En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
El Nasdaq tuvo un rendimiento superior durante la jornada (a pesar de algunas fluctuaciones en CRWV), mientras que las empresas de pequeña capitalización y el Dow fueron las que más perdieron.
Todas las principales compañías se recuperaron desde los mínimos del día. Tecnología y consumo discrecional lograron mantenerse en verde, mientras que Energía y Salud fueron los peores sectores.
El SPX consiguió, con un esfuerzo titánico, salvar los 6.800 puntos.
El VIX se mantuvo por debajo de 17, con el VVIX también contenido.
Renta fija
El mercado sigue mostrando mayor confianza en un recorte de tipos en junio (tras Powell), aunque las probabilidades de marzo también empiezan a acelerarse.
ZeroHedge
Los bonos del Tesoro se ofrecieron a lo largo de toda la curva, con caídas de alrededor de 3 puntos básicos, sin cambios relevantes en la pendiente.
Divisas y materias primas
El dólar cerró marginalmente a la baja una vez más, rellenando el hueco de principios de octubre.
El oro se recuperó de la caída de ayer y se mantuvo por encima de los 4.300 dólares,
mientras que la plata cerró a la baja, aunque cerca de máximos.
Bitcoin logró mantener los 87.000 dólares.
El WTI retrocedió hasta los 55 dólares, su nivel más bajo desde principios de 2021, antes de la guerra.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Lul
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cayeron el martes, lideradas por fuertes descensos en los sectores de defensa y energía, mientras los inversores digerían datos de empleo decepcionantes tanto en Europa como en Estados Unidos.
El índice paneuropeo STOXX 600 bajó un 0,4%, hasta los 580,08 puntos, tras haber registrado el lunes su mayor subida diaria en casi tres semanas. La mayoría de los principales mercados regionales cerraron en rojo, con los índices de referencia de Londres y Alemania cayendo un 0,6% cada uno.
En Alemania, el crecimiento del sector privado se desaceleró por segundo mes consecutivo en diciembre, según los datos PMI de S&P Global, mientras que una estimación preliminar para Francia mostró un crecimiento prácticamente estancado.
En Estados Unidos, un informe del Departamento de Trabajo mostró que el crecimiento del empleo repuntó más de lo esperado en noviembre, aunque la tasa de paro se situó en el 4,6%.
“Con el cierre del gobierno estadounidense, los inversores están tratando de entender la avalancha de datos que está saliendo de EE. UU. y de descifrar qué es ruido y qué es realmente importante”, señaló Michael Field, estratega de renta variable europea en Morningstar. “Titulares como los de hoy, con el desempleo en máximos de cuatro años en EE. UU., son suficientes para asustar a los inversores”.
Las acciones de defensa cayeron después de que Estados Unidos ofreciera proporcionar garantías de seguridad al estilo OTAN para Kiev y de que negociadores europeos informaran de avances en las conversaciones para poner fin a la guerra de Rusia en Ucrania. Rheinmetall cayó un 4,6%, Hensoldt un 3,7%, Leonardo un 4%, y el índice sectorial retrocedió un 1,8%, su mayor caída diaria en más de dos semanas.
“La defensa ha sido la estrella del año… pero podríamos ver cómo ese rally se desacelera el próximo año, ya que gran parte del aumento del gasto militar y de los nuevos presupuestos ya está descontado en precios”, afirmó Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de mercado en Swissquote.
En consecuencia, el sector energético cayó un 1,9%, siguiendo el descenso del precio del petróleo. Por el contrario, las aerolíneas easyJet y Lufthansa subieron un 3,2% y un 1,3%, respectivamente.
Los servicios financieros fueron uno de los puntos positivos de la sesión, con una subida del 1,2%. UBS avanzó un 3,8% tras ser mejorada a “comprar” desde “neutral” por BofA Global Research. En Londres, IG Group se disparó un 8,5% al prever un crecimiento de ingresos cercano al punto medio de su rango de previsiones para el próximo año.
El sector tecnológico presionó al índice, con pesos pesados como ASML, que cayó un 2,4%, y SAP, que bajó un 1,4%, en un contexto de persistentes preocupaciones por las valoraciones.
Esta semana estará marcada por una avalancha de decisiones de bancos centrales, incluyendo las del Banco Central Europeo, el Riksbank de Suecia, el Banco de Inglaterra y el Norges Bank de Noruega. Aunque los analistas esperan mayoritariamente que el BCE mantenga los tipos sin cambios, persisten las dudas sobre una posible subida de tipos en 2026, especialmente tras los comentarios de tono agresivo de la consejera del BCE Isabel Schnabel la semana pasada.
