Antes de la reunión del FOMC de ayer, el principal candidato a suceder a Powell en el cargo de presidente de la Reserva Federal, Sr Hassett, mencionó de nuevo su plan de aplicar medidas super expansivas y reiteró que no sólo vendrían del terreno monetario, tal como afirmó recientemente y comentamos en post de ayer, sino también en el fiscal.
- «There is more fiscal room to do stimulative things now»,
- «there will be a reconciliation bill next year».
El combinado de políticas fiscales y monetarias de hiper estimulación suele llevarse a cabo cuando la economía está en crisis con escasos visos de mejorar y la inflación razonablemente controlada. No hay ejemplos en la historia de actuaciones tan masivas como las actuales mientras que el PIB está creciendo, una deuda sideral situada en $38.2 billones y subiendo, déficit crónico y creciente próximo a los $2 billones cada año y la inflación rondando el 3% con riesgo de repuntar.
Las manifestaciones de las autoridades fiscales y decisiones ya adoptadas por la FED (rebajas de tipos y fin del programa de drenaje de liquidez o Quantitative Tightening) desvelan gran temor a que la economía en enfríe y comience una fase contractiva.
El consumo está muy debilitado y las finanzas personales en situación cada vez más precaria, con poco que el empleo empeore, tal como va a suceder, la fase de enfriamiento puede ser el inicio de un camino asegurado hacia la temida recesión.
Existen diversas señales que anticipan recesión y son de probada fiabilidad histórica, como por ejemplo la curva de tipos (análisis en post reciente), o el Índice de Indicadores Adelantados -LEI- que viene cayendo de manera ininterrumpida desde hace 3 años e indicando final de ciclo estructural.
Un final de ciclo que, no obstante, debe ser confirmado por el Índice de Indicadores Coincidentes -CEI-. Vean el comportamiento histórico de los índices LEI (en rojo), CEI (azul) y las recesiones económicas (trazos gris verticales).
INDICADORES LEI y CEI, vs RECESIONES ECONÓMICAS USA
Cuando los indicadores LEI caen advierten fin de ciclo a la vista, después comienzan a surgir fisuras visibles en el mercado de trabajo y actividad económica, mientras que las bolsas hacen caso omiso y continúan alocadamente alcistas pero deteriorando sus datos internos y generando divergencias bajistas.
Así ha venido sucediendo en los últimos meses, las bolsas aprovecharán ahora la tormenta perfecta para presumiblemente desarrollar una fase «Melt up» y terminal de mercado (proyecciones explicadas aquí) hasta que finalmente desarrolle alguna de las típicas pautas de formación de techo y ¡BOOM! giro de mercado de consecuencias estructurales. En próximos meses, estén atentos.
La secuencia es conocida tanto como el interés de las autoridades para impedir que se repita y esto explica el nerviosismo que hay detrás de la batería de medidas fiscales y monetarias últimamente anunciadas.
El indicador Bloomberg Intelligence’s sentiment index, muestra que la posición actual de la FED es la más expansiva o acomodaticia (dovish) desde principios de 2021.
En estas condiciones ayer la FED no decepcionó, recortó los tipos de interés en 0.25 puntos además de anunciar ¡sorpresa! un nuevo programa de expansión cuantitativa (en román paladino creación-de-dinero-de-la-nada) para comprar deuda del Tesoro.
Los tipos de interés oficiales o FED FUNDS quedan ahora en el 3.75% y el balance de la Reserva Federal comenzará a engordar de nuevo con el SOMA (System Open Market Account) empezando a comprar deuda del Tesoro otra vez más para, según dicen, “to maintain an ample level of reserves».
Para despejar dudas por el tecnicismo SOMA, aclarar que es simplemente el nombre técnico que recibe la enorme cartera de bonos del Tesoro y valores hipotecarios que la Reserva Federal utiliza para manejar la cantidad de dinero y los tipos de interés de la deuda.
Algunos defienden que técnicamente no se trata de un programa QE estricto sino más bien un plan para dotar de liquidez al sistema (?¿?).
