En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Los volúmenes de negociación cayeron entre un 20% y un 25% con respecto a los promedios recientes debido al cierre del mercado de bonos por el Día de los Veteranos.
Los datos de empleo semanal de ADP fueron débiles, lo cual aumentó ligeramente las probabilidades de bajadas de tipos en diciembre.
Pese a que el SPX cerró en positivo y por encima de los 6800 puntos por segunda sesión consecutiva,
el sector tecnológico —y más concretamente la industria de la IA— fue un gran lastre.
ZeroHedge
Esto se debió a las noticias sobre la venta por parte de SoftBank de sus acciones de NVDA (-3%) (y su apuesta decidida por OpenAI), además del recorte de anoche en las previsiones y ganancias de CRWV (-14%) debido a “retrasos en la entrega de infraestructura eléctrica asociada a un proveedor de centros de datos”.
No todo fue negativo: AMD afirmó que la demanda no se está estabilizando y que los cambios en la industria apuntan a un mayor valor económico.
Aun así, el NASDAQ cerró en negativo:
Hoy fue uno de los días de mayor rendimiento superior del Dow Jones frente al Nasdaq en lo que va del año.
Pero otro factor que influye en el apetito por el riesgo en materia de IA es el creciente rumor en los despachos sobre la tensión en los mercados de crédito. Barclays volvió a poner el foco en Oracle.
Renta fija
Mientras la volatilidad de las acciones se redujo ligeramente, la de los bonos siguió subiendo (actualmente en máximos de un mes). Hoy el mercado de bonos estuvo cerrado.
ZeroHedge
Divisas y materias primas
El dólar cayó tras la publicación de los datos de ADP y nunca se recuperó del todo.
Curiosamente, el oro también cayó junto con el dólar al principio, pero se recuperó (desde los 4100 dólares) y cerró en terreno positivo.
Bitcoin encendió las alarmas: probó por encima de los 107.000 dólares para luego caer a los 103.000.
Los precios del petróleo repuntaron hasta la parte alta del rango de las últimas semanas, mientras los inversores siguen evaluando las implicaciones de las sanciones estadounidenses contra Rusia y su impacto en los mercados de crudo y combustibles.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Centene (CNC) y Elevance Health (ELV) reiteraron su guía anual (FY) antes de la conferencia de salud de UBS.
- CoreWeave (CRWV): redujo su previsión de ingresos anuales y los retrasos en centros de datos eclipsaron unos sólidos resultados del tercer trimestre. El análisis completo de Newsquawk está disponible aquí.
- Google (GOOGL) invertirá aproximadamente 5.800 millones de dólares en Alemania.
- El científico jefe de IA de Meta (META), Yann LeCun, planea dejar la compañía para fundar su propia startup, según el Financial Times.
- Mosaic (MOS) fue rebajada por JPMorgan de “Sobreponderar” a “Neutral”.
- Paramount Skydance (PSKY) anunció nuevos recortes de costes y planes para invertir 1.500 millones de dólares en 2026, lo que tranquilizó a los inversores pese a los vientos en contra que enfrenta la industria.
- Rocket Lab (RKLB): registró una pérdida por acción menor de la esperada y superó las previsiones de ingresos, con una guía sólida.
- SoftBank vendió toda su participación en NVIDIA (NVDA) por 5.830 millones de dólares.
- ViaSat (VSAT) fue mejorada por JPMorgan de “Neutral” a “Sobreponderar”.
- Vertex (VRTX) está en conversaciones “avanzadas” con un gran Pharmacy Benefit Manager (PBM) sobre la cobertura de journavx. Según Bloomberg, las negociaciones son avanzadas, positivas y productivas. La compañía ya ha asegurado cobertura de Medicaid en 18 estados y su objetivo es llegar a los 50.
- Boeing (BA) entregó 53 aviones en octubre (frente a 55 previos) y acumula 836 pedidos brutos en lo que va del año (frente a 821 previamente).