En la sesión asíatica…
Las bolsas asiáticas cayeron, con Corea del Sur liderando una venta generalizada mientras los inversores esperaban nuevas señales sobre la sostenibilidad del rally impulsado por la tecnología de cara al final del año.
El MSCI Asia Pacific Index retrocedió un 1,4%, su mayor caída desde el 21 de noviembre, con beneficiarios de la IA como TSMC y Alibaba entre los principales lastres. El KOSPI de Corea del Sur cayó más de un 2%, mientras que los principales índices de Hong Kong, Japón y China continental bajaron también más de un 1%. El Hang Seng cedió un 1,5%.
El optimismo en torno al crecimiento impulsado por la inteligencia artificial está dando paso a la preocupación de que las valoraciones ya descuentan más de lo que las empresas pueden entregar. Los inversores también esperaban un informe sobre el mercado laboral de EE. UU. en busca de pistas sobre la salud de la mayor economía del mundo y las perspectivas de recortes de tipos de la Reserva Federal, que han servido de viento de cola adicional para las bolsas globales.
La incertidumbre sobre la economía china también está pesando sobre el sentimiento, tras la falta de medidas de estímulo contundentes en las recientes reuniones gubernamentales. El MSCI China Index llegó a caer hasta un 2,3% el martes, acumulando un descenso de más del 10% desde el máximo del 2 de octubre.
Historias de mercado, por GS
1. Desde 1945, la rentabilidad total anual promedio del S&P es del +13%. Además, el 79% de los años generó rentabilidades positivas. Esto siempre me llama la atención: si bien los promedios pueden ser muy engañosos, en un año cualquiera se ha tenido una probabilidad de 4 en 5 de ganar buen dinero en el mercado de valores. Cabe destacar que la rentabilidad total anual hasta la fecha es del +17%, lo que se ubica en el percentil 56. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
2. Si hubiera invertido $1,000 en el S&P en 1945, hoy tendría $7.3 millones. Si ese dinero se hubiera invertido solo de noviembre a abril, tendría $462,000. Por otro lado, si ese dinero se hubiera invertido solo de mayo a octubre, tendría $16,000. Esto ilustra la influencia de la estacionalidad de los “mejores seis meses”, así como el asombroso poder de la capitalización. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
3. Hablando de fuerzas inmensas que se acumulan durante largos períodos de tiempo: si no fuera por los dividendos, esos $1,000 que usted invirtió inteligentemente en S&P en 1945 no valdrían $7.3 millones hoy… sólo valdrían $500,000. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
4. A finales de 2019, la riqueza neta de los hogares estadounidenses era de 110 billones de dólares. A mediados de este año, la riqueza neta de los hogares estadounidenses había aumentado un 52%, a 167 billones de dólares (y es probable que hoy sea mayor). Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
5. Los hogares estadounidenses, a través de tenencias directas o en forma de fondos, poseen más del 50% del mercado de valores de ese país . En comparación, mi gente en la comunidad de fondos de cobertura posee el 2%. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
6. …de ese montón de propiedad de los hogares, el 10% más rico de los hogares estadounidenses posee el 87% del mercado de valores de ese país ; solo el 1% más rico posee el 50%. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
7. En promedio, cada mes se reciben 170.000 solicitudes de “alta propensión” para iniciar un nuevo negocio en los EE. UU. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
8. La supervivencia del más apto: en comparación con 1999, sólo 193 de los integrantes del S&P 500 siguen en el índice … y sólo 19 del NDX 100. Como dice el gran Ken Langone, “el capitalismo es brutal”. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
9. La rentabilidad total del NDX desde el mínimo histórico de marzo de 2009 es del +2753% . Considere estas oportunidades para aprovechar la oportunidad: agosto de 2011 (rebaja de la deuda estadounidense): +1320%; febrero de 2016 (Factormagedón): +600%; diciembre de 2018 (los días “poco neutrales”): +353%; marzo de 2020 (pico de la COVID): +277%; diciembre de 2022 (la batalla contra la inflación): +142%; y, más recientemente, abril de 2025 (Día de la Liberación): +48%. Fuente: Kartik Jayachandran, GIR.
