En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Han sido unos días agitados en todas las clases de activos, pero hoy se observaron rebotes generalizados en los activos de riesgo, especialmente desde la apertura americana y con más fuerza tras el cierre europeo. Goldman señaló que la mayoría de las entradas en las mesas de alta frecuencia de Nueva York y Londres provenían de compradores en caídas.
Los datos extremadamente sólidos de la encuesta manufacturera ISM ayudaron a impulsar al alza tanto los rendimientos de las acciones como los de los bonos. Un acuerdo comercial entre Estados Unidos e India también brindó apoyo a la renta variable y redujo la incertidumbre arancelaria.
El Dow lideró los índices con el empuje del sector defensivo.
El S&P vuelve a situarse cerca del importante nivel de 7.000 puntos. La amplitud fue relativamente débil (aunque todavía positiva), considerando las ganancias del índice
NASDAQ sigue sin marcar máximos pese a que hoy rebotó desde la debilidad de las últimas sesiones:
ORCL fue noticia hoy al vender 25.000 millones de dólares en deuda con grado de inversión (lo que provocó una ligera caída en los diferenciales de CDS, principalmente en los niveles de compensación del mercado). Sin embargo, las acciones, que inicialmente subieron tras concretarse el acuerdo, terminaron en negativo.
Renta fija
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron a lo largo de toda la curva, con el tramo corto comportándose ligeramente peor (2 años +4 puntos básicos; 30 años +3 puntos básicos).
ZeroHedge
Divisas y materias primas
El dólar extendió las ganancias del viernes, borrando gran parte de la caída posterior a Japón. A pesar de un sólido rebote desde el soporte de 4.400 dólares, el oro cayó alrededor de un 5% desde el cierre del viernes.
El volumen de GLD ha bajado un 50% respecto al récord del viernes, aunque sigue siendo elevado.
La plata también continuó perdiendo terreno, pero encontró cierta estabilidad en torno a los 80 dólares (hoy encontró soporte en los mínimos del viernes).
La volatilidad realizada a 30 días del oro ha superado el 44%, el nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, según datos recopilados por Bloomberg. Esto supera el aproximadamente 39% de Bitcoin, la criptomoneda original, a menudo denominada “oro digital”.
Desde la creación de Bitcoin hace 17 años, el oro solo ha sido más volátil en dos ocasiones, la más reciente en mayo pasado durante un repunte de tensiones comerciales provocado por amenazas arancelarias del presidente Trump.
Las criptomonedas rebotaron durante la sesión de hoy. El rebote de Bitcoin se produjo en los mínimos de liquidación del Día de la Liberación, justo por encima de los mínimos del día de las elecciones de Trump.
Con la amenaza de Irán supuestamente retrocediendo y el riesgo geopolítico disminuyendo, los precios del crudo cayeron hoy, con el WTI visitando nuevamente su media de 200 sesiones.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
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NVIDIA (NVDA): Los planes para invertir hasta 100.000 millones de dólares en OpenAI con el fin de apoyar el entrenamiento y la operación de modelos de IA se han estancado tras dudas internas.
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El acuerdo entre NVIDIA (NVDA) y OpenAI, según CNBC citando una fuente, sigue sobre la mesa.
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Oracle (ORCL): Planea recaudar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares este año para expandir su infraestructura Cloud. Posteriormente, Fitch calificó la emisión de bonos sénior como “BBB” y reafirmó el IDR con perspectiva estable.
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Trump lanza una reserva estratégica de minerales por valor de 12.000 millones de dólares para contrarrestar a China. Relevante para CRML, USAR, MP, UUUU, UAML.
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IDEXX (IDXX): El beneficio por acción (EPS) y el beneficio superaron las expectativas.
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McDonald’s (MCD): Mejora de recomendación en BTIG a “Buy” desde “Neutral”.
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Disney (DIS): Superó las expectativas tanto en ingresos como en beneficio y va camino de recomprar 7.000 millones de dólares en acciones en el ejercicio fiscal 2026; además, está cerca de nombrar un nuevo CEO.
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Humana (HUM): Rebajada por Morgan Stanley a “Underweight” desde “Equal Weight”.