- La CEO de AMD (AMD) afirmó que el segmento de centros de datos representa el 47% del negocio total y crece significativamente más rápido que otras divisiones. Prevén decenas de miles de millones en ingresos por centros de datos en 2027, un crecimiento compuesto anual (CAGR) superior al 80% en ese segmento, una cuota de mercado de CPU para PC de más del 40%, y un crecimiento anual de ingresos del 35% en los próximos 3 a 5 años.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cerraron el martes en máximos históricos, lideradas por los valores del sector sanitario, mientras los inversores anticipaban el fin del cierre del gobierno estadounidense y evaluaban las previsiones mixtas de compañías de telecomunicaciones como Vodafone e INWIT.
El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) subió un 1,3% hasta un récord de cierre en 580,13 puntos, tras haber alcanzado también un máximo histórico intradía.
El FTSE 100 británico (.FTSE) cerró igualmente en un máximo histórico, impulsado por las expectativas de un posible recorte de tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra en diciembre, después de que los datos mostraran una desaceleración en el crecimiento del empleo. El índice FTSE MIB (.FTMIB) de Italia, dominado por los bancos, tocó su nivel más alto desde 2001.
El lunes, las bolsas europeas habían registrado su mayor subida diaria en seis meses, con los operadores confiando en que la resolución del cierre del gobierno estadounidense permitiría la reanudación de importantes publicaciones oficiales de datos.
El Senado de EE. UU. aprobó el lunes un acuerdo que restablecerá la financiación federal y pondrá fin al cierre más largo de la historia.
Mientras tanto, las renovadas preocupaciones sobre las elevadas valoraciones del sector tecnológico pesaron sobre los mercados estadounidenses. La venta por parte de SoftBank Group de su participación en NVIDIA por 5.800 millones de dólares avivó el temor de que la fiebre por la inteligencia artificial haya tocado techo.
“Lo que salva hoy a Europa, tanto al Euro STOXX como al FTSE 100, es su menor exposición a los valores tecnológicos que están lastrando el sentimiento en EE. UU.”, señaló Ipek Ozkardeskaya, analista senior de mercado en Swissquote Bank.
Las acciones del sector sanitario (.SXDP) subieron un 2,9%. Novo Nordisk avanzó un 6,4%, con los operadores atribuyendo las ganancias a comentarios optimistas de JPMorgan. Además, según un documento visto por Reuters, la farmacéutica redujo hasta en un 33% el precio de su fármaco estrella para la pérdida de peso, Wegovy, en la India. Zealand Pharma subió un 8,7%.
Las acciones del sector de lujo (.STXLUXP) ganaron un 2,4%, mientras que los bancos (.SX7P) sumaron un 1,1%.
Para 29 bancos europeos, el beneficio antes de impuestos del tercer trimestre de 2025 superó el consenso en un ~5%, con el margen de intereses neto, el margen de intereses no neto, los costes, las provisiones y el capital ligeramente por encima.
Los bancos muestran el mayor índice de superación de expectativas en todos los sectores, tanto en ventas como en BPA. (Barclays, tenga en cuenta que esto corresponde a principios de noviembre).
Fuerte ruptura alcista durante la fuerte subida de ayer. El SX7E ha estado estancado en un rango durante meses.
Algunos comentarios de acciones
- Vodafone (VOD.L) subió un 8,3% tras registrar un retorno al crecimiento en Alemania, lo que permitió a la empresa mejorar su previsión de beneficios. En cambio, INWIT (INWT.MI) cayó un 11,8% después de que la compañía de torres de telecomunicaciones rebajara su previsión de ingresos para 2026.
- Las acciones suizas (.SSMI) alcanzaron su nivel más alto en más de tres semanas, con Richemont (CFR.S) y Swatch Group (UHR.S) avanzando un 1,9% y un 5,7%, respectivamente, tras el alivio que supuso el anuncio del presidente estadounidense Donald Trump, quien dijo estar trabajando con Suiza en un acuerdo para reducir el arancel del 39% que pesa sobre sus exportaciones.
