Factor Focus – Desk Activity
Nuestra mesa cerró con un +2% mejor para comprar, con alrededor de 1.000 millones de USD de demanda neta, a pesar de un contexto general de risk-off. Los LOs fueron el principal motor de demanda en todo el parqué, con Macro Products y Tecnología de la Información mostrando los mayores sesgos de compra. Los LOs compraron neto en casi todos los sectores, salvo en Energía y REITs.
Los hedge funds (HFs) terminaron como pequeños vendedores netos (~400 millones en oferta neta), con sesgos sectoriales relativamente moderados.
MOC: Ayer destacó un MOC de 6.600 millones de USD.
OPEP / Petróleo
“Honestamente, bastante sorprendido de ver al petróleo aguantando. La OPEP ha estado añadiendo barriles porque los spreads son fuertes, los inventarios fuera de China están en mínimos y China está acumulando reservas. Nada de eso ha cambiado. Trump quiere precios más bajos.
Y aun así, el caso base para hoy era que la OPEP se mantuviera sin cambios, mientras que el feedback hasta ahora es que ‘habrá una negación’. El crudo cae 170 p.b. desde los máximos y no estamos descontando mucho.
A corto plazo, los CTAs están muy largos ahora, y diría que cuanto menos corrija el mercado, más probable es que añadan posiciones. Aun así, sigo viendo oportunidad de venta en el sector aquí. AkerBP, BP y ENI son combinaciones de valores que han ido bien (RSIs altos) y deberían tener beta a la baja.” – Peter Hackworth
China
Xi Jinping ensalza a una China “imparable” en un desfile militar histórico. Pekín lanza una advertencia de “paz o guerra”, mientras Trump acusa a los líderes chinos de “conspirar” contra EE. UU. – FT
Venta por pérdidas fiscales en fondos mutuos (MF Tax Loss Selling)
Nuestro equipo de baskets publicó una actualización sobre la venta por pérdidas fiscales de fondos mutuos (ticker: GSCBMF25 Index). Octubre es el mayor mes de cierre fiscal de fondos mutuos activos del año, abarcando más del 20% del total de activos bajo gestión activa, seguido de diciembre, según estudios de GS Research sobre fondos de gran capitalización con un total combinado de 3,9 billones de USD en activos de renta variable.
Observamos que algunos inversores de renta variable anticipan que los fondos mutuos activos deshagan posiciones en acciones con bajo rendimiento de cara al cierre fiscal, lo que podría afectar (o ya estar afectando) la acción del precio en sobreponderaciones populares de fondos mutuos
GS PB Update – Destacados de agosto:Los hedge funds fueron vendedores netos de renta variable global por segundo mes consecutivo en agosto (-0,3 desviaciones estándar en el marco de un año).
Los sectores cíclicos fueron vendidos netos en conjunto por primera vez en 4 meses y registraron la mayor venta neta desde mayo de 2024.
Todas las principales regiones fueron vendedoras netas en agosto, excepto Asia emergente, que registró la mayor compra neta nominal mensual en nuestros registros, liderada por la renta variable onshore china.
Resumen de resultados (Marshall)
Con la temporada de resultados llegando a su fin, analizamos los movimientos en el día de publicación de resultados de 473 valores del S&P 500 que ya han reportado este trimestre y los comparamos con los últimos 18 años.
En términos comparables, los movimientos en el día de resultados de este trimestre superaron las expectativas por primera vez desde que comenzamos a seguir esta métrica.
La acción promedio se movió ±5,3% en el día de resultados (el nivel más alto en 15 años y similar al de Q4 2024), frente a un movimiento implícito en opciones de ±5,2% para la acción promedio.
