no del todo acertado, el resultado es un ajuste en la caracterización del crecimiento, junto con las disidencias de Bowman y Waller. Ambas cosas, de no existir, podrían dar un toque ligeramente agresivo, pero no hay muchas novedades en este momento. La clave de la rueda de prensa será cómo Powell responda a las preguntas sobre el punto medio de dos cortes para 2025 y cualquier otra perspectiva sobre la ponderación relativa del alza de la inflación impulsada por los aranceles frente a un crecimiento realizado más moderado y una tasa de interés oficial que se sitúa en el lado restrictivo de las estimaciones neutrales.

Mike Cahill, Estrategia FX de Goldman:

En la jerga de la Reserva Federal, el primer párrafo es puramente retrospectivo, y la parte que modificaron en el segundo también es descriptiva. Por lo tanto, no se ha modificado ningún aspecto de la evaluación de riesgos . En el margen, han reconocido que la actividad se ha desacelerado, que las exportaciones netas aún distorsionan los datos (se espera que destaque elementos como las ventas finales nacionales) y que la incertidumbre ya no disminuye. Pero todas estas son declaraciones factuales. Luego, la noticia se centra en las discrepancias, que son notables, pero no inesperadas. La falta de cambios en otros ámbitos probablemente indica que el Comité no vio la necesidad de enviar una señal más explícita en un sentido u otro —se repite la frase “en buena posición”—, pero también sugiere que, más allá de las partes retrospectivas factuales, no tienen una opinión clara sobre el momento adecuado para los próximos pasos.

Simon Penn, Ventas y Operaciones de UBS:

El comunicado y la votación de la Fed coincidieron, y ahora Powell debería reflejarlo en la conferencia de prensa. La Fed tiene un sesgo de flexibilización monetaria (el diagrama de puntos lo refleja claramente). El comunicado lo subraya y se basa en hechos . Waller y Bowman votaron como se esperaba. Hasta ahora no hay nada nuevo; es una cuestión de tiempo para los recortes. Dado que Powell no tiene a mano las nóminas no agrícolas y que el cambio en la redacción del informe ADP del mes pasado al presente lo vuelve prácticamente inútil como indicador, debería ofrecer poco más que comentarios del tipo “el miembro promedio espera recortes”.  Antes de la reunión de la Fed, el presidente Trump dijo que “ha oído” que la Fed recortará los tipos en septiembre.

Florian Ielpo, Lombard Odier: 

Desde la perspectiva del mercado, esta declaración y decisión no representan ningún acontecimiento. Por ahora, el principal impacto es señalar la disposición de ciertos miembros a ser nombrados por D. Trump como el próximo presidente de la Reserva Federal, pero más allá de esto, el resto es esencialmente intrascendente. La falta de reacción del mercado coincide con esta evaluación. Ahora nos encontramos con aproximadamente un recorte y medio de tipos de interés descontados para diciembre de este año, una situación indecisa en un momento en que los mercados y las finanzas estadounidenses requieren claridad.

David Russell, Estrategia de mercado en TradeStation: 

La Fed está ganando tiempo y sigue esperando a ver cómo los aranceles se reflejan en los precios. Los dos gobernadores disidentes podrían estar aislados, queriendo recortes de tasas, porque el resto del comité parece depender más de los datos. Septiembre es incierto, probablemente dependiendo de las lecturas de inflación de julio y agosto. La situación aún no se ha calmado.

Kathy Bostjancic, de Nationside:

Nos sorprendió que, en el comunicado de política monetaria, los funcionarios de la Fed eliminaran la mención que indicaba que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas había disminuido, afirmando en cambio que la incertidumbre sigue siendo elevada. Desde nuestra perspectiva, si bien la incertidumbre sigue siendo elevada, ha disminuido considerablemente considerando la mayor claridad en el ámbito comercial y arancelario.

Stephen Brown, Economía del capital: 

Un escéptico podría sugerir que esas disidencias son decisiones motivadas por los dos designados por Trump, con Waller en particular a la ofensiva en la carrera por la presidencia de la Reserva Federal. Sin embargo, incluso si les damos el beneficio de la duda, no las consideraríamos una señal significativa de que el FOMC esté cada vez más cerca de votar a favor de un recorte de tasas en septiembre.

Ashish Shah, CIO de inversión pública de Goldman Sachs Asset Management:

Como era de esperar, los gobernadores Bowman y Waller se mostraron moderados, mientras que la mayoría del FOMC prefirió esperar a conocer más sobre el proceso inflacionario durante el verano. Los datos de los próximos dos meses serán cruciales y prevemos una senda hacia la reanudación del ciclo de flexibilización monetaria de la Fed en otoño si la inflación arancelaria resulta más moderada de lo previsto o si el mercado laboral muestra signos de debilidad.

Anna Wong, Bloomberg Economics

Se esperaba que se mantuvieran los tipos, pero las divisiones en el comité —con dos gobernadores de la Fed discrepando por primera vez desde 1993— fueron bastante notables. Quizás como un acuerdo, el comunicado de política monetaria fue más moderado de lo esperado, lo que indica que el crecimiento se moderó en el primer semestre. Consideramos que esto podría sentar las bases para recortar los tipos pronto. Sin embargo, los datos de inflación subyacente del PCE de junio, que se publicarán mañana —y que esperamos sean positivos—, y las nóminas no agrícolas de julio, que se publicarán el viernes y también probablemente serán sólidas, podrían dividir aún más al comité . Bloomberg Economics cree que la mayoría de los miembros del FOMC no estarán lo suficientemente seguros de que la inflación avance en la dirección correcta hasta finales de año —recortando solo en la reunión de diciembre—, aunque el comunicado moderado indica una creciente probabilidad de un recorte en septiembre.