Las bolsas tenían completamente descontado el recorte de tipos y ayer volvieron a celebrar la noticia, cerraron con alzas lideradas como anticipamos del índice Russell-2000 (gracias a lo cual la estrategia compartida con lectores sobre el índice repuntó), y el resto de índices también subieron. El Nasdaq un +0.33%, el SP500 +0.67% y el Dow Jones +1.05%
NASDAQ-100, diario.
SP500, intradía
DOW JONES diario.
La actualización de previsiones económicas o Summary of Economic Projections (SEP) elevó la proyección de crecimiento del PIB para 2026 a 2.3% (desde 1.8% de septiembre), citando en parte el consumo resiliente (especialmente entre hogares de ingresos altos) como factor clave, junto con productividad impulsada por IA y política fiscal.
La inflación está en el 3% y subiendo, las bolsas en máximos históricos, la masa monetaria en máximos históricos, la relación entre capitalización de la bolsa y el PIB en máximos históricos ,valoraciones en zona de máximos históricos, precio de la vivienda en máximos históricos, deuda USA en máximos históricos, Oro en máximos históricos… pero la situación interna es tan peligrosa que las autoridades actúan preventivamente creando una Tormenta Perfecta de Liquidez para tratar de evitar lo que indefectiblemente vendrá después.
Powell dijo en rueda de prensa algo que venimos señalando desde hace tiempo, el consumo se ha bifurcado en forma de K, la gente con más recursos sigue gastando gracias a las ganancias de las bolsas (wealth effect) mientras que las clases medias y bajas se retraen y gastan/consumen menos.
- «We will begin treasury bill purchases on December 12th
- «This year’s rate cuts have been in response to mounting signs of a weakening labor market.»
- «consumer spending has held up. It’s been resilient.»
- «We’ve seen a bifurcation in consumer spending patterns. Spending by higher-income households has been quite robust, driven by wealth effects from asset appreciation and strong wage growth in professional sectors. In contrast, lower- and middle-income households have pulled back somewhat due to elevated prices for essentials and softer wage gains. Overall, though, the aggregate picture remains one of resilience.
TIPOS DE INTERÉS Y BALANCE DE LA FED
La Reserva Federal vuelve a recortar los tipos y anuncia creación-de-dinero «ex nihilo» de nada menos que $40.000 millones cada mes a partir de mañana viernes 12 de diciembre.
Merry Christmas!.
Nuestros lectores saben desde hace al menos 20 meses la existencia del dilema «Inflar o Morir» al que se enfrentaría la FED, en abril de 2024 comenzamos a explicar la idea, y la premisa de que las autoridades optarían por Inflar, es decir, por crear dinero para comprar soluciones a los problemas.
El pasado 24 de noviembre explicábamos que estaba por venir una tormenta perfecta de liquidez ¿Buy The Dip?. Bolsas, Bonos, West Texas, Oro y Bitcoin. Tormenta perfecta de liquidez y poco después analizamos la idea y su traducción en clave de mercados ¿Caerá la rentabilidad deuda USA?. Hipótesis «melt up» bursátil.
Terreno abonado para que las bolsas vayan a máximos históricos.
El Índice de Apetito por el Riesgo del IMI (Investment Manager Index) de Gestores de Inversión ha aumentado del +18% en noviembre al +34% en diciembre, su nivel más alto desde diciembre de 2024.
Las expectativas de rendimientos de mercado a corto plazo han mejorado igualmente hasta su nivel más alto desde diciembre de 2024, lo que señala una de las posturas más alcistas en la historia de la encuesta.
A pesar de las excesivas valoraciones y pautas técnicas extendidas, la liquidez, optimismo, estacionalidad, el entramado técnico, etcétera, sugieren nuevas alzas y máximos históricos en las bolsas que nuestros lectores podrán aprovechar a través de diversas estrategias con riesgo limitado y potencial muy ambicioso.
INFOSYS -INFY-, semana
El escenario planteado para el sector de las monedas digitales es particularmente favorable y optimista, las estrategias compartidas disponen de un potencial de revalorización verdaderamente explosivo.
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