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BYD (BYDDY): Ventas débiles en enero (-30% interanual), lo que señala una desaceleración de la demanda. Relevante para LI, XPEV, NIO.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
El índice STOXX 600 alcanzó un máximo histórico el lunes, impulsado por fuertes subidas en los sectores financiero y sanitario, mientras los inversores dejaban de lado la turbulencia en los mercados de materias primas al inicio de una semana cargada de resultados empresariales.
El STOXX 600 paneuropeo cerró con una subida del 1%, recuperándose tras una apertura más débil a medida que avanzaba la sesión.
Después de comenzar en negativo, los mercados europeos se fueron recuperando gradualmente a lo largo de la jornada, ya que la venta masiva inicial en metales preciosos empezó a moderarse. La caída en el oro y la plata había obligado inicialmente a los inversores a liquidar otras posiciones para cubrir pérdidas, lo que pesó sobre el apetito por el riesgo en general. Sin embargo, a medida que la presión vendedora en los metales se estabilizó, la mayoría de los subíndices pasaron a terreno positivo.
“Los mercados ignoraron parte de las ventas en materias primas y Europa entró con un tono mucho más positivo”, afirmó Steve Sosnick, estratega jefe de mercado en Interactive Brokers. “El rally se debió en parte a efectos de calendario: es habitual ver nuevas entradas de capital el primer día de un nuevo mes.”
Los valores bancarios lideraron las ganancias, con una subida del 2%, alcanzando su nivel más alto desde 2008. El índice de volatilidad del euro STOXX también cayó alrededor de 3 puntos.
El sector sanitario avanzó un 1,3%, con AstraZeneca subiendo un 3,2% después de que la farmacéutica completara su traslado a la Bolsa de Nueva York desde su anterior cotización en Nasdaq.
El sector de recursos básicos llegó a caer hasta un 2% durante la sesión, pero finalmente revirtió las pérdidas y cerró con una ganancia del 0,8%.
El oro y la plata ampliaron sus descensos después de que el aumento de los requisitos de margen por parte del CME añadiera presión vendedora tras la caída de la semana pasada, provocada por la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal. Los inversores perciben a Warsh como más agresivo en política monetaria, lo que impulsó al dólar y redujo el atractivo de los metales para los tenedores de otras divisas.
Las acciones del fabricante danés de joyería Pandora subieron un 9,2%, liderando el índice de referencia, favorecidas por el desplome en los precios de la plata.
En el lado negativo, el subíndice aeroespacial y de defensa cayó un 0,4%.
El STOXX 600 ha comenzado 2026 con fuerza y acumula una subida del 4,2% en lo que va de año, superando al S&P 500 estadounidense, que registra un avance cercano al 2%. Gran parte del mejor comportamiento europeo ha estado respaldado por el rally en materias primas y valores de defensa, así como por algunas actualizaciones positivas de resultados empresariales.
La temporada de resultados entra ahora en plena actividad, con alrededor del 30% de las compañías del STOXX 600 publicando cifras esta semana.
Algunos comentarios de acciones
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BFF se desplomó un 45% después de que el banco italiano anunciara la dimisión de su CEO y recortara sus objetivos financieros para 2026.
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La empresa francesa de servicios informáticos Capgemini subió un 2,4% tras anunciar la venta de su filial estadounidense Capgemini Government Solutions.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron bajo presión en un contexto marcado por varios factores bajistas recientes, entre ellos el cierre parcial del gobierno de EE. UU. y la inesperada contracción de los PMIs oficiales de China durante el fin de semana. El sentimiento tampoco se vio favorecido por el histórico desplome reciente en los metales preciosos ni por la debilidad del sector tecnológico tras las informaciones de que el plan de NVIDIA de invertir 100.000 millones de dólares en OpenAI se habría estancado.
El ASX 200 retrocedió, con un peor comportamiento del sector minero tras la caída de los precios de los metales, incluido el mayor descenso intradía del oro en cuatro décadas registrado el pasado viernes. Además, el consenso generalizado sobre una próxima subida de tipos por parte del RBA añadió presión al mercado.
El Nikkei 225 inicialmente se desmarcó de la tendencia con apoyo temprano de una moneda más débil y con el “Takaichi trade” en juego, después de que una encuesta mostrara que el partido gobernante LDP probablemente lograría una victoria aplastante en las elecciones anticipadas de este domingo. Sin embargo, el índice fue borrando progresivamente sus ganancias en línea con el tono general de aversión al riesgo en la región.