- Fraport subió un 6,5% después de que el operador del aeropuerto de Frankfurt superara las expectativas del mercado en sus resultados del tercer trimestre.
En la sesión asíatica…
Las bolsas asiáticas fluctuaron mientras los inversores evaluaban los avances hacia el fin del cierre del gobierno estadounidense frente a los riesgos persistentes, como las elevadas valoraciones tecnológicas y la posibilidad de un resurgimiento de las tensiones comerciales.
El MSCI Asia Pacific Index cedió las ganancias iniciales de hasta un 0,5% para terminar prácticamente sin cambios. Las acciones de fabricantes de chips surcoreanos, como Samsung Electronics y SK Hynix, estuvieron entre los principales impulsores del avance del índice.
TSMC cayó tras registrar su crecimiento de ingresos mensuales más lento en más de un año, lo que avivó la preocupación de que el repunte bursátil impulsado por la inteligencia artificial haya superado los fundamentos.
El sentimiento se debilitó después de que The Wall Street Journal informara que China acelerará las aprobaciones de exportación de tierras raras para la mayoría de las empresas, pero excluirá a aquellas vinculadas al ejército estadounidense.
En China, las acciones cotizaron en un rango estrecho, con el índice de referencia nacional cayendo un 0,9% debido a las preocupaciones sobre los controles de exportación de tierras raras.
“Si bien EE. UU. volverá a recibir tierras raras, los mecanismos adicionales para restringir el acceso del ejército estadounidense podrían aumentar el riesgo de descarrilar la actual ‘tregua comercial’ entre ambos países”, señaló Vey-Sern Ling, asesor senior de renta variable para tecnología asiática en Union Bancaire Privée.
El ratio de liquidez muestra que el fin del cierre podría revelar una desaceleración
La relación cobre-oro es consistente con una desaceleración económica en Estados Unidos, que podría hacerse más evidente una vez que finalice el cierre del gobierno y se reanuden las publicaciones de datos.
A los mercados financieros les encanta analizar los ratios.
Cíclicas versus defensivas, valor versus crecimiento, acciones versus bonos, etc.
Y luego está el cobre frente al oro, que probablemente sea el más interesante desde una perspectiva macroeconómica.
Es engañosamente simple: si una economía prefiere el cobre —un metal vinculado al crecimiento— al oro —un metal que tiende a subir en épocas de aversión al riesgo—, entonces eso debería ser un buen augurio para la economía, y viceversa. Y eso es prácticamente lo que observamos.
El gráfico anterior utiliza el ISM manufacturero como indicador de crecimiento, y podemos observar que ha seguido de cerca la relación cobre-oro prácticamente durante los últimos 15 años. Últimamente, esta relación ha disminuido, lo cual concuerda con un ISM más bajo.
Las razones del descenso de esta proporción son bien conocidas.
El cobre ha experimentado un repunte a medida que las reservas mundiales han disminuido, con una caída de los inventarios en la LME.
(Las existencias de cobre en Comex son muy elevadas debido al acaparamiento relacionado con los aranceles, lo que explica el rezago de los precios del cobre en Comex. No obstante, el mensaje del gráfico anterior es el mismo si utilizamos el precio de Comex).
Por otro lado, el oro ha tenido un desempeño excepcional durante la mayor parte de este año, superando al cobre, a medida que el mercado busca garantías de mayor calidad en un mundo de mayores riesgos crediticios tanto públicos como privados.
¿Implican estas razones unas perspectivas de crecimiento más débiles?
El atractivo de relaciones a largo plazo como la del cobre y el oro reside en que la sabiduría del mercado suele ser correcta, y que deberíamos prestar atención a lo que nos dice , incluso si podemos pensar en razones por las que podría haberse equivocado esta vez.
Tendremos más información sobre la economía estadounidense a medida que se espera que el cierre termine pronto y se reanude la publicación de datos económicos.
Si la relación cobre-oro es más correcta que incorrecta, las acciones parecen rebosantes de un optimismo desmedido.