10. Encuentra los trenes de carga y súbete a ellos : hace trece años, la capitalización de mercado de los Siete Magníficos era de 1 billón de dólares. Hoy, esa cifra se sitúa en… 21 billones de dólares. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
11. Tan recientemente como en 2015, solo dos de los diez principales componentes del S&P eran empresas “tecnológicas” (AAPL, MSFT). Si uno define ampliamente lo que es una empresa “tecnológica”, tendremos ocho en 2025. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
12. La proporción del empleo total en EE. UU. compuesta por empleos en el sector tecnológico alcanzó su punto máximo en noviembre de 2022. Fuente : Joseph Briggs, GIR.
13. En 1996, había un poco más de un titular de la carta CFA por cada empresa que cotizaba en el mercado de valores de EE. UU. Hoy, esa proporción se sitúa en… 50:1. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
14. Este siempre me sorprende: desde 1992, el PIB chino ha crecido 51 veces. En comparación, el PIB de EE. UU. ha crecido solo 5 veces . Durante el mismo período, el rendimiento total de las acciones tipo A ha aumentado 8 veces. En comparación, el S&P ha aumentado 29 veces. Cálculo aproximado de TP: a pesar de tener un crecimiento del PIB de más de 10 veces, las acciones chinas han generado aproximadamente 1/4 del rendimiento. Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
15. Tan recientemente como en 2008, el PIB de los EE. UU. era aproximadamente del mismo tamaño que el de la Unión Europea. Si avanzamos hasta hoy, el PIB de EE. UU. es aproximadamente un 50 % mayor. Fuente: Joseph Briggs, GIR.
16. Ya he mencionado una variación de esto antes: durante los últimos 50 años, Europa ha creado, desde cero, sólo 14 empresas con una capitalización de mercado de más de 10.000 millones de dólares ; durante el mismo período, Estados Unidos ha creado 241. Fuente: WSJ ( enlace ).
17. Último en este espíritu: de las 25 empresas más grandes del mundo, Europa reclama una… China reclama una… Taiwán reclama una… Corea del Sur reclama una… y Arabia Saudita reclama una . En comparación, Nueva York reclama dos… Washington reclama dos… Texas reclama tres… y California reclama siete. Fuente: enlace . Tenga en cuenta que esto se basa en la ubicación actual de la sede. Mención honorífica para los estados que reclaman una empresa: Nebraska, Arkansas, Indiana, Nueva Jersey, Colorado y Carolina del Norte.
18. Movimientos de la Reserva Federal por década : década de 1970 = 89. década de 1980 = 76. década de 1990 = 35. década de 2000 = 43. década de 2010 = 12. década de 2020 = 19, hasta ahora. Fuente: Manuel Abecasis, GIR.
19. La cantidad de deuda del Tesoro de Estados Unidos “en poder del público” –que excluye las tenencias intragubernamentales– era de poco más de 5 billones de dólares a fines de 2007. El nivel actual es de aproximadamente 30 billones de dólares y estamos siguiendo un ritmo de –ejem– 52 billones de dólares en diez años . Fuente: Manuel Abecasis, GIR.
20. A finales de 2019, el Tesoro de Estados Unidos pagaba aproximadamente 1.000 millones de dólares de intereses al día. Hoy, el Tesoro de Estados Unidos paga aproximadamente 3.000 millones de dólares de intereses al día. Fuente: Manuel Abecasis, GIR.
21. Entre ahora y el año 2050, el PIB nominal de Estados Unidos debería casi triplicarse (+280% para ser precisos). Dados los dos puntos de datos anteriores, espero que esto sea correcto. Fuente: Joseph Briggs, GIR.
22. Una continuación de esto también ayudaría: el crecimiento de la productividad en EE. UU. fue del 1,5 % en los cinco años anteriores al COVID, y ha rondado el 2,0 % desde entonces. Fuente: Joseph Briggs, GIR.
23. La edad promedio de un comprador de vivienda por primera vez en los EE. UU. es ahora de 40 años, lo que es la edad más alta de la historia y se compara con los 31 años de 1999. Fuente: Joseph Briggs, GIR.
24. (Podría decirse que) guardé lo mejor para el final: desde 1997, el S&P ha tenido una rentabilidad del +822 %. Si eliminamos de nuestros datos las rentabilidades del día del FOMC… y, si también eliminamos la del día anterior al FOMC… digamos que eso suma un total de 475 de 7250 puntos de datos posibles (es decir, el 7 % de todos los días de negociación), el S&P cotizaría actualmente en el nivel de 3000 (es decir, un 56 % por debajo del precio al contado). Fuente: Ben Snider y Ryan Hammond, GIR.