El Hang Seng y el Shanghai Composite sufrieron tras los decepcionantes datos de PMI del fin de semana, que mostraron que los índices oficiales de manufacturas y no manufacturas entraron inesperadamente en territorio de contracción. Aunque el PMI manufacturero del sector privado (RatingDog) coincidió con las estimaciones y continuó señalando expansión, no logró impulsar el apetito por el riesgo. Además, los valores de telecomunicaciones chinos estuvieron entre los peores del día después de que Pekín notificara un aumento del IVA sobre los servicios de telecomunicaciones del 6% al 9%.
Titulares destacados en APAC
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La primera ministra japonesa Takaichi afirmó en un discurso el sábado que la reciente depreciación del yen benefició a los exportadores y a los rendimientos del fondo de divisas del gobierno, aunque no abordó las preocupaciones sobre el impacto en los precios al consumidor. El domingo intentó matizar sus declaraciones, señalando que se refería únicamente a la necesidad de construir una estructura económica capaz de resistir las fluctuaciones de la divisa, y no a enfatizar las ventajas de una moneda más débil.
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El partido gobernante de Japón, el LDP, probablemente logrará una victoria aplastante y superará la mayoría de 233 escaños, mientras que el bloque gobernante podría obtener más de 300 de los 465 escaños en las elecciones parlamentarias anticipadas del 8 de febrero, según una encuesta de Asahi.
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El presidente chino, Xi Jinping, pidió que el renminbi alcance el estatus de moneda de reserva global, según el Financial Times.
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India aumentó el gasto en infraestructuras en su presupuesto anual, elevando el objetivo de inversión en capital para el próximo ejercicio fiscal en aproximadamente un 9%, hasta 12,2 billones de rupias. También propuso impulsar la manufactura en sectores estratégicos como tierras raras y semiconductores, además de plantear una exención fiscal hasta 2047 para empresas extranjeras de servicios en la nube que inviertan en centros de datos en India.
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Asimismo, el gobierno indio hizo un fuerte énfasis en la disciplina fiscal y fijó como objetivo reducir la ratio deuda/PIB al 50% (+/-1%) desde el 56% actual para 2030/2031. Estima que el déficit fiscal bajará al 4,3% del PIB desde el 4,4%, y anunció que aumentará el Impuesto sobre Transacciones de Valores en la negociación de futuros y opciones.
Las acciones de crédito privado se desploman
A diferencia de noviembre pasado, cuando el crédito privado se desplomó debido al temor generalizado a la exposición a las hipotecas subprime, la ola de ventas de hoy refleja una creciente ansiedad por la exposición al software , un sector que está siendo aplastado por la inteligencia artificial. El temor a una disrupción ha sacudido el crédito a nivel mundial, lo que provocó que los préstamos de software en el mercado, ampliamente sindicado, se depreciaran alrededor de 4 puntos la semana pasada. Un índice que sigue las acciones de software se desplomó un 15% en enero, su mayor caída mensual desde octubre de 2008.
“El software es el sector con mayor exposición para las BDC, con alrededor del 20% de sus carteras, lo que hace que la industria sea particularmente sensible a la reciente caída de las valoraciones de capital y crédito del software ” , escribieron analistas de Barclays, incluido Peter Troisi, en una nota disponible para profesionales . La exposición total fue de aproximadamente 100 000 millones de dólares en el tercer trimestre del año pasado, según los analistas, citando datos de PitchBook.
Barclays analizó la exposición sectorial en el universo BDC y descubrió que sus categorizaciones sectoriales generales muestran que las empresas tecnológicas y los productos comerciales constituyen la gran mayoría de las inversiones en BDC. En concreto, los productos y servicios empresariales representaban aproximadamente el 30 % de las carteras al tercer trimestre de 2025 (según su valor razonable), mientras que las tecnologías de la información representaban aproximadamente una cuarta parte.
