Cierra Wall Street ligeramente a la baja: SPX -0,14%, NDX -0,17%, Dow -0,20%, Russell -0,76%. Los mercados se movieron con volatilidad intradía para terminar sin grandes cambios.
El S&P 500 se mantiene prácticamente plano durante el rally de “Santa Claus” hasta el momento, mientras que las compañías de pequeña capitalización siguen quedándose atrás.
Las operaciones de ayer reflejaron una clara aversión al riesgo por parte de los inversores, con el bajo rendimiento de las grandes tecnológicas pesando sobre el conjunto del mercado. Parte de este comportamiento podría explicarse por las tensiones monetarias observadas tras el repunte de la tasa SOFR.
El mercado de bonos también estuvo tranquilo, con rendimientos ligeramente al alza, aunque el tramo largo de la curva tuvo un comportamiento algo inferior. No hubo reacción relevante a la publicación de las actas de la Fed, y las expectativas del mercado se mantienen en torno a 60 puntos básicos de recortes para 2026, muy por encima de lo que sugiere el gráfico de puntos de la Fed.
El dólar aceleró su avance durante la sesión, aunque permaneció en general dentro de su reciente canal ascendente.
Los metales preciosos recuperaron parte de las ventas de pánico de ayer. El oro volvió a superar los 4.400 dólares antes de retroceder hasta los 4.335, mientras que la plata alcanzó los 78 dólares en el rebote y posteriormente corrigió ligeramente.
Bitcoin se recuperó por encima de los 89.000 dólares antes de volver a caer durante la tarde.
El petróleo crudo cerró prácticamente sin cambios, después de que las ganancias iniciales se evaporaran tras importantes acumulaciones de inventarios. Los operadores siguen sopesando las tensiones geopolíticas —desde Venezuela hasta Rusia y Yemen— frente a las crecientes preocupaciones por un exceso de oferta a nivel global.
Los gráficos que llamaron la atención de los operadores de Goldman
La mayoría de los principales mercados de valores superaron a los EE. UU. en 2025 en términos locales y en dólares estadounidenses.
Descomposición del rendimiento YTD en USD
Fuente: Datastream, STOXX, Goldman Sachs Global Investment Research
La dinámica de valor frente a crecimiento ha sido divergente entre Estados Unidos y Europa.
Rentabilidad total. Indexado a 100 en enero de 2003.
Fuente: Datastream, STOXX, Goldman Sachs Global Investment Research
Las valoraciones de las acciones en todas las regiones se encuentran ahora en máximos históricos
Múltiplo PER a 12 meses. Regiones MSCI, STOXX 600 para Europa y S&P 500 para EE. UU. Datos de los últimos 20 años.
Fuente: FactSet, Goldman Sachs Global Investment Research
Rendimiento del sector hasta la fecha
Precio Retorno (€)
Fuente: Datastream, STOXX, Goldman Sachs Global Investment Research, Goldman Sachs FICC y Equities
Nuestros modelos de ganancias apuntan a un crecimiento moderado de las ganancias en el futuro.
Estimaciones descendentes de GS sobre el crecimiento de las ganancias por acción (EPS) para 2025, 2026 y 2027
Fuente: I/B/E/S, Toyo Keizai, STOXX, MSCI, Goldman Sachs Global Investment Research
Las luchas de China… y la esperanza
Las exportaciones de China a Estados Unidos continuaron disminuyendo, mientras que las exportaciones a otros países aumentaron aún más.
Fuente: Haver Analytics, Goldman Sachs Global Investment Research
El superávit comercial de bienes de China en lo que va del año superó el billón de dólares por primera vez en la historia.
Fuente: Aduanas de China, Haver Analytics, Goldman Sachs Global Investment Research
La caída del mercado inmobiliario en China continúa y no hay señales de tocar fondo en el corto plazo
Fuente: Goldman Sachs Global Investment Research, Haver Analytics
El número de solicitudes de patentes en China ocupa actualmente el primer lugar en el mundo.
Fuente: Banco Mundial, datos compilados por Goldman Sachs Global Investment Research
Pensamientos de EE.UU….
Rendimiento hasta la fecha de los principales índices bursátiles estadounidenses
Fuente: Goldman Sachs Global Investment Research
Más de 200 mil millones de dólares de oferta neta en 2025 provienen de emisores relacionados con la IA
Los emisores relacionados con IA se refieren a los componentes de la canasta GS TMT AI (GSTMTAIP) y RPLDCI, WULF, VOLTAG, XAIXXX y CIFR.
Nota: GSTMTAIP desarrollado por GBM.
Fuente: Goldman Sachs FICC y Equities, Bloomberg, Goldman Sachs Global Investment Research
Los volúmenes de fusiones y adquisiciones estratégicas aumentaron en 2025
Volúmenes anuales anunciados de fusiones y adquisiciones estratégicas en EE. UU.
Fuente: Dealogic, Goldman Sachs Global Investment Research
Las correlaciones por pares en un período continuo de seis meses han disminuido, lo que sugiere un conjunto de oportunidades más atractivas para la generación de alfa.
Correlación por pares promedio de 6 m
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs Global Investment Research
Porcentaje de empresas no rentables en el Russell 2000
Fuente: FactSet, Compustat, Goldman Sachs Global Investment Research
Ponderaciones tecnológicas de los principales índices bursátiles estadounidenses
Fuente: FactSet, Goldman Sachs Global Investment Research
Amplitud del mercado de 52 semanas del S&P 500
Fuente: Goldman Sachs Global Investment Research