La situación se agrava: según Barclays, las valoraciones de las acciones de software han disminuido aproximadamente un 15% este año y un 21% desde el inicio del cuarto trimestre de 2025. Si bien esta caída se produjo tras un fuerte repunte de las valoraciones de las acciones de software, la reciente fluctuación de precios se ha filtrado al mercado crediticio, y los préstamos sindicados a prestatarios de software han caído recientemente alrededor de 3 puntos porcentuales, lo que ha hecho que el índice de préstamos apalancados productivos baje aproximadamente un punto porcentual (Figura 1). Algunas BDC poseen BSL de software, pero la mayor parte de su exposición a ese sector se realiza a través de préstamos de crédito privado sin marcas observables. Esto dificulta evaluar en qué medida la reciente caída de las valoraciones tecnológicas aumenta el riesgo en sus carteras.
A grandes rasgos, aplicando el movimiento del mercado a la asignación de software del sector BDC, una calificación de mercado de 3 puntos sobre una asignación del 20% no sería significativa para la calidad general de los activos ni el valor liquidativo (NAV) del sector, considerando que su capital suele tener un apalancamiento inferior a 1x. Sin embargo, Troisi advierte que existen riesgos más amplios y estructurales para la sobreponderación que los BDC tienen en el sector tecnológico (que no tiene respuestas fáciles ), dado que la reciente ola de ventas se ha visto impulsada por el potencial de la IA para provocar cambios seculares en la industria del software. En consecuencia, Barclays prevé que las primas de riesgo por el riesgo de disrupción de la IA se mantengan como un componente de las valoraciones de los instrumentos no garantizados de los BDC a corto plazo, dada la gran asignación del sector a prestatarios de software.
Como entidades que cotizan en bolsa, las BDC ofrecen una ventana en tiempo real al, por lo demás, opaco mercado de préstamos directos. La mayoría de ellas publicará sus resultados en las próximas semanas, y sus inversiones en tecnología serán objeto de un minucioso escrutinio para detectar posibles indicios de tensión. Sin embargo, aunque Troisi advirtió que «la reciente debilidad del software no se percibirá en las carteras de las BDC durante algún tiempo», como…
La mayoría de las BDC no publicarán sus resultados del cuarto trimestre hasta finales de febrero y marzo. Aun así, las marcas de valor razonable en los cronogramas de inversión no reflejarán la reciente disminución de las valoraciones, dado que reflejarán el valor razonable al 31 de diciembre de 2025. Esto subraya la dificultad de evaluar las marcas en un conjunto de activos que solo se valoran a valor de mercado trimestralmente. A mayor escala, es casi imposible determinar qué exposiciones de software en las BDC presentan el mayor riesgo latente, ya que se trata de inversiones en empresas privadas.
… el mercado no espera encontrar la respuesta y hoy vuelve a atacar a los nombres del crédito privado.
Dado que la principal exposición de las BDC son los préstamos de crédito privado ilíquidos que no cotizan en bolsa, los riesgos son difíciles de evaluar, escribieron los analistas. La exposición al software comenzó a aumentar en 2019 y alcanzó su punto máximo en 2023, un período de elevadas valoraciones del software.
“Como resultado, los LTV de esos préstamos pueden ser más altos dada la reciente reducción en las valoraciones de las empresas tecnológicas”, escribieron los analistas.
El temor a una ola de obsolescencia inducida por la IA ha dejado a los inversores preguntándose qué sectores se quedarán atrás. El crédito privado podría experimentar un aumento de las tasas de impago de hasta el 13 % en EE. UU. si la inteligencia artificial desencadena una disrupción “agresiva” entre los prestatarios corporativos, escribieron los estrategas de UBS Group AG en una nota aparte el lunes.
Según Mitchel Penn, analista sénior de BDC en Oppenheimer, podría haber otros factores que contribuyan a la fluctuación de las acciones, incluyendo la especulación general. “Normalmente, en estos días recomendamos a nuestros clientes que compren, ya que no hay información nueva que permita comprender por qué están bajando”, afirmó Penn, y es de suponer que su empresa ha cerrado posiciones largas.
El sector BDC se ha visto afectado por varios problemas en las últimas semanas. La semana pasada, los inversores retiraron alrededor del 15,4 % de sus activos netos de uno de los fondos tecnológicos de Blue Owl, tras la decisión del vehículo de aumentar drásticamente el importe que los inversores podían retirar a principios de este mes.
Y el fondo de deuda privada de BlackRock, BlackRock TCP Capital Corp., sufrió su mayor caída en casi seis años después de revelar rebajas en el valor de una serie de inversiones problemáticas y renunciar a parte de su comisión, según informó anteriormente Bloomberg.
